Puntos Clave:
El backlog récord de fosfuro de indio de AXT ha superado los 100 millones de dólares, lo que indica que el cambio impulsado por la IA de interconexiones de cobre a ópticas se está acelerando más rápido de lo que la oferta puede mantener.
AXT Inc. reportó ingresos en el primer trimestre de 26,9 millones de dólares, un 39,1% más que el año anterior, con ventas de sustratos de fosfuro de indio (InP) alcanzando los 13,6 millones de dólares, impulsadas en gran medida por la demanda de redes ópticas en centros de datos y aplicaciones de fotónica de silicio. El backlog de la empresa, una medida prospectiva de los compromisos de los clientes, superó los 100 millones de dólares por primera vez, reflejando pedidos de hiperescaladores y proveedores de plataformas de IA que compiten por implementar soluciones de interconexión óptica de alta velocidad.
"Los clientes están realizando pedidos a más largo plazo, discutiendo acuerdos de suministro y brindando mayor visibilidad sobre sus requisitos futuros", señaló la dirección, añadiendo que el mercado de componentes ópticos podría expandirse de cuatro a seis veces en los próximos tres a cinco años. AXT está respondiendo duplicando su capacidad de InP en 2026 y planificando otra duplicación en 2027, aprovechando su cadena de suministro verticalmente integrada y su tecnología patentada de hornos para escalar más rápido que sus competidores.
La urgencia refleja un cambio estructural en la arquitectura de los centros de datos de IA. A medida que crecen las cargas de trabajo de IA, los operadores están migrando de las interconexiones de cobre a fibras ópticas y tecnologías fotónicas que pueden manejar un mayor ancho de banda con un menor consumo energético. TrendForce pronostica que el mercado combinado de óptica coempaquetada (CPO) y óptica casi empaquetada (NPO) crecerá de aproximadamente 100 millones de dólares en 2025 a más de 39 mil millones de dólares para 2030. Nvidia está desarrollando equipos que convierten señales eléctricas en ópticas para la comunicación dentro del servidor, mientras que la iniciativa IOWN de NTT también depende de la tecnología óptica.
La cadena de suministro de InP ya muestra signos de tensión. Las restricciones de exportación de China sobre productos de InP, impuestas en febrero de 2025, han elevado el precio medio de una oblea de InP de 6 pulgadas en un 250%, hasta aproximadamente 5.000 dólares. AXT y Sumitomo controlan juntas casi el 80% de la producción mundial de sustratos de InP, según Reuters, mientras que JX Advanced Metals posee una participación estimada del 10% y recientemente anunció planes de invertir 120 mil millones de yenes (749 millones de dólares) hasta el año fiscal 2030 para expandir su capacidad hasta diez veces.
Coherent Corp., que recibió una inversión de 2 mil millones de dólares de Nvidia a principios de este año, advirtió sobre la escasez de InP durante su conferencia de resultados de mayo. Tower Semiconductor finalizó recientemente un acuerdo plurianual con IQE para asegurar el suministro a largo plazo de epiobles de InP para soluciones de conectividad óptica en centros de datos de IA, lo que subraya la lucha por el suministro.
Las aprobaciones de exportación siguen siendo el "factor limitante más significativo" para el crecimiento de AXT, según la dirección. Si bien la actividad de permisos fue más fuerte de lo esperado en el primer trimestre y se ha mantenido saludable en el segundo, el momento y el éxito de las aprobaciones están en gran medida fuera del control de la empresa, lo que crea un escenario de toro versus oso donde aprobaciones más rápidas podrían liberar un valor sustancial del backlog existente, mientras que la incertidumbre regulatoria prolongada podría limitar el crecimiento a pesar de la sólida demanda del mercado final.
La expansión de capacidad de AXT la posiciona para capturar una cuota desproporcionada del ciclo de actualización de redes ópticas, pero el riesgo de exportación significa que la realización de ingresos podría rezagarse respecto a la visibilidad de la demanda. La empresa depende de su capacidad para convertir un backlog de 100 millones de dólares en ingresos reconocidos, una tasa de conversión que depende tanto de la geopolítica como de la ejecución de fabricación. Aprobaciones de permisos más rápidas validarían la tesis alcista; cualquier endurecimiento de las restricciones comerciales entre China y Estados Unidos pondría a prueba si la integración vertical de AXT proporciona suficiente aislamiento frente a las disrupciones en la cadena de suministro.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
