El precio de Bitcoin cayó por debajo de los 69.000 $ el 20 de mayo, ya que una rotación histórica fuera de los bonos gubernamentales por parte de inversores profesionales impulsó al alza los rendimientos del Tesoro, desafiando directamente la tesis de los activos sin rendimiento.
El catalizador es la Encuesta Global de Gestores de Fondos de mayo de Bank of America, que mostró que los inversores que gestionan un total combinado de 517.000 millones de dólares redujeron su asignación de bonos a un infraponderamiento neto del 44%, el posicionamiento más bajista desde junio de 2022.
La encuesta detalló un cambio dramático, con la asignación de bonos cayendo desde un infraponderamiento del 33% en abril. Esta rotación ha alimentado un repunte en los costes de endeudamiento del gobierno, y el 62% de los encuestados espera ahora que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años suba al 6%, un nivel no visto desde finales de 1999. Al mismo tiempo, los gestores de fondos redujeron los niveles de efectivo del 4,3% al 3,9%, un movimiento que activa una "señal de venta" táctica para las acciones, según el modelo de BofA.
Para el Bitcoin, las implicaciones son directas: a medida que los bonos del Tesoro libres de riesgo ofrecen rendimientos más altos, el coste de oportunidad de mantener activos de rendimiento cero como BTC y el oro aumenta bruscamente. Esta dinámica amenaza con mantener la tendencia reciente de salidas de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. y podría ver el precio probar el soporte en el nivel de los 65.000 $ en las próximas semanas.
La Gran Rotación
El alejamiento de los bonos está exponiendo al Bitcoin a lo que ahora se considera la operación más concurrida de Wall Street. El principal motor es la inflación persistente, que erosiona el valor de los pagos de renta fija. Los inversores están cada vez más preocupados de que la inflación pueda reacelerarse, alimentada por el aumento de los precios del petróleo y los continuos niveles elevados de gasto fiscal público.
"No creemos que vaya a desaparecer pronto", dijo a CNBC Stephen Parker, codirector de Estrategia de Inversión Global de JPMorgan Private Bank. "En un mundo donde los gobiernos van a gastar mucho dinero... el suelo de la inflación probablemente será más alto".
Reajuste de la política de la Fed
Esta presión inflacionista ha llevado a los mercados a reevaluar el próximo movimiento de la Reserva Federal. El veterano estratega Ed Yardeni de Yardeni Research escribió esta semana que la Fed podría necesitar adoptar un sesgo de endurecimiento en su reunión de junio y potencialmente subir los tipos en 25 puntos básicos en julio para mantener la credibilidad.
Esto marca un giro radical respecto a principios de año, cuando los mercados descontaban múltiples recortes de tipos. El cambio ha fortalecido al dólar estadounidense y ha ejercido una presión generalizada sobre los activos de riesgo. El jefe de estrategia de tipos de EE. UU. de BMO Capital Markets advirtió que un aumento de los rendimientos del Tesoro a 30 años al 5,25% podría desencadenar una "corrección sostenida" en las valoraciones de las acciones estadounidenses, un sentimiento que probablemente se trasladaría a los mercados de criptomonedas. A las 18:00 UTC del 20 de mayo, el Bitcoin cotizaba aproximadamente a 68.750 $.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
