Los mercados valoran un 69% de probabilidad de subida de tipos del BoJ mientras el yen alcanza los 160
Los traders están apostando cada vez más por una política monetaria más estricta por parte del Banco de Japón, con datos de mercado del 30 de marzo que muestran una probabilidad del 69% de una subida de tipos de interés en la reunión del banco central del 28 de abril. Esta expectativa se refuerza a medida que el yen japonés continúa su caída, cotizando cerca de 160 por dólar estadounidense, su punto más débil desde mediados de 2024. La moneda se ha depreciado un 54% desde 2021, alimentando la inflación importada en la nación escasa en recursos.
La presión está aumentando sobre el BoJ desde múltiples frentes. Un resumen de una reciente reunión de política reveló que un miembro abogó por una subida significativa de tipos para contrarrestar las presiones inflacionarias derivadas de conflictos geopolíticos. El aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno, con el rendimiento a 40 años superando el 4%, señala además que las condiciones financieras en Japón se están endureciendo, creando un entorno precario para los mercados globales acostumbrados a la era de tasas ultrabajas de Japón.
El desenlace del carry trade del yen representa un riesgo importante para las criptomonedas
Durante años, los inversores globales han utilizado el "carry trade del yen", pidiendo prestado barato en yenes para invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero, incluidas las criptomonedas. La tasa de referencia del BoJ se sitúa en el 0.75%, muy por debajo del 3.5% ofrecido en los EE. UU., lo que hace que esta estrategia sea altamente rentable. Este flujo constante de capital ha ayudado a suprimir los costes de endeudamiento globales y ha apoyado los repuntes en los activos de riesgo.
Un cambio hacia una política más estricta en Tokio amenaza con revertir esta dinámica. Una subida de tipos del BoJ fortalecería el yen, obligando a los inversores a vender sus activos extranjeros, como Bitcoin, para cerrar sus posiciones denominadas en yenes. Tal desenlace podría introducir una presión de venta significativa en los mercados de criptomonedas, desencadenando potencialmente una fuerte corrección o profundizando cualquier condición de mercado bajista existente.
El BoJ navega por una trampa política con una relación deuda/PIB del 240%
La ejecución de una subida de tipos presenta un desafío formidable para el Banco de Japón debido a las severas restricciones fiscales de la nación. La deuda del gobierno japonés se sitúa en un asombroso 240% de su PIB, lo que significa que cualquier aumento en las tasas de interés escalaría drásticamente sus costes de endeudamiento y tensaría las finanzas públicas. Esto deja a los formuladores de políticas atrapados entre dos resultados indeseables.
Si el BoJ sube las tasas para defender el yen y frenar la inflación, corre el riesgo de socavar la sostenibilidad de su deuda nacional. Por el contrario, si mantiene tasas bajas, la depreciación del yen probablemente se acelerará, empeorando la inflación. La Ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, ya ha declarado que el gobierno está preparado para actuar "en todos los frentes" para contrarrestar los movimientos especulativos de divisas, destacando la aguda presión sobre los formuladores de políticas para restaurar la estabilidad.
