El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirmó el 14 de abril que el repunte de Bitcoin durante el reciente conflicto de Irán demuestra su papel en expansión más allá de una simple cobertura contra la inflación, reflejando tanto su posición como activo refugio como su potencial como capa de liquidación global neutral.
"La primera es la conocida tesis del oro digital", escribió Hougan en un memorando titulado Por qué Bitcoin sube ante la incertidumbre geopolítica. "La segunda es más especulativa: que Bitcoin podría funcionar algún día como un activo de liquidación políticamente neutral en un mundo donde los rieles tradicionales basados en el dólar se están volviendo menos universales".
El argumento de Hougan se basa en dos apuestas superpuestas. La tesis del "oro digital" se apoya en el rendimiento de Bitcoin, que subió un 12% entre el 27 de febrero y el 10 de abril, mientras que el S&P 500 cayó un 1% y el oro bajó un 10%, según el memorando. La segunda tesis, más especulativa, es que la fragmentación geopolítica está aumentando la probabilidad de que Bitcoin se utilice para la liquidación transfronteriza fuera del sistema tradicional del dólar estadounidense. Hougan señala el cambio posterior a 2022 en el que Rusia, desconectada de Swift, aumentó drásticamente su uso del yuan para la liquidación comercial con China hasta casi el 40% de su comercio total.
Este escenario ganó más credibilidad tras los informes de que el sector de exportación de petróleo de Irán estaba considerando un peaje de 1 dólar por barril cobrado en Bitcoin para los barcos que pasan por el Estrecho de Ormuz. Aunque todavía no es una moneda de liquidación importante, Hougan sostiene que tales eventos hacen que el caso a largo plazo para un activo de liquidación no soberano sea más plausible, aumentando el valor de lo que él llama una "opción de compra fuera del dinero" sobre el uso futuro de Bitcoin. Para los inversores, esto sugiere que Bitcoin puede actuar como una cobertura única contra el desorden geopolítico, y Hougan señala que si este doble papel se materializa, los modelos de valoración a largo plazo pueden resultar demasiado conservadores, haciendo que un "Bitcoin de 1 millón de dólares" sea menos descabellado.
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