Los precios al productor en Canadá se dispararon en marzo, ya que la escalada de la guerra en Irán provocó un salto récord en los costos de energía y un fuerte aumento en los precios de los productos químicos, alimentando presiones inflacionarias que podrían complicar la trayectoria de la política del Banco de Canadá.
“El mercado está teniendo que reajustar las expectativas”, escribieron los analistas de ING, señalando que el desvanecimiento de las esperanzas de una resolución en el Golfo Pérsico significa que la realidad de la interrupción del suministro se impondrá, dejando margen para mayores alzas en los precios.
Los datos reflejan la poderosa transmisión del conflicto geopolítico a la inflación interna. La guerra, que comenzó a finales de febrero, ha cerrado de facto el Estrecho de Ormuz, un conducto por el que pasa aproximadamente el 20 por ciento del petróleo transportado por mar en el mundo. Los bloqueos navales posteriores y los ataques a la infraestructura energética han reducido aún más la oferta. Como resultado, el crudo Brent superó de forma convincente los 100 dólares el barril, mientras que los precios de la gasolina en EE. UU. registraron su mayor salto mensual en marzo, subiendo un 25 por ciento, según un análisis de Tribune de los datos de la Reserva Federal. Esto ha ido acompañado de un dólar estadounidense más fuerte y un aumento en los rendimientos del Tesoro, con la nota a 10 años alcanzando el 4,32 por ciento a mediados de abril.
Para Canadá, el fuerte aumento de los costes de los insumos indica que las empresas se enfrentarán a gastos más elevados, muchos de los cuales probablemente se trasladarán a los consumidores. Esta inflación persistente por el lado de la oferta presenta un desafío para el Banco de Canadá, limitando potencialmente su capacidad para relajar la política monetaria incluso cuando la economía mundial enfrenta vientos en contra por los elevados costes de la energía.
El conflicto global alimenta las presiones sobre los precios
El principal motor del aumento es la guerra en Oriente Medio y su grave impacto en la logística global. Desde que comenzó el conflicto, Irán ha interrumpido la navegación por el Estrecho de Ormuz. Un bloqueo naval estadounidense impuesto a mediados de abril y la posterior incautación de dos buques por parte de Irán han intensificado la situación, mientras se informa de que las conversaciones de paz están estancadas.
La interrupción se extiende más allá del petróleo crudo. El cierre efectivo del estrecho ha restringido aproximadamente un tercio de los flujos mundiales de fertilizantes por vía marítima, según un análisis de ING. Esto ha obligado a los principales importadores, como la India, a pagar primas significativas y ha llevado a Rusia, el segundo productor mundial, a ampliar sus propias cuotas de exportación, reduciendo aún más la oferta global y aumentando la preocupación por los costes futuros de los alimentos.
Del crudo a los productos químicos
El aumento récord en el componente energético del índice de precios al productor refleja el impacto directo de los mayores precios del petróleo. Pero el efecto es más amplio y llega a otras partes de la economía industrial. Los productos químicos, que también experimentaron un aumento de precios significativo, suelen utilizar productos derivados del petróleo como materia prima principal. A medida que aumenta el coste del crudo, también aumenta el coste de producción de todo, desde plásticos hasta fertilizantes.
Esta dinámica está creando un entorno desafiante para los bancos centrales. La Reserva Federal de EE. UU., que mantuvo su tasa de política en 3,50-3,75 por ciento en marzo, ha visto cómo el mercado reduce las expectativas de recortes de tasas en 2026. Los analistas señalan que el mercado ya no está valorando el miedo al conflicto, sino las consecuencias inflacionarias del mismo. Una dinámica similar podría darse con el Banco de Canadá, que ahora debe sopesar el impacto de la creciente inflación frente a otros indicadores económicos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
