Arm e Intel suben un 4,9% y un 10,8% mientras se intensifica la carrera por los chips de IA

El modelo de licencias de Arm y la apuesta de Intel por las fundiciones representan dos visiones contrapuestas para el mercado de semiconductores, valorado en más de 600.000 millones de dólares.

Arm Holdings (ARM) e Intel (INTC) experimentaron fuertes subidas en la misma jornada bursátil, con avances del 4,9% y el 10,8% respectivamente, mientras los inversores evaluaban dos estrategias divergentes para capturar la demanda de chips de IA: el modelo de licencias y eficiencia de Arm frente al plan de recuperación basado en fundiciones y centros de datos de Intel.

"La arquitectura de Arm se está convirtiendo en la opción predeterminada para la inferencia de IA eficiente en consumo energético, mientras que los servicios de fundición de Intel podrían reconfigurar la fabricación de chips si la ejecución se sostiene", señaló el análisis comparativo, destacando el debate de mercado entre ambos enfoques.

Intel reportó ingresos para el año fiscal 2025 de casi 52.900 millones de dólares, aunque registró una pérdida neta de 60 millones de dólares mientras financia su transición hacia las fundiciones. La relación deuda-capital de la empresa se situó en 0,4x, con un ratio de liquidez corriente de 2,0x, lo que refleja un balance manejable durante el proceso de reestructuración. Arm, por el contrario, genera ingresos mediante la concesión de licencias de su arquitectura de chips a socios como Apple, Nvidia y Qualcomm, un modelo de bajo requerimiento de capital que ha ganado tracción a medida que las cargas de trabajo de IA se desplazan hacia centros de datos y dispositivos periféricos con restricciones energéticas.

La divergencia es relevante porque ambas empresas representan apuestas contrapuestas sobre cómo evolucionará la industria de semiconductores. Intel está invirtiendo miles de millones para alcanzar a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) en nodos de proceso avanzados, con el objetivo de convertirse en una fundición importante para diseñadores externos de chips. Arm se está expandiendo más allá de los dispositivos móviles hacia CPUs para centros de datos y aceleradores de IA, donde sus diseños eficientes en consumo energético resultan atractivos para los proveedores de nube que buscan reducir costes energéticos.

El giro hacia las fundiciones de Intel conlleva riesgo de ejecución

La estrategia de Intel se sustenta en Intel Foundry Services, que busca fabricar chips para clientes externos utilizando nodos avanzados como 18A (equivalente a aproximadamente 1,8 nm). La pérdida neta de 60 millones de dólares sobre ingresos de 52.900 millones —un margen neto negativo del 0,1%— refleja la elevada inversión necesaria. El ratio precio-beneficio forward de Intel, de 114,2x, indica que los inversores están descontando una recuperación exitosa más que la capacidad de generar beneficios actual.

El negocio de fundiciones se enfrenta a una dura competencia con TSMC, que controla más del 90% del mercado de fabricación avanzada de chips en nodos inferiores a 7 nm. Intel también debe competir con Samsung Foundry por los clientes externos. Cualquier retraso en el cronograma del nodo 18A de Intel podría llevar a los clientes potenciales a comprometer capacidad con TSMC, dejando a Intel fuera del mercado de fundiciones durante años.

El modelo de licencias de Arm recibe impulso de la IA

La arquitectura de Arm alimenta más del 99% de los procesadores móviles y se utiliza cada vez más en centros de datos, donde el Graviton de Amazon y la CPU Grace de Nvidia dependen de diseños de Arm. Su modelo de licencias genera ingresos de alto margen sin la intensidad de capital que implica poseer fábricas. A medida que las cargas de trabajo de inferencia de IA —el proceso de ejecutar modelos entrenados— se expanden por la nube y los dispositivos periféricos, los diseños eficientes de Arm ofrecen una ventaja en costes energéticos frente a las alternativas basadas en x86 de Intel y Advanced Micro Devices (AMD).

El mercado total direccionable de Arm se ha expandido más allá de la telefonía móvil hacia la computación en la nube, la automoción y el Internet de las Cosas. Su arquitectura v9, que incluye funciones integradas de seguridad y aceleración de IA, genera tasas de regalías más altas que las generaciones anteriores, lo que proporciona una palanca de crecimiento de ingresos independiente del aumento del volumen de unidades.

Para los inversores, la elección entre Arm e Intel se reduce a la tolerancia al riesgo. Arm ofrece exposición al crecimiento de la IA a través de un modelo de propiedad intelectual con bajo requerimiento de capital, mientras que Intel representa una apuesta de mayor riesgo por la revitalización de la fabricación. Las acciones de Intel cotizan a 114,2x beneficios forward y 12,5x ventas, en comparación con el índice de referencia del sector de semiconductores de 28,7x PER forward, según datos de Financial Modeling Prep. Si la estrategia de fundiciones de Intel tiene éxito, la valoración actual podría resultar barata; si fracasa, el modelo de licencias de Arm podría ofrecer rendimientos más consistentes a medida que se acelera la adopción de la IA.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.