El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, quiere reemplazar el modelo de deuda y liquidación que impulsa la mayor parte de las finanzas descentralizadas con una arquitectura basada en opciones, diseñada para sobrevivir a caídas del mercado sin ventas forzadas.
El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, quiere reemplazar el modelo de deuda y liquidación que impulsa la mayor parte de las finanzas descentralizadas con una arquitectura basada en opciones, diseñada para sobrevivir a caídas del mercado sin ventas forzadas.
El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, publicó una propuesta de investigación el 1 de junio que reemplazaría las posiciones de deuda colateralizada —la base de la mayoría de los préstamos DeFi en la actualidad— con contratos de opciones vinculados a índices de activos, con el objetivo de eliminar las liquidaciones repentinas que se suceden en cascada durante las caídas del mercado.
"¿Qué tal si usamos opciones como base de DeFi, en lugar de CDP y liquidaciones?", escribió Buterin en la publicación en EthResearch, el foro de investigación de Ethereum.
Bajo el modelo actual, los usuarios toman prestado contra garantías criptográficas para acuñar activos sintéticos o stablecoins. Cuando el valor de las garantías cae por debajo de ciertos umbrales, las posiciones se liquidan automáticamente, desencadenando a menudo ventas forzadas en cascada. La alternativa de Buterin ofrecería a los usuarios exposición a través de contratos de opciones vinculados a índices más amplios, permitiendo que las posiciones se desvíen gradualmente de las asignaciones objetivo en lugar de ser eliminadas instantáneamente.
Una característica clave del diseño es la menor dependencia de oráculos de precios en tiempo real, que han sido un vector de ataque frecuente en DeFi. Buterin señaló que el marco basado en opciones podría funcionar con "oráculos lentos" similares a los utilizados por los mercados de predicción, lo que dificultaría la manipulación. Afirmó que se sentiría "mucho más seguro" manteniendo stablecoins algorítmicas construidas sobre dicha estructura que una dependiente de fuentes de oráculos en tiempo real que podrían ser explotadas.
La propuesta conlleva compensaciones. Buterin reconoció que el sistema requeriría un reequilibrio regular de la cartera, y aún no está claro si esos ajustes pueden ejecutarse con suficiente eficiencia de costos para evitar un deslizamiento excesivo durante condiciones volátiles. El concepto sigue siendo teórico y no se ha implementado en Ethereum.
La investigación se basa en el impulso más amplio de Buterin por lo que ha denominado "DeFi de bajo riesgo". En una publicación de blog de septiembre de 2025, argumentó que dichos marcos son críticos para la sostenibilidad económica a largo plazo de Ethereum, comparando la necesidad con cómo los ingresos por publicidad respaldan la cartera más amplia de Google. La propuesta sugiere que la propia arquitectura de DeFi —y no solo parches a los mecanismos de liquidación existentes— puede necesitar cambios para resistir el estrés futuro del mercado.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
