Conclusiones clave
El reino de Bután, en el Himalaya, ha negado haber vendido sus tenencias soberanas de Bitcoin, contradiciendo directamente los datos on-chain que muestran que sus billeteras han transferido más de 1.000 millones de dólares en BTC desde mediados de 2025. La discrepancia enfrenta las declaraciones oficiales con la transparencia de la blockchain, planteando interrogantes sobre la estrategia cripto de la nación y sus ambiciosos planes de desarrollo.
"No recuerdo la última vez que vendimos BTC", dijo Ujjwal Deep Dahal, director ejecutivo del fondo soberano de Bután, Druk Holding and Investments (DHI), a CoinDesk. El fondo, sin embargo, no cuestionó la propiedad de las billeteras identificadas por la firma de análisis de blockchain Arkham Intelligence, que han sido fundamentales para el análisis.
Según Arkham, las billeteras atribuidas a DHI vieron caer sus tenencias desde un pico de casi 13.000 BTC en octubre de 2024 a poco más de 3.100 BTC, con un valor aproximado de 252 millones de dólares. Los datos muestran un patrón constante de disposiciones, con transferencias enviadas a través de contrapartes institucionales y mesas de negociación en lugar de ventas en el mercado abierto. Muchas transacciones salientes involucraron billeteras asociadas con exchanges centralizados como OKX y la firma de negociación institucional Galaxy Digital.
Las aparentes liquidaciones arrojan dudas significativas sobre la promesa de Bután de asignar 10.000 BTC al desarrollo de Gelephu Mindfulness City, una importante zona económica y de innovación. Si los datos de Arkham son precisos, el reino ya no posee suficiente Bitcoin para cumplir con ese compromiso, creando una posible brecha de financiación para el proyecto emblemático.
Bután emergió discretamente como un actor soberano importante en Bitcoin, comenzando operaciones de minería apoyadas por el estado alrededor de 2019. Aprovechó su abundante excedente de energía hidroeléctrica para minar miles de BTC a bajo costo, llegando a tener una tesorería que representaba un estimado del 40 por ciento del PIB del país. En 2023, DHI entró en una asociación de 500 millones de dólares con la empresa minera Bitdeer para escalar aún más sus operaciones.
A diferencia de otros tenedores soberanos, los funcionarios de Bután han declarado anteriormente que estaban "minando para gastar" en lugar de mantener los activos a largo plazo. Esto quedó demostrado en 2023 cuando el reino vendió de forma transparente 100 millones de dólares en BTC para duplicar los salarios de los empleados públicos, logrando frenar la fuga de cerebros de su sector público. Según se informa, el reino también perdió 817 millones de dólares en Bitcoin debido a las quiebras de BlockFi y Celsius en 2021.
A pesar de las dudas que rodean su tesorería de Bitcoin, Bután sigue adelante con su zona económica favorable a las criptomonedas. Gelephu Mindfulness City reveló recientemente un marco de licencias de vía rápida para atraer a empresas cripto y financieras, ofreciendo acceso bancario integrado e incentivos fiscales, incluida una posible tasa de impuesto corporativo del 0 por ciento.
La controversia pone de relieve los desafíos y oportunidades únicos para los estados-nación que operan en el espacio cripto. Mientras DHI sostiene que sus operaciones de minería están activas y se benefician de condiciones climáticas favorables, los datos on-chain sugieren un cambio significativo en su estrategia, dejando al mercado sopesar la palabra del gobierno frente al registro inmutable de la blockchain. Al momento de este informe, Bitcoin cotizaba a 77.123,59 dólares.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
