Conclusiones clave:
Morgan Stanley ha recortado el precio objetivo de Brilliance China Automotive Holdings (01114.HK) en un 15%, hasta los 2,90 HK$, citando una presión operativa mayor de la esperada en su principal empresa conjunta con BMW.
El banco mantuvo su calificación de "En línea" para la acción. El nuevo precio objetivo implica un modesto potencial alcista respecto al nivel de cotización actual, lo que refleja la opinión del banco de que algunas presiones ya están descontadas.
La revisión se produce tras un importante descenso de las ventas en la empresa conjunta BMW Brilliance Automotive (BBA), que vio caer sus ventas un 10% en los cuatro primeros meses de 2026. Esta ralentización contribuyó a que el beneficio neto de Brilliance China en 2025 se situara un 25% por debajo de las expectativas de Morgan Stanley. En consecuencia, el banco redujo sus previsiones de beneficio neto para 2026 y 2027 en un 7% y un 8%, respectivamente.
Los retos de la empresa conjunta BBA reflejan la intensa competencia en el mercado automovilístico chino, donde las marcas extranjeras están perdiendo terreno frente a los fabricantes nacionales. Los fabricantes de automóviles chinos se están expandiendo rápidamente, sobre todo en el segmento de los vehículos de nueva energía (NEV), donde representaron alrededor del 70% de las ventas mundiales en 2025. Esto ha remodelado el panorama competitivo, presionando a empresas establecidas como BMW y sus socios locales.
A pesar de la reducción de las previsiones de beneficios, Morgan Stanley elevó el múltiplo precio-beneficio objetivo para la empresa conjunta BBA de 3x a 4x. Los analistas del banco creen que las presiones sobre los márgenes se han reflejado parcialmente en el descenso de los beneficios de 2025 y se espera que disminuyan.
La ralentización de las ventas en la empresa conjunta sigue siendo el principal viento en contra para las acciones de Brilliance China. Los inversores seguirán de cerca la próxima publicación de resultados de la empresa para ver si la tendencia persiste o si las medidas de estabilización están surtiendo efecto.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
