Circle, el emisor de la stablecoin USDC de 78.000 millones de dólares, presentó el 1 de mayo una carta de comentarios formal a la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), respaldando estándares regulatorios más estrictos para los emisores de stablecoins bajo el marco propuesto de la Ley GENIUS y delineando seis principios fundamentales para la supervisión.
En su presentación, Circle enfatizó que los estándares regulatorios de EE. UU. deberían servir como punto de referencia global y argumentó que todos los emisores de stablecoins, nacionales o internacionales, deben operar bajo los mismos requisitos para evitar el arbitraje regulatorio. La firma subrayó la importancia del respaldo total de reservas, mecanismos de reembolso confiables en cualquier momento y sistemas sólidos de gestión de riesgos para la protección del consumidor.
El impulso por la claridad regulatoria llega mientras otros gigantes financieros intervienen con diferentes prioridades. BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, presentó una carta separada de 17 páginas solicitando a la OCC que descarte un límite propuesto del 20% para los activos de reserva tokenizados. La firma argumentó que el límite es "ajeno" y que el riesgo está impulsado por la calidad crediticia, no por el formato del activo, una regla que podría afectar directamente a su fondo BUIDL de casi 2.600 millones de dólares.
Estas cartas de comentarios marcan una fase crítica en la formalización de la supervisión de las stablecoins en los Estados Unidos, con una fecha límite de cumplimiento final para las nuevas reglas fijada para enero de 2027. Mientras las empresas de activos digitales compiten por dar forma a las reglas, las instituciones bancarias tradicionales argumentan que las propuestas se quedan cortas en la protección del sistema financiero, advirtiendo que una migración de fondos a gran escala de los depósitos tradicionales hacia las stablecoins podría restringir el crédito e introducir riesgos sistémicos.
Los gigantes cripto divididos sobre los detalles de las reservas
Las cartas de comentarios de Circle y BlackRock revelan una división en las prioridades entre los principales actores de activos digitales. Mientras que la carta de Circle se centró en principios de alto nivel para estándares globales e interoperabilidad, BlackRock apuntó a una disposición específica que amenaza un interés comercial clave. El tope propuesto del 20% sobre los activos tokenizados mantenidos en reservas restringiría directamente el crecimiento de su fondo BUIDL, que suministra más del 90% de las reservas para el USDtb de Ethena y es un actor importante en el mercado de bonos del Tesoro tokenizados.
Circle argumentó que las stablecoins no deberían tratarse como equivalentes a los depósitos bancarios tokenizados, afirmando que cumplen roles diferentes y requieren enfoques regulatorios distintos. BlackRock, por su parte, presionó para que los fondos cotizados (ETF) y las notas de tasa flotante del Tesoro de EE. UU. a dos años sean confirmados como activos de reserva elegibles, resaltando aún más su enfoque en expandir los tipos de instrumentos financieros que pueden respaldar a las stablecoins.
Los bancos advierten sobre el riesgo sistémico por la fuga de depósitos
Mientras las empresas cripto debaten los detalles, una coalición de bancos de EE. UU. está dando la voz de alarma de que el esfuerzo legislativo general, incluyendo la relacionada Ley CLARITY, no protege al sistema bancario tradicional. Las asociaciones bancarias advierten que la adopción generalizada de productos de stablecoins, incluso aquellos que ofrecen "recompensas" indirectas en lugar de intereses directos, podría desencadenar salidas significativas de los depósitos bancarios.
Los grupos de la industria han advertido que la migración de depósitos hacia las stablecoins podría alcanzar billones de dólares, afectando desproporcionadamente a los bancos pequeños y regionales que dependen de los depósitos minoristas para su financiación. Según las proyecciones citadas por los grupos bancarios, tal cambio podría llevar a una reducción potencial del 20% en los préstamos a consumidores y pequeñas empresas, ya que los bancos se verían obligados a buscar fuentes de financiación más caras. Este desacuerdo fundamental prepara el escenario para una batalla continua entre la industria cripto y las finanzas tradicionales mientras los reguladores finalizan las normas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
