Puntos clave:
CME Group demandó a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) el jueves para bloquear a Kalshi de listar futuros perpetuos, argumentando que el regulador clasificó erróneamente los contratos como futuros en lugar de swaps.
CME Group presentó una demanda contra la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos el jueves, buscando impedir que Kalshi ofrezca contratos de futuros perpetuos que, según el operador de la bolsa, deberían regularse como swaps bajo la Ley Dodd-Frank.
"Estas acciones administrativas permiten la entrada al mercado de un producto dirigido a inversores minoristas que pretende, y así lo hará, competir directamente con los productos de CME dirigidos a la misma base de clientes", escribieron los abogados de CME en la demanda presentada ante un tribunal federal en Washington.
Las acciones de CME han caído aproximadamente un 9% desde que la CFTC aprobó a Kalshi para listar futuros perpetuos de Bitcoin a finales de mayo, eliminando miles de millones en valor de mercado. Kalshi ha registrado más de $5 mil millones en volumen de negociación de perps desde su lanzamiento, según informó la compañía. Posteriormente, la CFTC aprobó a Kalshi para ofrecer perpetuos vinculados a Ether, XRP, Solana y otros tokens.
La demanda plantea un desafío legal directo al impulso de la CFTC de incorporar los futuros perpetuos nativos del criptoactivo en los mercados regulados de EE. UU., una política impulsada por el presidente de la CFTC, Michael Selig. Si CME tiene éxito, podría retrasar o bloquear el negocio de perps de Kalshi y sentar un precedente que limite la innovación en derivados criptográficos. Si fracasa, la sentencia abriría la puerta a una mayor competencia en los mercados de futuros de EE. UU., erosionando potencialmente el dominio de CME.
El Argumento Legal
CME sostiene que los futuros perpetuos son swaps bajo la Ley Dodd-Frank, no contratos de futuros, y que la CFTC violó la ley estadounidense al clasificarlos como futuros. La distinción es importante: los operadores de swaps enfrentan requisitos de capital y margen que las bolsas de futuros no tienen. CME también afirma poseer licencias exclusivas para los índices de referencia subyacentes de muchos de estos productos.
"En lugar de competir en el mercado, CME ha decidido emprender una guerra legal contra la agencia y la agenda pro-innovación de la administración Trump", dijo una portavoz de la CFTC. "Esperamos abordar sus reclamos y desestimar esta demanda frívola".
La portavoz de Kalshi, Elisabeth Diana, dijo que la demanda "trata sobre el miedo a la competencia".
Reacción del Mercado y Opiniones de Analistas
Las acciones de CME han caído aproximadamente un 8% en lo que va del año y un 17% en el último mes, impulsadas en parte por la preocupación de los inversores de que los futuros perpetuos podrían alterar el negocio principal de derivados de la bolsa. Keefe, Bruyette & Woods mejoró la calificación de CME de "market perform" a "outperform" el jueves, manteniendo un precio objetivo de $305 que implica un alza del 21% respecto al cierre anterior.
"Hemos visto una aceleración a la baja en las últimas semanas, lo que está creando una relación riesgo/recompensa atractiva", dijo el analista Chris Allen. "La presión ha sido impulsada por el riesgo percibido de los futuros perpetuos, que creemos que es exagerado".
El director ejecutivo saliente de CME, Terry Duffy, quien anunció su renuncia para marzo de 2027, dijo que la demanda había estado en preparación durante ocho meses con el respaldo del consejo. "Siempre estoy listo para una buena batalla", dijo Duffy en "Fast Money" de CNBC el miércoles. "Nunca me he echado atrás ante una, y no lo haré ahora".
Coinbase, que recibió la aprobación de la CFTC para ofrecer futuros perpetuos a clientes estadounidenses a través de un afiliado, también se beneficiaría del cambio regulatorio. "La competencia y la innovación son la base de los mercados financieros vibrantes", dijo Faryar Shirzad, director de Políticas de Coinbase.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
