El nuevo asalto regulatorio de Pekín contra las plataformas de valores transfronterizos está redirigiendo el capital continental hacia Hong Kong — y castigando a los bancos internacionales en el proceso.
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La represión de China contra el comercio extraterritorial hunde las acciones de HSBC y StanChart entre un 4% y un 6%
El regulador de valores de China endureció el mes pasado el escrutinio sobre las corredurías extraterritoriales, lo que provocó una caída del 4% al 6% en las acciones de bancos cotizados en Londres con una gran exposición a Hong Kong, a medida que los inversores descontaban las restricciones a los flujos de capital del continente.
"La venta masiva refleja una interpretación errónea del mercado de las medidas regulatorias razonables para restringir la inversión en el exterior a través de canales grises", escribieron analistas de Jefferies en una nota. "Estas medidas, en cambio, fortalecen la posición de las instituciones financieras internacionales que operan a través de los mecanismos Connect".
HSBC Holdings Plc cayó un 3,9% el 4 de junio, Standard Chartered Plc se desplomó un 5,6% y la aseguradora Prudential Plc se hundió un 6,5%, hasta un mínimo de ocho meses de 9,87 libras. AIA Group Ltd. bajó un 3,5% y UBS Group AG también sufrió presión. Los movimientos siguieron al anuncio del 22 de mayo por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China y otros siete organismos de un plan integral de rectificación dirigido a los negocios ilegales de valores, futuros y fondos transfronterizos.
La represión acelera un cambio a largo plazo que orienta el capital y las empresas chinas hacia Hong Kong, al que Pekín considera un centro financiero extraterritorial más controlable. La eliminación gradual en dos años de las plataformas no autorizadas podría redirigir miles de millones de dólares en flujos de inversores minoristas desde los ADR estadounidenses hacia acciones que cotizan en Hong Kong y que son elegibles para el programa Stock Connect.
El plan de la CSRC se dirige a Tiger Brokers, Futu Holdings y Longbridge Securities — corredurías en línea que permitían a residentes del continente negociar acciones estadounidenses y de Hong Kong fuera de los canales formales. Los clientes existentes en el continente se limitarán a vender activos y retirar fondos, mientras que los sitios web locales, las aplicaciones de negociación y los servidores deberán ser clausurados. Tiger Brokers prohibirá a los usuarios existentes con base en el continente abrir nuevas posiciones a partir del 12 de junio.
Cuentas de Depósito No Afectadas, Según Jefferies
Las verificaciones de canal de Jefferies indicaron que los inversores continentales que abren cuentas de depósito y ahorro no enfrentan restricciones adicionales, mientras que aquellos que abren cuentas de inversión se enfrentan a un escrutinio más estricto. Esta distinción beneficia a los bancos internacionales con posiciones dominantes en el mercado de depósitos de Hong Kong, incluidos HSBC y Standard Chartered, cuyos clientes extraterritoriales son principalmente titulares de depósitos, según el bróker.
El bróker pronosticó un impacto limitado en Bank of China Hong Kong Holdings Ltd., ya que su negocio transfronterizo está más orientado al ámbito corporativo, mientras que el negocio de Bank of East Asia Ltd. en China se centra en la gestión patrimonial.
Inversores Continentales Acuden en Masa a Hong Kong
El endurecimiento regulatorio ha desencadenado una ola de inversores continentales que viajan a Hong Kong para abrir cuentas bancarias y de corretaje en persona. Multitudes se congregaron frente a las sucursales de Chief Securities y uSMART Securities en la estación de tren de alta velocidad de West Kowloon en Hong Kong el 3 de junio, muchos portando solo tarjetas de identidad del continente. En una sucursal cercana de HSBC, decenas hicieron cola para abrir cuentas de ahorro, y algunos planeaban usarlas más tarde para cuentas de negociación.
La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong y la Autoridad Monetaria de Hong Kong actualizaron las normas para los clientes del continente que abren cuentas de inversión aproximadamente al mismo tiempo que el anuncio de la CSRC, reduciendo el área gris en torno a la negociación extraterritorial. Las corredurías autorizadas ahora deben realizar verificaciones adicionales para confirmar que los fondos de inversión de los clientes provienen de fuentes legítimas fuera del continente.
Este cambio podría beneficiar una cartera de importantes OPI chinas previstas en los próximos meses, incluidas el fabricante de chips de memoria CXMT, la empresa de robótica Unitree y la compañía de semiconductores YMTC, según Peter Alexander, fundador de la consultora Z-Ben Advisors con sede en Shanghái. "China está logrando avances reales en la creación de un grupo de empresas diseñadas específicamente para abordar las brechas tecnológicas actuales con Estados Unidos", afirmó.
No obstante, los analistas advirtieron que el impulso incremental para Hong Kong podría ser limitado. Entre las empresas con cotización dual en EE. UU. y Hong Kong, la mayor parte de la negociación ya se realiza a través de Hong Kong, según Vey-Sern Ling, asesor principal de renta variable de Union Bancaire Privée.
Los residentes del continente siguen sujetos a estrictos controles de capital, incluida una cuota anual de divisas de 50.000 dólares por persona destinada al consumo personal — no para transacciones de cuenta de capital, como valores extraterritoriales. China ha intercambiado información fiscal con Hong Kong bajo el Estándar Común de Reportaje desde 2018, lo que otorga a las autoridades fiscales del continente visibilidad sobre las cuentas financieras que los residentes continentales poseen en Hong Kong.
Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] ＜Research＞Jefferies: Mayor escrutinio para inversores continentales que abren cuentas de inversión en Hong Kong; cuentas de depósito y ahorro no afectadas[2] China está dificultando el acceso de los inversores minoristas a las acciones estadounidenses. He aquí quién se beneficiará - CNBC[3] Las acciones de HSBC y StanChart caen ante la posibilidad de que las nuevas normas restrinjan los fondos chinos en cuentas de Hong Kong - WSJ[4] Inversores continentales se apresuran a abrir cuentas en Hong Kong ante los nuevos límites al comercio extraterritorial[5] Las acciones de HSBC y StanChart caen ante la posibilidad de que las nuevas normas restrinjan los fondos chinos en cuentas de Hong Kong
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