Mientras las acciones de crédito privado caen un 31% de media este año, el negocio diversificado de mercados públicos de BlackRock le ha ayudado a recuperar el puesto de mayor valoración en Wall Street.
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BlackRock recupera el primer puesto mientras 5 competidores caen un 31% de media
Un brusco cambio en el sentimiento de los inversores está castigando a los gestores de activos privados especializados y premiando la estrategia diversificada de BlackRock, que ha recuperado su título como el gestor de activos que cotiza en bolsa más valioso de Wall Street. Mientras que las acciones de firmas como Blackstone, KKR y Apollo han caído una media del 31% en 2026, BlackRock solo ha bajado un 6,4%, impulsada por su masivo negocio de mercados públicos.
"Una de las preguntas que seguimos recibiendo sobre los gestores de activos alternativos es que, en lo que respecta al crédito privado, la clase de activo no ha pasado por un ciclo económico completo", dijo Alex Blostein, analista de Goldman Sachs. "Con BlackRock, se tiene mucha más visibilidad sobre cómo se ha comportado el negocio en diferentes entornos, y creo que eso da a la gente algo de tranquilidad".
La divergencia es marcada. Las preocupaciones sobre la salud de los préstamos en los fondos de crédito privado han golpeado las acciones de Blackstone, KKR, Apollo Global Management, Ares Management y Blue Owl Capital, situándolas entre las de peor desempeño en el S&P 500 este año. En contraste, el negocio de ETFs iShares de BlackRock registró un récord de 527.000 millones de dólares en entradas netas en 2025, proporcionando un flujo constante de ingresos que la aísla de las turbulencias.
La pregunta clave para los inversores es si el dolor en el crédito privado es una caída cíclica temporal o el comienzo de un cambio estructural más profundo. Aunque las recientes adquisiciones de BlackRock en este espacio, como la compra de HPS Investment Partners por 12.500 millones de dólares, están bajo escrutinio, su negocio principal proporciona una estabilidad de la que carecen ahora sus pares, un factor que estará en el punto de mira cuando la firma presente resultados la próxima semana.
La narrativa en Wall Street ha cambiado notablemente en 2026. Durante los últimos cinco años, el crecimiento explosivo del capital privado y el crédito privado —y las altas comisiones que generan— situó a los gestores de activos alternativos como Blackstone por delante de sus rivales tradicionales. Ahora, con la creciente preocupación por las perspectivas de los préstamos concedidos a medianas empresas, los inversores vuelven a la seguridad percibida del modelo diversificado de BlackRock.
Este cambio ha permitido al mayor gestor de inversiones del mundo recuperar la corona de valoración que había cedido a Blackstone durante la mayor parte de la última media década. Por primera vez en años, BlackRock cotiza a una relación precio-beneficio futura más alta que la mayoría de sus competidores del mercado privado, lo que demuestra la prima que los inversores otorgan a su estabilidad.
Los ETFs públicos proporcionan un colchón de 527.000 millones de dólares
La base del actual rendimiento superior de BlackRock es su rama de mercados públicos, donde los fondos cotizados iShares siguen siendo la fuerza dominante. La unidad atrajo un récord de 527.000 millones de dólares en dinero nuevo neto en 2025, y los ETFs de EE. UU. han seguido viendo entradas récord hasta febrero de este año.
Este negocio estable de generación de comisiones se complementa con su plataforma tecnológica Aladdin, que vende software de gestión de riesgos y carteras a otras firmas financieras. La importancia de la plataforma se puso de manifiesto cuando el inversor activista ValueAct tomó una participación en BlackRock en febrero.
"Históricamente, BlackRock ha sido vista como una gestora de activos diversificada que es realmente buena creando ETFs", dijo el codirector ejecutivo de ValueAct, Mason Morfit, en un podcast. "Pero lo interesante que llamó mi atención en los últimos 12 meses fue que BlackRock es también una de las mejores empresas de datos y software del sector".
Las apuestas por el mercado privado se enfrentan a un nuevo escrutinio
A pesar de la fortaleza de su negocio público, el consejero delegado de BlackRock, Larry Fink, ha impulsado activamente la entrada en los mercados privados para acelerar el crecimiento. La adquisición por 12.500 millones de dólares del prestamista privado HPS Investment Partners, que se cerró el pasado julio, fue una apuesta de alto nivel por el sector, valorada en unas 35 veces los beneficios futuros estimados.
Esa apuesta se enfrenta ahora a un entorno difícil. Cuando HPS anunció el 7 de marzo que limitaría los reembolsos de un fondo de crédito privado emblemático, las acciones de BlackRock cayeron un 7,7% en un solo día. Esto ocurrió a pesar de que el fondo registró una entrada neta en el trimestre, con nuevas inversiones que superaron las solicitudes de reembolso. La brusca reacción del mercado pone de relieve la ansiedad de los inversores en torno a esta clase de activos.
La apuesta de BlackRock es que su escala y sus relaciones con los clientes pueden ayudar a las firmas de inversión privada adquiridas a crecer más rápido. "Estamos uniendo la gestión de activos y la tecnología en los mercados públicos y privados", dijo Martin Small, director financiero de BlackRock, el mes pasado. "Y los clientes están consolidando más sus carteras con BlackRock".
Está por ver si estas adquisiciones darán los resultados previstos. Sin embargo, como señaló Blostein de Goldman, quedarse al margen de los mercados privados no era una opción para una firma de la escala de BlackRock. "Es un área de crecimiento demasiado importante para el ecosistema como para no tener una presencia significativa", afirmó.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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