Un estratega de Bank of America advierte que la inminente oferta pública inicial de SpaceX podría empujar la concentración del mercado más allá de los niveles de burbujas históricas, creando un riesgo sistémico para los inversores mientras la euforia en torno al acuerdo alcanza un punto crítico.
"Fuertes tendencias de precios, fervor de los minoristas, baja volatilidad... el olor a burbuja es denso en el aire", escribió Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America, en un informe reciente. "Añadan las súper OPI a los gigantes de la IA, y la concentración del mercado superará fácilmente los niveles de aproximadamente el 48% de las burbujas de los 'felices años 20', los 'Nifty 50', Japón en los 80 y las TMT de los 90".
La advertencia llega en un momento en que SpaceX, que presentó su S-1 esta semana, según se informa busca una oferta de 75,000 millones de dólares que podría valorar a la compañía cerca de los 2 billones de dólares. Esto sería más del triple del tamaño del actual poseedor del récord estadounidense, la OPI de 21,800 millones de dólares de Alibaba en 2014. El peso del sector tecnológico en el S&P 500 ya supera el 44 por ciento, y el análisis de Hartnett muestra que la inclusión de mega OPI como SpaceX y una posible futura cotización de OpenAI empujaría esa concentración más allá del pico de cualquier burbuja importante en el último siglo.
Para los inversores, el riesgo se magnifica por el hecho de que las nuevas reglas probablemente permitirán la inclusión de SpaceX en los principales índices de referencia como el S&P 500 a las pocas semanas de su debut. Esto obliga a los fondos indexados, un elemento básico de las cuentas de jubilación estadounidenses, a comprar las acciones a cualquier precio. Si bien algunas mega OPI como Visa han generado rendimientos masivos (un aumento de aproximadamente el 2,900% desde su oferta de 2008), otras han flaqueado. Rivian, que recaudó 11,900 millones de dólares en 2021, ha visto cómo sus acciones se desplomaban aproximadamente un 82% desde su precio de OPI en medio de déficits de producción y una demanda de vehículos eléctricos más suave.
El 'Efecto Tesla' frente a la realidad
La OPI de SpaceX está siendo aclamada por algunos como un "momento dorado" para la industria espacial, y los analistas de Wedbush comparan su potencial para definir un nuevo sector con la forma en que Tesla definió el mercado de vehículos eléctricos. Esta anticipación ya ha encendido un repunte en las acciones relacionadas con el espacio, con una cesta de empresas temáticas espaciales de Bank of America subiendo un 42 por ciento este año, superando tanto al S&P 500 como al Nasdaq 100.
Sin embargo, la comparación con Tesla también sirve como una advertencia. Si bien Tesla creció hasta convertirse en un gigante tecnológico, muchas otras compañías de vehículos eléctricos que aprovecharon su ola han tenido dificultades. El colapso del 82% de Rivian desde su punto máximo y la caída del 78% de Xpeng desde su máximo de 2020 ilustran el peligro para las empresas más pequeñas en un sector dominado por un gigante. "El mercado analizará a cada empresa una por una", dijo Eric Diton, presidente de The Wealth Alliance. "Mi primera pregunta es, ¿cómo compites con Musk y SpaceX? ¿Tienes una ventaja competitiva?"
Hartnett sigue siendo cauteloso y señala que un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos ha sido históricamente el alfiler que pincha las burbujas del mercado. Con el sentimiento de los inversores en niveles de "máximo optimismo", sugiere tomar ganancias, pero admite que "nadie reducirá sus posiciones largas antes de que llegue la histórica OPI".
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
