Un nuevo informe del banco central de Corea del Sur pronostica que el actual superciclo de semiconductores de IA se extenderá al menos hasta el primer semestre de 2026, pero advierte que la mayor amenaza para este auge no es la geopolítica ni la desaceleración de la demanda, sino la capacidad de las grandes empresas tecnológicas para seguir financiando sus masivas inversiones en infraestructura.
"La duración del auge actual de los semiconductores sigue siendo muy incierta", afirmó Joo Uk, Jefe del Equipo de Comercio Internacional de la Oficina de Investigación Económica del Banco de Corea, en el informe publicado el 12 de abril. Señaló que el momento de un cambio en el mercado dependerá de cuándo se demuestre la rentabilidad de la IA, de la velocidad de expansión de la capacidad de memoria y de si los gigantes tecnológicos pueden mantener el acceso a la financiación.
La prolongada expansión está siendo impulsada por un severo desequilibrio entre la oferta y la demanda, según el análisis del banco. La competitiva inversión en infraestructura de IA de las firmas Big Tech de EE. UU. ha provocado un aumento de la demanda, mientras que los desafíos técnicos en la producción de chips de última generación están limitando el crecimiento de la oferta, haciendo que el auge actual sea más pronunciado que los ciclos anteriores.
Lo que está en juego es una expansión del mercado que hasta ahora ha demostrado ser resistente a los vientos económicos adversos más amplios. El riesgo principal, argumenta el informe, es financiero; si el aumento de las tasas de interés y la volatilidad del mercado dificultan significativamente que las empresas obtengan financiación, el despliegue de IA de gran intensidad de capital podría ralentizarse, lo que llevaría a una disminución en la demanda de semiconductores.
Impacto geopolítico limitado, por ahora
El Banco de Corea espera que el impacto de la guerra en Oriente Medio en el mercado de chips siga siendo limitado, ya que asegurar el dominio del mercado en IA tiene prioridad actualmente sobre un análisis de rentabilidad riguroso. Si bien los costes operativos de los centros de datos pueden aumentar con los precios del petróleo, no ha habido señales de que las grandes tecnológicas estadounidenses estén retrasando la construcción de centros de datos o la adquisición de memorias. Este sentimiento se reflejó en los mercados en general; las acciones australianas, por ejemplo, registraron recientemente su mayor ganancia semanal desde 2022 tras la mediación de un alto el fuego.
Sin embargo, el informe advierte que una escalada severa podría aún interrumpir las cadenas de suministro de materiales clave como el bromo y el helio, o que las interrupciones de energía en centros de fabricación como Taiwán podrían afectar la producción de semiconductores de sistema, lo que tendría efectos colaterales para la industria de la memoria.
El riesgo real: los balances corporativos
El peligro más inmediato resaltado por el banco central está en el lado de la financiación. Si bien los principales actores como Samsung y SK hynix lideran la carga, todo el ecosistema depende de la capacidad de sus clientes para financiar pedidos masivos. "El aumento de las tasas de interés y la mayor volatilidad en los mercados financieros pueden hacer que sea algo más difícil para las grandes empresas tecnológicas asegurar la financiación", señaló Joo.
Esto contrasta con el debilitamiento de la demanda de dispositivos informáticos de consumo como teléfonos inteligentes y PC, donde el aumento de los precios de las memorias y el decaimiento del sentimiento del consumidor podrían perjudicar las ventas. El informe sugiere que el aislamiento del sector de la IA de la economía en general no es absoluto, y una restricción crediticia para sus mayores clientes sigue siendo la amenaza más significativa para el superciclo de semiconductores en curso.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
