La cartera de pedidos de AXT de $100 millones se enfrenta a su mayor prueba en las aprobaciones de exportación

La cartera de pedidos de sustratos de fosfuro de indio de AXT Inc. superó los $100 millones en el primer trimestre, más del doble de los $60 millones de tres meses antes, a medida que la demanda de redes ópticas para centros de datos de IA se acelera más rápido de lo que la oferta puede escalar.

"El factor más significativo que limita el crecimiento son las aprobaciones de permisos de exportación", señaló la dirección de AXT, describiendo el proceso regulatorio como difícil de predecir y una fuente persistente de incertidumbre en la sincronización de los ingresos.

Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los $26.9 millones, un aumento del 39.1% interanual y del 17% secuencialmente, impulsados por las ventas de fosfuro de indio, que se dispararon a $13.6 millones desde los $8 millones del trimestre anterior. El margen bruto ajustado mejoró al 29.9% desde el 21.5% de forma secuencial y desde el -6.1% interanual, mientras que la compañía redujo su pérdida ajustada a 1 centavo por acción desde los 5 centavos.

La cartera de pedidos —que incluye pedidos de casi todos los principales clientes ópticos de primer nivel, incluidos fabricantes de láser y módulos transceptores— le da a AXT visibilidad hasta 2027 y más allá. La dirección cree que el mercado de componentes ópticos podría expandirse de cuatro a seis veces en los próximos tres a cinco años, pero los retrasos en los permisos de exportación podrían impedir que la empresa convierta esa demanda en ingresos al ritmo que esperan los inversores.

La expansión de capacidad supera a la competencia

AXT recaudó $632.5 millones en capital y está adelantada respecto al cronograma previsto para duplicar la capacidad de fosfuro de indio en 2026 en comparación con los niveles del cuarto trimestre de 2025, con otra duplicación prevista para 2027 a través de una planta de fabricación dedicada. La empresa diseña y construye sus propios hornos de crecimiento de cristales y controla los suministros clave de materias primas, lo que reduce la dependencia de proveedores externos y permite una expansión más rápida que la de sus competidores.

En comparación, Coherent Corp. ha destacado las limitaciones persistentes en el fosfuro de indio como un cuello de botella para sus propios productos de redes ópticas, mientras que ASE Technology registró un crecimiento interanual de ingresos del 21.2% y Applied Materials reportó un crecimiento del 11.4% en sus trimestres más recientes. El crecimiento de la cartera de pedidos de AXT —de $60 millones a más de $100 millones en un solo trimestre— supera a los de sus pares como indicador de una demanda acelerada en la cadena de suministro de materiales semiconductores.

La demanda de China se acelera, pero los permisos son una amenaza

Los ingresos del mercado chino de láseres de fosfuro de indio se más que duplicaron secuencialmente en el primer trimestre y se espera que se dupliquen nuevamente en el segundo trimestre, según la dirección. La empresa espera que el segundo trimestre represente el trimestre de mayores ingresos por fosfuro de indio en la historia de AXT.

Sin embargo, las aprobaciones de exportación siguen siendo la mayor incertidumbre a corto plazo. La dirección ha reiterado que el momento de los permisos es difícil de predecir y continúa influyendo en la realización de los ingresos. El crecimiento en el arseniuro de galio y ciertos envíos internacionales también depende de la obtención de permisos. Aprobaciones más rápidas liberarían un potencial alcista sustancial de la cartera de pedidos existente, mientras que una incertidumbre regulatoria prolongada podría limitar el crecimiento a pesar de la sólida demanda del mercado final.

Las acciones de AXT se han disparado un 557.6% en lo que va del año, superando con creces la ganancia del 148.4% de ASE Technology y el avance del 94.9% de Applied Materials. El consenso estima un crecimiento de ganancias del 168.3% en 2026 y del 140.5% en 2027. A los niveles actuales, el mercado está descontando un escenario óptimo para las aprobaciones de permisos y la ejecución de la capacidad. Cualquier ralentización en la autorización de exportaciones o en el gasto en centros de datos podría introducir un riesgo a la baja para esas expectativas.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.