La reciente subida de Bitcoin por encima de los $79,000 fue impulsada por compras agresivas en el mercado de derivados, con datos que muestran una marcada divergencia respecto a la debilitada demanda al contado (spot). La criptomoneda alcanzó un máximo intradiario de $79,447 el 22 de abril antes de cotizar a $78,258 al momento de redactar este informe, un 2.54% más en el día.
"Existen riesgos de una corrección si los traders comienzan a tomar ganancias mientras la demanda spot continúa contrayéndose", dijo Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant. Señaló que el rally está impulsado por la actividad en los futuros perpetuos, una configuración similar al pico del mercado en enero.
Los datos on-chain revelaron que el interés abierto en los futuros de Bitcoin aumentó en casi $3,000 millones el 22 de abril, precediendo al pico de precios. En contraste, los ETF de Bitcoin al contado registraron una salida neta de $1,845 millones el mismo día. Tras el pico, el interés abierto se contrajo de $27,560 millones a $25,260 millones para el 24 de abril, lo que confirma que los traders estaban cerrando posiciones.
La divergencia entre la especulación apalancada y la venta institucional al contado crea una estructura frágil, elevando el riesgo a la baja a corto plazo. El próximo nivel de resistencia clave a vigilar es el Precio de Coste de los Detentores a Corto Plazo en los $80,500, una zona donde los inversores que compraron entre $60,000 y $70,000 podrían buscar tomar ganancias.
El motor principal detrás de la ganancia mensual del 10% de Bitcoin ha sido el mercado de futuros perpetuos. Un periodo sostenido de tasas de financiación negativas durante 47 días consecutivos ha encarecido el mantenimiento de posiciones cortas, creando las condiciones técnicas para un "short squeeze". A medida que los precios subían, los vendedores en corto se vieron obligados a recomprar, aumentando el impulso alcista.
Sin embargo, este rally carece de la base de una demanda spot orgánica. Las salidas significativas de los ETF de Bitcoin, que son un indicador del interés institucional, sugieren que los inversores más grandes y a largo plazo no están participando en este aumento de precios. Esto crea una debilidad estructural, ya que el rally depende del impulso especulativo continuo en lugar de una presión de compra fundamental.
Varias métricas on-chain indican que el rally podría estar sobrecalentado. Según Glassnode, la media móvil simple de 24 horas del Beneficio Realizado por los Detentores a Corto Plazo ha alcanzado los $4.4 millones por hora. Esto es casi tres veces el nivel de $1.5 millones que históricamente ha marcado los techos locales de precios este año.
Con Bitcoin superando la Media Real del Mercado (True Market Mean) de $78,100, el siguiente obstáculo importante es el Precio de Coste de los Detentores a Corto Plazo en los $80,500. Un gran grupo de inversores que adquirieron Bitcoin en el rango de $60,000 a $70,000 están ahora cerca de la rentabilidad y pueden estar inclinados a vender, añadiendo más presión al mercado. La combinación de una alta toma de ganancias por parte de los tenedores a corto plazo y la falta de demanda spot sugiere que el camino hacia precios más altos puede ser desafiante.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
