Puntos clave:
Alrededor del 20% de los mineros de Bitcoin ahora no son rentables, dijo JPMorgan el 18 de junio, mientras la criptomoneda cotiza muy por debajo de su costo de producción estimado de $78,000 durante cinco meses consecutivos.
"Los mineros se están convirtiendo en operadores mucho más disciplinados", dijo Bradley Peak, director global de ventas de VNISH. "En 2026, estamos viendo a los mineros pasar de un hashrate máximo a un hashrate máximo rentable".
Las empresas mineras que cotizan en bolsa vendieron más de 32,000 BTC solo en el primer trimestre para financiar gastos operativos, superando sus ventas combinadas de todo 2025, según datos de TheEnergyMag citados por JPMorgan. La dificultad de minería cayó un 10% en la segunda semana de junio, la segunda reducción de esa magnitud en lo que va del año, a medida que los operadores de mayor costo apagaban sus equipos.
La presión de venta proveniente de las liquidaciones de mineros introduce un riesgo del lado de la oferta en un momento en que Bitcoin ya ha tenido dificultades para recuperar el umbral de equilibrio de $78,000. Si los hashprices se mantienen en el rango de $28-$30 por PH/s por día, la proporción de mineros no rentables podría crecer, lo que podría desencadenar nuevos ajustes de dificultad y ventas adicionales.
La sensibilidad del hashrate alcanza un beta récord de 0.62
En los últimos seis meses, el beta de la dificultad de minería con respecto a los precios de Bitcoin ha aumentado a 0.62, lo que significa que por cada 1% que cae Bitcoin, la dificultad tiende a caer aproximadamente un 0.62%, según analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou. Esa sensibilidad es más alta que las normas históricas, lo que refleja un ecosistema minero donde una mayor proporción de operadores están funcionando cerca del punto de equilibrio.
El hardware más antiguo es particularmente vulnerable. Las máquinas que consumen electricidad a aproximadamente más de $0.06 por kilovatio-hora no son rentables en la actualidad, según el informe minero del primer trimestre de 2026 de CoinShares. El halving de 2024 redujo la subvención por bloque a 3.125 BTC, y el próximo halving, esperado alrededor de 2028, la reducirá aún más a 1.5625 BTC, comprimiendo aún más los márgenes.
La economía energética reemplaza al hashrate bruto como estrategia ganadora
La estrategia minera ha pasado de desplegar el máximo hashrate a maximizar el hashrate rentable, dijeron ejecutivos de la industria. "Comprar-minar-vender está mayormente muerto", dijo Michael Jerlis, CEO y fundador de EMCD. "Con el hashprice cerca de $29 por PH/s por día y las comisiones alrededor del 1% en la mayoría de los días, la recompensa por sí sola no cubre la factura".
Los mineros mejor posicionados son aquellos con energía barata y la capacidad de reubicar hardware rápidamente. Los operadores privados eficientes con costos totales cercanos a $50,000 a $64,000 por moneda, junto con sitios respaldados por energía, parecen ser los más fuertes, dijo Jerlis. Las empresas mineras públicas se están dividiendo cada vez más en dos categorías: aquellas que evolucionan hacia negocios de centros de datos a través de contratos de IA y computación de alto rendimiento, y aquellas que permanecen expuestas a la economía pura de la minería de Bitcoin.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
