Puntos clave:
Pekín está promoviendo el yuan como alternativa de moneda de reserva en un momento en que la fortaleza del dólar está afectando a las economías de mercados emergentes y reconfigurando la dinámica del comercio global.
Funcionarios chinos están intensificando los llamados para que el yuan desempeñe un papel más importante en el comercio y las reservas globales mientras EE. UU. mantiene una política de dólar fuerte, desafiando el dominio del billete verde en un momento en que la fortaleza del dólar presiona a las economías de Asia y más allá. El yuan offshore ha cotizado cerca de 7.25 por dólar, con el Banco Popular de China estableciendo fijaciones diarias más firmes para gestionar las expectativas de depreciación, mientras que el índice del dólar se mantiene elevado con la Reserva Federal manteniendo su tasa de política en 5.25% a 5.50%, sin cambios desde julio de 2023.
"China ve el ciclo actual del dólar como una oportunidad para acelerar la internacionalización del yuan sin confrontar directamente a EE. UU. en materia cambiaria", dijo Elena Fischer, analista de riesgo geopolítico en Edgen. "El mensaje está calibrado para atraer a los mercados emergentes que sienten la presión de un dólar fuerte".
La fortaleza del dólar ha llevado al yen a 161.79 por dólar, cerca de mínimos de 40 años, y ha presionado a las monedas de mercados emergentes desde la rupia hasta la rupia. Goldman Sachs elevó el lunes su pronóstico del USD/JPY a 12 meses a 165 desde 155, citando las presiones fiscales de Japón y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. El oro cotizó a 4,129 dólares la onza, con una caída del 0.63%, mientras que el crudo Brent subió un 0.72% a 72.51 dólares el barril. Los futuros de fondos federales indican una probabilidad del 62% de que la Fed mantenga las tasas estables en su reunión de septiembre, sin que se prevea un giro hacia recortes antes del cuarto trimestre.
El impulso se produce mientras Pekín organiza cumbres consecutivas con el presidente Donald Trump y el presidente ruso Vladimir Putin, posicionándose en el centro de la diplomacia global. El ministro de Relaciones Exteriores, Wang Yi, ha enmarcado la relación bilateral en torno a una "estabilidad estratégica constructiva", un término que señala la intención de China de gestionar la competencia con Washington mientras promueve una visión alternativa para el orden internacional. Si China logra expandir la liquidación comercial denominada en yuanes y las reservas de los bancos centrales, podría erosionar la participación del dólar en las reservas globales de divisas, que se situaba en aproximadamente el 58% a finales de 2025, frente al 71% de hace dos décadas, aunque aún dominante.
El impulso de China al yuan no es nuevo, pero el momento refleja un entorno geopolítico favorable. Las políticas de "América Primero" de Trump han alentado a los aliados de EE. UU. a ajustar sus enfoques hacia Pekín, con líderes de Alemania, Francia, Reino Unido y Canadá visitando la capital china en los últimos meses. El primer ministro indio, Narendra Modi, asistió a la cumbre de la Organización de Cooperación de Shanghái a mediados de 2025, y el protocolo de actualización de la Zona de Libre Comercio ASEAN-China 3.0 se firmó meses después, ambos desarrollos que refuerzan las percepciones de la centralidad económica de China. La fortaleza del dólar está creando un viento de cola para la narrativa de Pekín: los mercados emergentes que pidieron prestado en dólares enfrentan costos crecientes de servicio de deuda a medida que el billete verde se aprecia, lo que hace que las alternativas de financiamiento denominadas en yuanes sean más atractivas. China ha ampliado las líneas de swap bilaterales con más de 40 bancos centrales y ha lanzado contratos de futuros de petróleo denominados en yuanes, pasos que reducen incrementalmente la dependencia del sistema del dólar.
La última vez que China realizó un impulso sostenido para la internacionalización del yuan fue en 2015-2016, cuando el FMI incluyó al yuan en su canasta de Derechos Especiales de Giro. Ese esfuerzo perdió impulso cuando las salidas de capital obligaron a Pekín a endurecer los controles. Hoy, el contexto es diferente: el superávit comercial de China alcanzó un récord de 992 mil millones de dólares en 2025, lo que le otorga mayor poder de fuego para promover el yuan en el extranjero, mientras que los déficits fiscales de EE. UU. y la política de sanciones han llevado a algunos bancos centrales a diversificar sus tenencias de reservas. Aun así, el yuan representa menos del 3% de las reservas globales de divisas y alrededor del 5% de los pagos internacionales, muy por debajo de las participaciones del 58% y 42% del dólar, respectivamente. China mantiene controles de capital que limitan la convertibilidad, y sus mercados financieros siguen siendo menos profundos y transparentes que los mercados del Tesoro de EE. UU.
"El yuan puede ganar participación en el margen, pero reemplazar al dólar como la principal moneda de reserva no es realista en esta década", dijo Fischer. La trayectoria dependerá de cuán agresivamente Pekín impulse la liquidación comercial denominada en yuanes y si la Fed comienza a recortar las tasas, lo que debilitaría al dólar y reduciría la urgencia de buscar alternativas. La próxima prueba será en agosto, cuando China publique los datos comerciales de julio, que mostrarán si los volúmenes de liquidación en yuanes se están acelerando. Por ahora, el dólar fuerte le está dando a Pekín una audiencia para su mensaje, pero convertir el interés en adopción requiere reformas financieras más profundas que China ha tardado en implementar.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
