El mercado de las empresas de inteligencia artificial está alcanzando un punto de ebullición, con la valoración implícita de Anthropic disparándose a 1 billón de dólares en los mercados secundarios antes de una ola de ofertas públicas iniciales que podría remodelar los mercados de renta variable estadounidenses.
"Una vez que superemos esa etapa de entusiasmo en la que todo el mundo quiere poseerlas, será realmente crítico para estas empresas mostrar exactamente cuáles son sus beneficios", dijo Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado de Ameriprise.
El aumento de los valores en el comercio privado valora a Anthropic en más de dos veces y media la valoración de 380.000 millones de dólares que alcanzó en una ronda de financiación en febrero. Esto ocurre mientras, según se informa, OpenAI busca una valoración de 1 billón de dólares para su propia OPI y SpaceX, de Elon Musk, apunta a hasta 1,75 billones de dólares. El trío está aprovechando la intensa demanda de los inversores por la IA, aunque todos son actualmente deficitarios; SpaceX registró una pérdida de casi 5.000 millones de dólares el año pasado sobre 18.600 millones de dólares de ingresos, según su declaración de registro.
Lo que está en juego es si los inversores otorgarán valoraciones al estilo de los "Magnificent Seven" (Los Siete Magníficos) a empresas sin su historial de ganancias sostenidas. Las salidas a bolsa representan una prueba importante para los mercados y plantean un desafío estructural para las propias empresas, que deben lograr cuatro trimestres consecutivos de beneficios para calificar para su inclusión en el S&P 500 y los billones en inversión pasiva que este comanda.
Una historia de dos valoraciones
El frenesí que rodea a Anthropic, fundada por los antiguos ejecutivos de OpenAI Dario y Daniela Amodei, la ha llevado a superar a su rival más grande en los mercados privados. Las plataformas de acciones secundarias que valoran a Anthropic en torno a 1 billón de dólares están tasando a OpenAI en aproximadamente 880.000 millones de dólares, según datos de Forge Global y Caplight. Según se informa, un fondo de crecimiento ofreció comprar acciones de Anthropic a una valoración implícita de 1,05 billones de dólares.
El motor de la demanda es el explosivo crecimiento de los ingresos de Anthropic. La tasa de ejecución de ingresos anualizados de la empresa saltó un 233% en un solo trimestre, de 9.000 millones de dólares a finales de 2025 a 30.000 millones de dólares en marzo de 2026, impulsada por la adopción corporativa de sus modelos de IA Claude. Por el contrario, los participantes del mercado describieron el interés en las acciones secundarias de OpenAI como "tibio", con una proporción de vendedores frente a compradores de cinco a uno en el primer trimestre de 2026.
La puerta de la rentabilidad
La marcada brecha entre la valoración y los fundamentos distingue a estas salidas a bolsa. El valor de mercado potencial combinado de 3 billones de dólares de las OPI alteraría significativamente el mercado de renta variable de EE. UU., donde las acciones de los Siete Magníficos ya representan un tercio del peso del S&P 500. Sin embargo, la entrada en ese club exclusivo se rige por estrictas normas de rentabilidad.
S&P Dow Jones Indices exige que las empresas registren cuatro trimestres seguidos de beneficios antes de ser consideradas para el índice de referencia. Tesla, por ejemplo, salió a bolsa en 2010 pero solo se unió al S&P 500 una década después, tras lograr una rentabilidad sostenida. Un cronograma similar para Anthropic, OpenAI o SpaceX significaría años sin el apoyo estructural de compra que proporciona la membresía del índice. Aunque el Nasdaq ha señalado que podría acelerar la entrada de los recién llegados de gran capitalización al Nasdaq-100, el S&P 500 sigue siendo el premio mucho mayor, con más de 20 billones de dólares en activos vinculados a él.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
