Un indicador técnico con un historial casi perfecto está emitiendo una señal de alerta para las acciones de semiconductores, lo que sugiere que el rally histórico del sector podría tener los días contados.
Un informe de Bank of America advierte que el sector de los semiconductores está más sobrecomprado que en cualquier otro momento de las últimas tres décadas, incluida la burbuja de las puntocom. El análisis destaca siete señales históricas similares desde 1995, tras las cuales se produjo una corrección media del mercado del 44%. La advertencia llega mientras los inversores se han lanzado a comprar acciones de chips, persiguiendo un rally impulsado por el optimismo sobre la inteligencia artificial.
"Los semiconductores siguen calientes, pero los riesgos están aumentando", afirmó Paul Ciana, estratega técnico de Bank of America, en el informe del 18 de mayo. La nota señala al ETF VanEck Semiconductor (SMH), un indicador del sector, que se ha disparado aproximadamente un 50% este año y ahora cotiza a un récord del 150% por encima de su media móvil de 200 semanas, un ancla de la tendencia a largo plazo.
Esta desviación extrema de la tendencia supera las primas del 100% al 108% observadas en los picos de 2021 y 2024. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 semanas del sector, una medida del impulso, también ha superado los 80, un nivel considerado históricamente de sobrecompra extrema. La alerta se ve amplificada por la efervescencia general del mercado; una encuesta separada de BofA muestra que los niveles de efectivo de los gestores de fondos han caído por debajo del 4,0%, una señal de venta contraria, mientras que el rendimiento del Tesoro a 30 años ha subido por encima del 5,18%.
La señal no predice un desplome inmediato, sino el inicio de un "proceso de techo" que históricamente tarda una media de 21 semanas en completarse antes de alcanzar un pico significativo. Esto obliga a los inversores a sopesar el impulso eufórico frente a un sombrío precedente histórico que sugiere que el próximo gran movimiento podría ser a la baja.
La advertencia técnica bajista para el sector en general choca directamente con un argumento fundamental alcista para empresas específicas dentro del mismo. En una nota publicada con pocos días de diferencia, los propios analistas fundamentales de Bank of America casi duplicaron su precio objetivo para el fabricante de chips de memoria Micron Technology Inc. de 500 a 950 dólares, citando una mejora masiva en el mercado total direccionable para los centros de datos de IA.
Esta aparente contradicción resalta el debate clave para los inversores: ¿están las valoraciones estratosféricas justificadas por un nuevo paradigma en las ganancias impulsadas por la IA, o son un síntoma clásico de una burbuja especulativa? La mejora de Micron se basa en la creencia estructural de que el superciclo de la memoria de IA está remodelando el poder de ganancias a largo plazo de la empresa. El equipo fundamental de BofA elevó su estimación del mercado de centros de datos de IA para 2030 a 1,7 billones de dólares, argumentando que cada acelerador de IA requiere memoria de gran ancho de banda, lo que aumenta la cuota de Micron en un pastel mucho más grande.
Sin embargo, la señal técnica es indiferente a los fundamentos. Simplemente mide el precio y el impulso, advirtiendo que el sentimiento de los inversores ha alcanzado un nivel de euforia que históricamente ha sido insostenible, independientemente de la historia subyacente.
La historia demuestra que las señales de sobrecompra extrema no son un botón de venta inmediata, sino el comienzo de una fase más volátil y peligrosa. El paralelo más reciente de principios de 2024 vio cómo el RSI del ETF SMH superaba los 80, seguido de un breve retroceso del 14%. El ETF subió después a un nuevo máximo, pero el RSI no, creando una divergencia bajista que precedió a una corrección mucho mayor del 29%. Todo el proceso, desde la señal inicial hasta el mínimo final, duró 57 semanas.
El ejemplo más extremo sigue siendo la burbuja de internet de 2000, donde el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) acabó desplomándose un 85% tras aparecer una señal similar. Aunque BofA no presenta esto como su escenario base, sirve como recordatorio del riesgo de cola potencial en el mercado.
Por ahora, los inversores están pendientes de señales de confirmación clave que validen la advertencia. Estas incluyen una divergencia bajista en la que el precio marca un nuevo máximo pero el RSI no, la aparición de velas de reversión semanales y, lo más crítico, una ruptura por debajo de la media móvil de 50 semanas. La historia sugiere que una vez que se pierde este nivel de soporte clave, suele producirse una corrección mucho más profunda hacia la media de 200 semanas.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
