Citi establece objetivo de 1.330 HKD para MiniMax basado en la tendencia de rentabilidad de la IA

Citi ha iniciado la cobertura de MiniMax (00100.HK) con una calificación de "Compra/Riesgo alto", estableciendo un precio objetivo de 1.330 HKD que apunta a un cambio más amplio en el panorama de la inteligencia artificial. La tesis del banco sugiere que mientras los modelos de frontera de OpenAI y Anthropic lideran en rendimiento, una nueva ola de modelos rentables, ejemplificada por competidores como DeepSeek, está expandiendo rápidamente el mercado total direccionable para la IA.

"Los modelos de frontera cerrados mantienen una notable ventaja competitiva en flujos de trabajo a largo plazo, donde el rendimiento confiable sigue siendo crítico", señaló el informe de investigación de Citi. Sin embargo, el banco observó que para la codificación, los flujos de trabajo de agentes y las aplicaciones de contexto largo, "la brecha de rendimiento de los modelos de pesos abiertos se ha reducido, beneficiándose principalmente de arquitecturas de modelos competitivas en costos".

La valoración de MiniMax se basa en una relación precio-ventas (P/S) proyectada de 30x para 2028, respaldada por un agresivo pronóstico de tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 184% entre 2025 y 2028. Esto se compara con un CAGR del 128% proyectado para el período 2025-2030. La valoración refleja el potencial de las empresas que pueden reducir los costos de despliegue de IA para capturar una parte significativa del mercado.

El movimiento destaca una creciente polarización en el sector de la IA. Mientras modelos como el GPT-5.5 de OpenAI y el Opus 4.7 de Anthropic empujan los límites de la capacidad, empresas como DeepSeek se centran en la eficiencia. A medida que se intensifica la competencia entre estos modelos centrados en el costo, Citi espera que el ecosistema más amplio se beneficie de una adopción empresarial acelerada y un mercado general más grande.

La apuesta por la eficiencia

El recientemente lanzado modelo V4 de DeepSeek es un caso ilustrativo. El modelo funcionó a la par con el Sonnet 4.6 de Claude en algunos puntos de referencia, pero a un precio significativamente más bajo que el GPT-5.5, según el informe de Citi. Esto se logra no sacrificando características, sino a través de la innovación arquitectónica.

Según su informe técnico, DeepSeek V4 utiliza un diseño de atención híbrido que combina la Atención Dispersa Comprimida (CSA) y la Atención Fuertemente Comprimida (HCA). Esto permite al modelo manejar contextos de millones de tokens de manera más práctica al comprimir partes de su memoria, abordando directamente uno de los principales impulsores de costos en la IA a gran escala. Este enfoque en soluciones de ingeniería para el costo hace que los flujos de trabajo de contexto largo sean más realistas para una gama más amplia de desarrolladores y empresas.

La estrategia parece estar ganando terreno. Reuters informó que DeepSeek V4 ha sido adaptado para ejecutarse en los chips Ascend de Huawei, lo que indica un movimiento hacia el co-diseño de pila completa donde los modelos y el hardware evolucionan juntos para optimizar la eficiencia sobre la potencia bruta.

La valoración depende de un crecimiento del 184%

El calificativo de "Riesgo alto" de Citi en su calificación reconoce las incertidumbres significativas en el sector de la IA en rápida evolución y el limitado historial de cotización de MiniMax. Alcanzar un CAGR de ingresos del 184% hasta 2028 es una tarea monumental que depende de una ejecución impecable y del continuo apetito del mercado por soluciones de IA rentables.

La tesis de inversión es una apuesta directa a la expansión del mercado. Al reducir las barreras de entrada para la experimentación y el despliegue, los modelos de DeepSeek, MiniMax, Kimi y GLM están permitiendo casos de uso que anteriormente eran demasiado caros. Esto podría desbloquear nuevas fuentes de ingresos y justificar los altos múltiplos de crecimiento, pero los inversores vigilarán de cerca si la brecha de razonamiento con los modelos de frontera se puede cerrar sin sacrificar la ventaja de costo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.