La base de titulares on-chain de Bitcoin (BTC) se ha contraído a su ritmo más rápido en dos años, perdiendo 245.000 carteras en cinco días, incluso cuando las apuestas alcistas en derivados alcanzaron un máximo de dos años. La divergencia apunta a una estructura de mercado frágil, con la convicción de los minoristas tambaleándose mientras aumenta el apalancamiento especulativo.
"La divergencia entre una base de titulares on-chain en contracción y el apalancamiento alcista extremo en los mercados de derivados crea una perspectiva altamente volátil e incierta", escribieron los analistas de Glassnode en una nota. "Esta configuración aumenta significativamente el riesgo de un long squeeze, donde una caída menor del precio podría desencadenar liquidaciones en cascada".
La caída de los titulares se produce cuando el precio de bitcoin volvió a caer por debajo de los 80.000 $ tras un breve repunte. El proveedor de datos on-chain CryptoQuant señaló que el rebote desde los mínimos de abril se ha topado con una importante toma de beneficios, particularmente por parte de los titulares a corto plazo. La disminución de 245.000 carteras representa la caída de cinco días más significativa en dos años, una señal de agotamiento potencial entre los compradores recientes.
Esta señal bajista del mercado al contado contrasta con otras métricas on-chain. Según los datos destacados por Glassnode, indicadores como el Mayer Multiple Z-Score y el Bitcoin Sharpe Ratio han caído a zonas históricamente asociadas con suelos de ciclo. Además, el suministro en manos de titulares a largo plazo —carteras que han mantenido monedas durante al menos 155 días— ha vuelto a niveles casi récord, lo que demuestra que este grupo se ha negado en gran medida a vender durante el repunte.
El mercado se encuentra ahora atrapado entre señales contradictorias. Por un lado, la reducción de titulares activos y la fuerte toma de beneficios sugieren que el reciente repunte a 80.000 $ está golpeando un muro de presión de venta. Por otro lado, las señales de valor profundo y la convicción de los titulares a largo plazo sugieren que se puede estar formando un suelo. Esta tensión se ve amplificada por el máximo de dos años en el apalancamiento del lado largo, creando un polvorín para la volatilidad. Glassnode identificó el nivel de 85.200 $ como la próxima zona de resistencia importante, una prueba clave para determinar si el mercado puede absorber la presión de venta actual y continuar subiendo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
