La subida de tipos del BoJ al 1% amenaza al Bitcoin mientras se deshace el carry trade del yen

El Bitcoin se enfrenta a un nuevo viento macroeconómico en contra mientras el Banco de Japón se prepara para elevar su tasa de referencia al 1% en su reunión del 15 y 16 de junio, el nivel más alto en casi tres décadas, según personas familiarizadas con el asunto.

"Una subida del BoJ al 1% marcaría un endurecimiento significativo de las condiciones de liquidez global, particularmente para las estrategias que han tomado prestado yenes baratos para financiar posiciones de riesgo", dijo Nina Volkov, analista macro de Edgen. "El desarme del carry trade es el mecanismo de transmisión que más importa para las criptomonedas".

Se espera que el BoJ incremente la tasa de política en un cuarto de punto porcentual desde el 0,75%, y los funcionarios también ven margen para aumentos adicionales más adelante este año, citando tasas de interés reales aún bajas y riesgos al alza persistentes para la inflación, informó Bloomberg. El banco central también está considerando pausar la reducción gradual de su programa de compra de bonos gubernamentales a partir de abril de 2027, según Nikkei.

El carry trade del yen —en el que los inversores toman prestado yenes a tasas cercanas a cero para invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero— ha sido una fuente significativa de apetito por el riesgo global. Una subida de tipos del BoJ podría desencadenar flujos de repatriación a medida que se estrecha el diferencial de tipos de interés entre Japón y otras economías importantes, lo que podría reducir la liquidez disponible para activos especulativos, incluidas las criptomonedas.

El endurecimiento del BoJ se produce mientras los bancos centrales a nivel mundial lidian con renovadas presiones inflacionarias. Se espera que el Banco Central Europeo entregue su primer aumento de tipos en dos años y medio esta semana, llevando su tasa de depósito al 2,25%, ya que el shock energético de la guerra en Irán empuja la inflación de la eurozona al 3,2%, según Carsten Brzeski, economista de ING. La Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra han mantenido las tasas estables hasta ahora mientras evalúan las consecuencias del conflicto.

Para el Bitcoin, el riesgo opera a través de dos canales. Un yen más fuerte debido a la reducción de los diferenciales de tipos podría desencadenar llamadas de margen sobre posiciones financiadas mediante carry trade, forzando liquidaciones en todos los activos de riesgo. Los inversores institucionales japoneses —entre los mayores grupos de capital global— también podrían repatriar fondos a medida que los rendimientos domésticos se vuelven más atractivos, reduciendo las asignaciones al extranjero hacia activos digitales.

Si bien los datos precisos sobre las posiciones en criptomonedas financiadas con yenes son opacos, el mecanismo está bien documentado. Los mercados de derivados cripto han visto un interés abierto elevado en los últimos meses, con tasas de financiación que sugieren un posicionamiento apalancado en largo. Un desarme repentino podría amplificar los movimientos a la baja, similar a la cascada observada durante la crisis de liquidez de marzo de 2020, cuando el Bitcoin cayó más del 50% en 48 horas mientras todos los activos de riesgo se vendían simultáneamente.

La decisión del BoJ también coincide con un período de liquidez reducida en el mercado de criptomonedas. Los volúmenes de negociación han disminuido desde los máximos de principios de año, lo que hace que los precios sean más sensibles a los grandes flujos. El siguiente soporte importante del Bitcoin se sitúa cerca de los 90 000 dólares, con resistencia en los 105 000 dólares, según los niveles técnicos registrados por CoinGecko.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.