Puntos clave:
Las acciones B de Berkshire Hathaway pierden frente al S&P 500 por 16,3 puntos porcentuales en lo que va del año, la brecha más amplia desde 2007.
«La relación entre Berkshire y el S&P parece estar cambiando», señaló 22V Research en una nota a sus clientes, ya que el ratio de rendimiento relativo de la firma cayó a su nivel más bajo desde 2007.
El S&P 500 ganó un 5,1% en mayo para cerrar en un nuevo récord, extendiendo un rally que ha llevado al índice de referencia a subir un 9,8% este año. Las acciones B de Berkshire apenas variaron en mayo y han caído un 12% desde su máximo histórico de cierre alcanzado en mayo de 2025, antes de que Warren Buffett revelara sus planes de renunciar como CEO. A finales de marzo, Berkshire mantenía una ventaja de 1,8 puntos porcentuales sobre el S&P 500. El índice se disparó entonces más de un 35% en abril y mayo, mientras que Berkshire cayó casi un 11%.
Esta divergencia refleja la tensión entre el impulso impulsado por la IA y la inversión orientada al valor. Berkshire posee 397 400 millones de dólares en efectivo al 31 de marzo y tiene una exposición mínima a la inteligencia artificial, una postura que dio sus frutos cuando Buffett evitó las acciones de internet durante la burbuja tecnológica de finales de los años 90.
El sector de tecnología de la información, que representa el 35% de la composición ponderada por capitalización de mercado del S&P 500, ha impulsado la mayor parte de las ganancias del índice. Solo Nvidia, Apple y Microsoft suman una capitalización de mercado combinada de 12,8 billones de dólares, según datos de Vanguard. Excluyendo el sector de tecnología de la información, el rendimiento a cinco años del S&P 500 cae al 47% desde el 78%, una muestra de la influencia desmedida de la industria de la IA en el actual mercado alcista.
Berkshire, por el contrario, posee 397 400 millones de dólares en efectivo y letras del Tesoro al 31 de marzo, un 6,5% más que al cierre de 2025. El nuevo director ejecutivo, Greg Abel, sí realizó una apuesta notable relacionada con la IA al triplicar la participación de Berkshire en Alphabet hasta unos 22 000 millones de dólares durante el primer trimestre, convirtiéndola en la quinta mayor participación accionaria de la cartera. Este movimiento supuso un alejamiento de la tradicional aversión de Buffett hacia los gigantes tecnológicos.
El S&P 500 cotiza a 21,8 veces las ganancias futuras, un nivel que, según JPMorgan, la historia sugiere que generará rendimientos anuales promedio por debajo del 5% durante la próxima década. Las acciones Clase B de Berkshire cotizan a una relación precio-beneficio de 14,13, según el boletín Warren Buffett Watch. Berkshire recompró 234 millones de dólares de sus propias acciones en el primer trimestre.
El ferrocarril BNSF de Berkshire se ha unido a una coalición que se opone a la propuesta de fusión de 85 000 millones de dólares entre Union Pacific y Norfolk Southern, calificándola de anticompetitiva. La Junta de Transporte de Superficie ha retrasado su revisión, posponiendo una decisión final potencialmente hasta el otoño de 2027. Buffett dijo a CNBC el pasado agosto que Berkshire no estaba en el mercado para comprar ningún ferrocarril, desmintiendo las especulaciones de que presentaría una contraoferta por CSX.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
