Los precios de viviendas de primera línea en China suben un 0,2% mientras las ciudades de menor categoría se debilitan

El mercado inmobiliario chino profundizó su bifurcación en mayo, con los precios de las viviendas nuevas de primera línea aumentando un 0,2% intermensual, mientras que las ciudades de tercera categoría registraron una caída más pronunciada del 0,4%, según datos de la Oficina Nacional de Estadística.

"Al parecer, varios promotores se han vuelto más cautelosos a la hora de lanzar proyectos primarios últimamente", afirmó Jack Tong, director de investigación y consultoría de Savills Hong Kong, señalando la divergencia entre los mercados premium y los de menor categoría.

Entre las ciudades de primera línea, Shenzhen lideró con un aumento del 0,4%, seguida de Shanghái y Cantón con un 0,2% cada una. Pekín rompió la tendencia con un descenso del 0,2%. El número de ciudades que reportaron aumentos de precios intermensuales subió a 16 desde 14 en abril, aunque la proporción de mercados en mejora sigue por debajo del 23% de la muestra de 70 ciudades. Las ciudades de segunda categoría cayeron un 0,1%, sin cambios respecto al mes anterior, mientras que los descensos en las de tercera categoría se ampliaron al 0,4% desde el 0,3%.

La divergencia plantea un desafío para los responsables de políticas que buscan estabilizar el sector inmobiliario, que sigue siendo un lastre para el crecimiento económico. Dado que las ciudades de menor categoría concentran una mayor proporción del inventario total de viviendas, la brecha creciente sugiere que la recuperación agregada de los precios podría seguir siendo difícil de alcanzar. Los datos se conocen antes de la publicación del martes de los indicadores de actividad de mayo, donde se espera que las ventas minoristas se mantengan planas interanualmente y que la inversión en activos fijos se contraiga un 2%, según estimaciones de consenso.

La debilidad del mercado inmobiliario en las ciudades de menor categoría refleja un exceso de oferta persistente y una demanda decreciente en regiones que impulsaron gran parte del auge de la construcción en China durante la última década. Mientras que las ciudades de primera línea se benefician de la afluencia de población y del apoyo político, incluidas las restricciones relajadas para la compra de viviendas, las ciudades más pequeñas enfrentan el doble lastre del excedente de inventario y la desaceleración de la migración. La última vez que los precios de primera línea mostraron una mejora sostenida fue en el primer semestre de 2024, cuando una serie de medidas de estímulo impulsaron temporalmente la confianza antes de desvanecerse en tres meses.

La divergencia también es visible en los flujos de capital transfronterizos. Los compradores de la China continental adquirieron 5.777 viviendas en Hong Kong en los primeros cuatro meses de 2026, equivalentes a más del 41% del total de transacciones del año pasado, según datos de Midland Realty. Los registros de abril aumentaron casi un 48% intermensual hasta 1.892 operaciones, la cifra más alta en dos años, con un valor de transacción que alcanzó los 18.900 millones de dólares de Hong Kong. Esto sugiere que los compradores adinerados del continente están canalizando capital hacia el mercado de Hong Kong, que se está recuperando, en lugar de hacia ciudades nacionales de menor categoría.

Los datos de vivienda se suman a un panorama mixto para la economía china. Si bien las ventas de vehículos de nueva energía alcanzaron una tasa de penetración récord del 62,9% en mayo, y todos los 10 vehículos de pasajeros más vendidos fueron NEV, el sector inmobiliario continúa lastrando la riqueza de los hogares y las finanzas de los gobiernos locales. El yuan en tierra firme cotizó cerca de 7,25 frente al dólar tras la publicación, mientras que el índice CSI 300 bajó ligeramente, ya que los inversores sopesaron las implicaciones de una prolongada recesión inmobiliaria para la calidad de los activos bancarios y los ingresos de los gobiernos locales.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.