La mayor liquidación del petróleo en cuatro días en casi un año está reconfigurando las perspectivas globales de tipos de interés antes de que el nuevo presidente de la Reserva Federal haya pronunciado una sola palabra.
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El crudo Brent se desploma un 15% a 79 USD mientras el acuerdo entre EE.UU. e Irán redefine las perspectivas de tipos
El crudo Brent cayó por debajo de los 79 dólares por barril el martes, cerrando un desplome del 15% en cuatro sesiones, ya que la esperada reapertura del estrecho de Ormuz desató una ola de oferta que ya está redibujando las trayectorias de los tipos de interés de los bancos centrales desde Washington hasta Tokio.
"El entorno se ha inclinado hacia una postura dovish: la caída del petróleo proporciona un auténtico impulso desinflacionario, pero los mercados no se adelantarán hasta que escuchen directamente a Washington", declaró Billy Leung, estratega de inversiones de Global X Management.
El Brent cerró en 78,96 USD, un 5,1% a la baja, mientras que el crudo WTI cayó un 5,8% hasta 76,05 USD, ambos en sus niveles más bajos desde principios de marzo. La liquidación se propagó por los mercados: el Dow Jones Industrial Average alcanzó un cierre récord de 51.999,67 puntos, mientras los inversores rotaban hacia valores cíclicos, el S&P 500 cayó un 0,6% y el Nasdaq Composite bajó un 1,2%. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvo en el 4,43%, y los rendimientos de los bonos australianos y japoneses a 10 años cayeron al menos cinco puntos básicos cada uno. El oro amplió su rally al 6% en cuatro sesiones.
El desplome del 15% en el crudo —la caída más rápida en cuatro días desde el colapso pandémico de 2020— elimina una fuente importante de presión inflacionista justo cuando el presidente de la Fed, Kevin Warsh, convoca su primera reunión de política monetaria. Bloomberg Economics informó de que Warsh podría romper con el precedente al no presentar pronósticos personales de tipos (dot-plot), inyectando una incertidumbre sin precedentes en la trayectoria de los tipos. Los mercados de opciones abarcan ahora desde apuestas por recortes de tipos hasta múltiples subidas, lo que refleja la divergencia más profunda en la valoración de la Fed en años.
El catalizador de la liquidación es un avance diplomático. Estados Unidos e Irán se preparan para firmar un memorando de entendimiento en Suiza el 19 de junio que reabriría el estrecho de Ormuz, el punto de estrangulamiento que transportaba aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo antes del conflicto. El presidente Donald Trump afirmó que el estrecho permanecería sin peajes más allá de un período inicial de 60 días, lo que hundió el Brent casi un 5% el lunes y aceleró la liquidación el martes.
Sin embargo, la velocidad y la magnitud de la normalización siguen siendo inciertas. Los analistas de RBC Capital Markets, liderados por Helima Croft, señalaron que llevaría "meses alcanzar algo cercano a los niveles del 27 de febrero", la fecha anterior al inicio de la guerra. Unos 2.000 barcos permanecen varados en el Golfo, y funcionarios estadounidenses han declarado que solo las operaciones de desminado llevarán seis meses. El secretario de Estado, Marco Rubio, describió la reapertura simplemente como "un requisito previo que abre la puerta" a las negociaciones nucleares de la Fase 2.
Ola de Oferta se Encuentra con Destrucción de Demanda
El panorama de la oferta está chocando con crecientes evidencias de compresión de la demanda. Las importaciones chinas de crudo en mayo cayeron a 33,08 millones de toneladas, o 7,79 millones de barriles diarios —la cifra mensual más débil desde octubre de 2017 y menos de la mitad del promedio de 11,6 mb/d registrado durante 2025. Las importaciones de la India han disminuido entre un 13% y un 15% respecto a los niveles anteriores a la guerra, con el suministro de Oriente Medio desplomándose un 61% en marzo antes de ser parcialmente reemplazado por crudo ruso bajo una exención temporal de EE.UU.
El panorama de la demanda se ve aún más nublado por cambios estructurales. La penetración de vehículos de nueva energía en China alcanzó un récord del 62,9% en mayo, lo que significa que casi dos de cada tres automóviles de pasajeros nuevos vendidos fueron eléctricos o híbridos enchufables. Por primera vez, los 10 automóviles de pasajeros más vendidos de China fueron vehículos de nueva energía.
Los Bancos Reducen Pronósticos, los Inventarios se Agotan
Wall Street se está recalibrando rápidamente. Goldman Sachs ahora espera que las exportaciones del Golfo Pérsico alcancen los niveles anteriores a la guerra a finales de julio, un mes antes de lo previsto anteriormente, y recortó su estimación del Brent para el cuarto trimestre en 10 USD, hasta 80 USD. Morgan Stanley prevé un retorno del 50% de la producción para septiembre y del 80% para diciembre. Los índices de referencia de Dubái y Murban han entrado en contango, la estructura bajista que señala un exceso de oferta.
El panorama de inventarios sigue siendo precario. El Panorama Energético a Corto Plazo de junio de la Administración de Información Energética proyecta que las existencias de la OCDE caerán a 50 días de cobertura de demanda futura para finales de año, el nivel más bajo desde enero de 2003. Las existencias comerciales de crudo en EE.UU. cayeron en 8 millones de barriles, hasta 433,7 millones de barriles, en la semana que finalizó el 29 de mayo, situándose ahora un 3% por debajo del promedio de cinco años. Combinado con las extracciones de la Reserva Estratégica de Petróleo, las existencias totales de crudo de EE.UU. han caído aproximadamente 90 millones de barriles desde su pico reciente. Los inventarios de destilados, en 102,3 millones de barriles, se acercan al umbral psicológicamente crítico de 100 millones de barriles, superado por última vez en 2003.
El Comodín de la Fed
El colapso del petróleo llega mientras la Reserva Federal inicia su reunión de dos días con la máxima incertidumbre sobre el camino a seguir. PGIM pronostica tres subidas de tipos este año; Andrew Hollenhorst, de Citigroup, predice recortes; BNP Paribas espera tres subidas a partir de diciembre. La divergencia refleja no solo el desacuerdo sobre la economía, sino también sobre cómo se comunicará Warsh. Si abandona el dot-plot, como sugiere Bloomberg Economics, los mercados perderán su principal herramienta de orientación futura en un momento en que el viento de cola desinflacionario de los precios más bajos del petróleo es más potente.
"Si la guerra termina realmente y el petróleo fluye libremente, los rendimientos caerán a corto plazo", declaró Byron Anderson, director de renta fija de Laffer Tengler Investments, que gestiona más de 1.700 millones de dólares. "Una vez que la inflación energética se evapore, las expectativas de subida de tipos también se desmoronarán".
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El mercado espera el debut de Warsh, las acciones de Asia-Pacífico suben, SK Hynix alcanza un nuevo máximo, el petróleo cae a un mínimo de tres meses, el mercado de bonos sube[2] El Brent cae por debajo de los 80 USD mientras el acuerdo entre EE.UU. e Irán mejora las perspectivas de oferta - World Oil[3] El Brent cotizará entre 88 y 108 USD en medio de fuerzas de mercado contrapuestas: Analista[4] Actualizaciones en vivo del mercado de valores hoy: BSE Sensex suma 300 puntos, Nifty50 se mantiene por encima de 24.000; las acciones asiáticas caen, los precios del petróleo por debajo de 80 USD[5] El Dow sube 450 puntos mientras la caída del petróleo impulsa las apuestas económicas; el desplome de chips golpea al Nasdaq: Actualizaciones en vivo
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