El interés abierto de opciones alcanza los 65.000 millones de dólares, superando a los futuros en un cambio de mercado
El panorama de los derivados de Bitcoin ha cambiado fundamentalmente, con las opciones representando ahora el segmento más grande del mercado. El interés abierto agregado en contratos de opciones de Bitcoin asciende a 65 mil millones de dólares, superando los 60 mil millones de dólares registrados en contratos de futuros, según datos de Checkonchain. Esta inversión, que comenzó en julio de 2025, marca un movimiento significativo de la especulación impulsada por el apalancamiento, típica de los mercados de futuros, hacia estrategias más complejas de volatilidad y gestión de riesgos favorecidas por los actores institucionales.
La creciente preferencia por las opciones —contratos que otorgan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio determinado— tiende a respaldar condiciones de mercado más estables. Este cambio estructural se produce después de un período de acción de precios extrema en octubre, cuando Bitcoin alcanzó un récord de 126.000 dólares y el interés abierto de las opciones alcanzó un máximo de casi 120 mil millones de dólares. La posterior caída del 35% en el precio de Bitcoin eliminó 94 mil millones de dólares en posiciones de futuros apalancadas, destacando la volatilidad inherente de los mercados liderados por futuros.
El IBIT de BlackRock captura el 52% del mercado de opciones de Bitcoin
Impulsando el aumento de la actividad de las opciones está la inmensa demanda institucional del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. El ETF ahora representa aproximadamente 33 mil millones de dólares en interés abierto de opciones, lo que representa un récord del 52% del mercado total. Desde el debut de las opciones IBIT en noviembre de 2024, el apetito institucional ha sido tan fuerte que Nasdaq solicitó recientemente la aprobación regulatoria para aumentar los límites de posición de 250.000 contratos a 1 millón, lo que indica expectativas de crecimiento continuo.
El dominio de Deribit disminuye a medida que Bullish aumenta el volumen de opciones
El auge de productos centrados en instituciones como el IBIT ha provocado una reorganización significativa entre los exchanges de derivados. Deribit, un líder desde hace mucho tiempo, ha visto su dominio del mercado caer de más del 90% hace cinco años a poco menos del 39% en la actualidad. El interés abierto de las opciones de la plataforma propiedad de Coinbase se sitúa actualmente en 26 mil millones de dólares, una fuerte disminución de 43 mil millones de dólares antes de los vencimientos de contratos de fin de año.
Por el contrario, Bullish Exchange ha ganado terreno rápidamente desde el lanzamiento de su producto de opciones. El exchange ha superado los 3 mil millones de dólares en interés abierto nocional de opciones de Bitcoin en cuestión de meses, superando a plataformas establecidas como OKX, Binance y CME Group para asegurar su posición como la segunda plataforma más grande detrás de Deribit. Este cambio competitivo subraya la dinámica cambiante a medida que los nuevos actores atienden a una clase más madura de inversores en criptomonedas.
