Conclusiones clave:
AXT Inc., un fabricante de sustratos semiconductores con sede en California, se disparó más de un 5.100% en los últimos 12 meses mientras Bitcoin y Ethereum perdían casi un 40% cada una, marcando una de las brechas de rendimiento más amplias entre los valores vinculados a la IA y los activos digitales en la historia del mercado.
"La magnitud de esta divergencia refleja una rotación estructural de capital, no una operación a corto plazo", afirmó Rachel Kim, analista de la cadena de suministro de semiconductores en Edgen. "Los inversores están descontando años de construcción de infraestructura de IA, mientras que las criptomonedas enfrentan una crisis de liquidez a medida que se desvanecen las expectativas de recortes de tasas".
AXT, que suministra sustratos de arseniuro de galio (GaAs) y fosfuro de indio (InP) — la materia prima para chips de alta frecuencia utilizados en fibra óptica, lidar e interconexiones de centros de datos de IA — ha visto su capitalización de mercado dispararse de aproximadamente 100 millones de dólares a más de 5.000 millones de dólares. Los ingresos de la compañía se más que triplicaron en su último año fiscal, ya que la demanda de los fabricantes de componentes ópticos para centros de datos se disparó, según su informe anual.
La brecha de rendimiento es notable. Bitcoin, que cotizaba cerca de los 100.000 dólares a mediados de 2025, ha caído hasta alrededor de 60.000 dólares, según datos de CoinGecko. Ethereum ha pasado de aproximadamente 4.500 dólares a menos de 2.800 dólares en el mismo período. Mientras tanto, el Índice de Semiconductores de Filadelfia ganó alrededor de un 35%, con AXT superando con creces a pares como Coherent Corp., Lattice Semiconductor e incluso Nvidia, que subió aproximadamente un 120% durante el mismo tramo.
La divergencia se hace eco de un patrón que Matteo Greco, analista senior asociado de Fineqia International, destacó en el Informe de ETP Cripto de mayo de la firma. "El S&P 500, el Nasdaq y muchos índices de finanzas tradicionales han alcanzado nuevos máximos históricos, mientras que el mercado de criptomonedas ha experimentado una acción de precio mayoritariamente negativa desde el cuarto trimestre", dijo Greco. Atribuyó gran parte de la fortaleza de las acciones a la IA, señalando que "solo un grupo relativamente pequeño de empresas está impulsando esas ganancias".
La tecnología de sustratos de AXT se sitúa en un punto estrecho pero esencial de la cadena de suministro de semiconductores. Las obleas de GaAs e InP permiten una transmisión de señales de mayor frecuencia que el silicio estándar, lo que las hace críticas para los transceptores ópticos de 800 gigabits — las interconexiones que enlazan las GPU dentro de los clústeres de IA. A medida que los hiperescaladores, incluyendo Microsoft, Amazon y Google, expanden la capacidad de sus centros de datos, la demanda de estos componentes se ha acelerado.
La pregunta para los inversores es si la valoración de AXT se ha excedido. Con su capitalización de mercado actual de aproximadamente 5.000 millones de dólares, la compañía cotiza a más de 50 veces sus ganancias históricas — un múltiplo que asume años de crecimiento sostenido. Fabricantes de sustratos rivales como Sumitomo Electric Industries e IQE Plc cotizan a múltiplos mucho más bajos, aunque carecen de la exposición de AXT al segmento óptico de IA.
Para los tenedores de criptomonedas, el mensaje es más directo. La caída del 40% en Bitcoin y Ethereum ha coincidido con un repunte del 5.100% en una sola acción vinculada a la IA — una rotación de capital que, de mantenerse, podría presionar aún más los precios de los activos digitales a medida que los asignadores institucionales favorecen los valores vinculados a la construcción de infraestructura de IA.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
