En lo que supone un posible desafío a las normas del sector, Apollo Global Management ofrecerá valoraciones diarias de su cartera de crédito privado de 800.000 millones de dólares, una respuesta directa a la creciente preocupación de los inversores por la transparencia en esta clase de activos de rápido crecimiento.
Apollo Global Management comenzará a ofrecer valoraciones diarias de su cartera de crédito de más de 800.000 millones de dólares antes del 30 de septiembre, un paso histórico hacia la transparencia en el opaco mercado del crédito privado. La decisión, anunciada durante la conferencia de resultados del primer trimestre de la firma, en la que también confirmó que sus activos bajo gestión habían superado el billón de dólares, es una respuesta directa a la creciente ansiedad de los inversores ante esta clase de activos en rápido crecimiento.
"Este es el comienzo de la estandarización en todo este mercado", dijo el consejero delegado de Apollo, Marc Rowan, en la llamada, posicionando la iniciativa como un cambio fundacional para la industria.
El impulso a la transparencia llega en un momento en que el crédito privado se enfrenta a su primera prueba de resistencia significativa. Las solicitudes de reembolso por parte de los inversores han alcanzado niveles récord, y algunos fondos de firmas como Blue Owl han informado de solicitudes de retirada de casi el 41% del valor del fondo. Fitch informó de que la tasa de impago entre los prestatarios corporativos estadounidenses en el crédito privado se disparó hasta el 9,2% en 2025, impulsada por los elevados tipos de interés que presionan a los préstamos de tipo variable que dominan el sector.
La iniciativa de Apollo aborda directamente el principal temor de los inversores: que las valoraciones trimestrales proporcionadas por los gestores oculten la debilidad subyacente de una cartera. Al proporcionar marcas diarias derivadas de operaciones observables y activos comparables, Apollo pretende sustituir la opacidad por datos, estableciendo potencialmente un nuevo estándar en el sector que podría presionar a rivales como Blackstone y KKR para que sigan su ejemplo.
El mercado del crédito privado, que se ha hinchado hasta alcanzar una cifra estimada de 1,7 billones de dólares, está lidiando con las consecuencias del ciclo de subidas de tipos más agresivo de las últimas décadas. Durante años, esta clase de activos prosperó en un entorno de tipos bajos, pero la nueva realidad de tipos altos durante más tiempo ha dejado al descubierto sus vulnerabilidades. Dado que la mayoría de los préstamos privados están estructurados con tipos variables, los flujos de caja de los prestatarios se están viendo presionados, lo que ha provocado un aumento de los impagos.
Esta tensión se ve agravada por una fuerte concentración en el sector del software, que constituye alrededor del 20% de la exposición al crédito privado, según Reuters. Estas empresas, a menudo apalancadas en más de siete veces sus beneficios, se enfrentan a una doble amenaza: el mayor coste del servicio de la deuda y la reevaluación de su valor por parte de los inversores en la era de la inteligencia artificial. En respuesta, los bancos estarían endureciendo sus propios criterios de concesión de préstamos a los fondos de crédito privado, lo que aumenta el coste de las facilidades de apalancamiento y presiona aún más la rentabilidad.
A pesar del nerviosismo generalizado del mercado, el consejero delegado de Apollo, Marc Rowan, argumentó que las preocupaciones generales están "exageradas" y se deben en gran medida al enfoque de los medios de comunicación en una pequeña parte del mercado de alto riesgo. Afirmó que los principios fundamentales de los préstamos permanecen inalterados, independientemente de quién sea el originador.
"La noción de que un préstamo es de algún modo más arriesgado porque no ha sido originado por un banco no es un argumento coherente", afirmó Rowan. "El crédito privado es sólo crédito. Si se suscribe bien, rinde. Si se suscribe mal, no".
Rowan trató de replantear la narrativa, destacando que la mayor oportunidad no reside en los préstamos arriesgados y muy apalancados, sino en el vasto mundo de los préstamos corporativos con grado de inversión. La firma planea lanzar precios diarios para este segmento el 30 de junio, antes del despliegue completo del negocio de crédito a finales de septiembre. Esta secuencia estratégica subraya la apuesta de Apollo de que el aumento de la transparencia atraerá capital más estable y a largo plazo a esta clase de activos, recompensando a los suscriptores disciplinados y separándolos de los gestores que puedan haber asumido riesgos excesivos durante los años de bonanza.
Este artículo es meramente informativo y no constituye asesoramiento en materia de inversión.
