Un informe de Barclays fechado el 15 de mayo advierte que un potencial "Súper El Niño" que surja en el verano de 2026 amenaza con interrumpir gravemente los suministros mundiales de materias primas, creando un riesgo de choque inflacionario generalizado. El análisis del banco indica un escenario de riesgo de cola donde la intensidad del evento podría rivalizar con el ciclo 2015-16, que eliminó un estimado de 3,9 billones de dólares de la economía mundial en cinco años.
"Los pronósticos climáticos apuntan cada vez más a un evento significativo de El Niño a mediados del verano de 2026", dijeron Craig Rye y el equipo de investigación de activos cruzados de Barclays en el informe. Si bien el caso base es un evento de moderado a fuerte, el informe destaca que algunos modelos muestran un camino hacia un evento "súper" comparable al de 2015-16, creando un perfil de riesgo más severo para los mercados.
El principal mecanismo de transmisión es una redistribución de las lluvias globales, lo que provoca sequías en algunas regiones e inundaciones en otras. El informe identifica los puntos de presión más inmediatos en materias primas agrícolas como el cacao, el aceite de palma y el azúcar. Durante el evento de 2015-16, la producción de cacao en África Occidental se vio afectada por patrones de lluvia alterados, lo que contribuyó a la escasez de suministro.
A diferencia del evento de 2015-16, que ocurrió cuando muchos mercados de materias primas tenían un exceso de oferta, un nuevo súper El Niño golpearía mercados como el del cobre que ya enfrentan déficits estructurales. Barclays estima que el mercado mundial del cobre podría tener un déficit de 300,000 a 400,000 toneladas en 2026, lo que haría que cualquier interrupción del suministro tuviera un mayor impacto en los precios.
El suministro de cobre enfrenta un riesgo del 17% por la amenaza de inundaciones en Chile
El informe señala un riesgo significativo para la producción de cobre centrada en el norte de Chile, una región que representa aproximadamente 4,2 millones de toneladas de producción anual, o el 17% del suministro mundial. Durante un El Niño fuerte, esta región árida es vulnerable a lluvias extremas e inundaciones. En marzo de 2015, inundaciones similares provocaron el cierre temporal de varias minas, incluidas Centinela y Candelaria de Antofagasta, retirando unas 90,000 toneladas de cobre del mercado. Si bien eso representó solo el 0.5% del suministro mundial, una interrupción similar en un mercado deficitario podría tener un efecto en los precios mucho mayor. La ventana de mayor riesgo de inundaciones en la región de Atacama es entre febrero y abril de 2027 si El Niño alcanza su punto máximo a fines de 2026.
El riesgo hidroeléctrico de Yunnan amenaza el 1.7% del aluminio mundial
En China, los patrones de El Niño están vinculados a lluvias monzónicas de verano más débiles, lo que representa una amenaza directa para las fundiciones de aluminio que dependen de la energía hidroeléctrica en la provincia de Yunnan. La región representa alrededor de 6.6 millones de toneladas de producción, o el 9% del total mundial, y depende de la hidroelectricidad para el 60-70% de su electricidad. Las condiciones de sequía en 2023-24 obligaron a recortes de capacidad de 1.15 millones de toneladas. Barclays proyecta que una repetición de un recorte de producción del 20% pondría en riesgo 1.3 millones de toneladas de producción de aluminio, equivalente al 1.7% del suministro mundial. Esto ocurre cuando el mercado ya está ajustado debido a los recortes de producción en el Medio Oriente.
El cacao y el aceite de palma se preparan para choques climáticos
El informe también detalla los riesgos para las materias primas agrícolas. África Occidental, que suministra el 60-75% del cacao mundial, enfrenta una renovada volatilidad climática. Después de que los precios subieran a más de 10,000 dólares por tonelada en 2024 debido a las malas cosechas, una interrupción climática en 2026 podría detener la recuperación del mercado y presionar nuevamente a las empresas de alimentos como Barry Callebaut y AAK. Para el aceite de palma, El Niño suele traer condiciones más secas a las principales regiones de cultivo en Indonesia y Malasia, reduciendo el rendimiento de los frutos. Este riesgo climático se ve agravado por la creciente demanda de aceite de palma como materia prima para biocombustibles, lo que reduce aún más el suministro disponible para uso alimentario e industrial.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
