Conclusiones clave:
Dos inversores multimillonarios apostaron de forma opuesta por Microsoft en el primer trimestre: David Tepper redujo su participación en un 82%, mientras que Bill Ackman invirtió $2.000 millones en la acción.
Appaloosa Management, de David Tepper, redujo su participación en Microsoft en un 82% durante el primer trimestre de 2026, mientras que Pershing Square, de Bill Ackman, inició una posición de $2.090 millones equivalente a 5,65 millones de acciones, según revelan las presentaciones 13F.
"Consideramos a Microsoft como una oportunidad de valoración altamente atractiva, dada la fortaleza de Azure y su negocio de inteligencia artificial", dijo Ackman en una carta a los inversores explicando la nueva posición.
Ackman comenzó a acumular acciones en febrero, después de que Microsoft cayera tras la publicación de resultados del segundo trimestre fiscal. Desde entonces, la acción ha caído otro 8%, de $421,49 a $387,95, dejando su entrada bajo el agua. Tepper recortó a precios más altos, saliendo de la mayor parte de su posición antes de la caída más profunda que ha dejado a Microsoft con una baja del 18% en lo que va del año.
La divergencia pone de relieve un debate sobre la trayectoria del gasto en IA de Microsoft. En el tercer trimestre, el gasto de capital saltó un 84% hasta los $30.880 millones, el flujo de caja libre cayó un 3% y las pérdidas relacionadas con OpenAI se ampliaron a $3.100 millones, frente a los $523 millones del año anterior, factores que podrían determinar cuál de los multimillonarios realizó la apuesta correcta.
La tesis de Ackman se basa en el impulso de la nube y la IA de Microsoft. Azure creció un 40% en el trimestre más reciente, el segmento Intelligent Cloud alcanzó los $34.680 millones, un 30% más interanual, y el negocio de IA superó una tasa anualizada de $37.000 millones, un incremento del 123%. Las obligaciones comerciales de rendimiento restantes alcanzaron los $627.000 millones, lo que proporciona visibilidad de ingresos a varios años.
El caso de valoración respalda la entrada. Microsoft cotiza a un P/E futuro de 21 veces, con un retorno sobre el capital del 34%. El informe de resultados del tercer trimestre arrojó $4,27 por acción frente al consenso de $4,07, lo que marca el cuarto trimestre consecutivo de superación de expectativas. Los analistas mantienen un precio objetivo de $560,95, lo que implica un potencial de subida del 31% desde los niveles actuales.
El caso bajista que Tepper respeta
El lado del gasto en la historia de la IA da motivos para la cautela. El flujo de caja libre de todo el año disminuyó un 3%, mientras que los gastos de capital aumentaron un 45%. Siete transacciones de información privilegiada entre marzo y junio fueron todas desinversiones, sin ninguna compra. Las pérdidas por inversiones relacionadas con OpenAI se multiplicaron por más de cinco interanualmente, hasta los $3.100 millones.
Para los inversores, las apuestas opuestas crean un marco claro. Ackman apuesta a que el crecimiento de los ingresos de Microsoft impulsado por la IA superará eventualmente su gasto, mientras que Tepper respeta la presión sobre los márgenes derivada de un ciclo de gasto de capital que aún no ha alcanzado su punto máximo. El próximo informe de resultados proporcionará la primera señal sobre si el flujo de caja libre está repuntando al alza.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
