Conclusiones clave
El regulador de valores de China propuso el 17 de abril nuevas reglas para reprimir las ventas ilegales de acciones, introduciendo un sistema de sanciones escalonadas que podría implicar multas de hasta el 100% del valor de la transacción.
"Las enmiendas están diseñadas para alinearse con la Ley de Valores actualizada, que amplió el alcance de las actividades de transferencia reguladas", dijo un funcionario de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) en el anuncio.
El borrador de las reglas clasifica las transferencias ilegales en tres categorías principales: ventas "sin derecho" prohibidas durante los períodos de restricción (lock-up), ventas "autorizadas pero no conformes" que violan los límites de divulgación o volumen, y la falta de suspensión de la negociación cuando sea necesario. Las sanciones por las infracciones más graves, como la venta de acciones originales durante un período de restricción, oscilan entre el 30% y el 100% del monto de la transferencia.
La medida tiene como objetivo estandarizar la aplicación de la ley y disuadir a los iniciados de utilizar sus posiciones para obtener ganancias ilícitas, una práctica que históricamente ha socavado la confianza de los inversores. Las reglas complementarán las Reglas Básicas de Discrecionalidad de Sanciones Administrativas más amplias que entrarán en vigor el 1 de marzo de 2025, lo que indica un entorno regulatorio más estricto en el futuro.
La propuesta describe una estructura de sanciones detallada y de varios niveles correspondiente a las tres categorías de infracciones. Por la venta de acciones durante un período prohibido —la infracción más grave—, las multas se establecen en tres niveles basados en un porcentaje del valor de la transacción, que van del 0-30%, 30-50% y 50-100%. Para otras infracciones de períodos restringidos, los niveles son 0-20%, 20-30% y 30-100%. Las violaciones de las reglas de cantidad o divulgación de información están sujetas a sanciones menores, con niveles de 0-10%, 10-20% y 20-100% del monto de la transferencia. Por no suspender la negociación, las sanciones se calculan en función de las ganancias ilegales, con multas de hasta 10 veces el beneficio.
La CSRC también definió condiciones específicas que desencadenarían sanciones más leves o más pesadas para garantizar la equidad. Se puede considerar una sanción más leve si la transferencia ilegal constituye menos del 2% del total de acciones de la empresa o está valorada en menos de 40 millones de yuanes. Por el contrario, las reglas estipulan una sanción más pesada para casos graves, definidos como transferencias ilegales que superan el 5% del capital social total de la empresa y están valoradas en más de 500 millones de yuanes. El marco enumera cinco tipos de circunstancias mitigantes y seis tipos de agravantes, con el objetivo de crear un proceso de aplicación transparente y coherente.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
