AMD apunta a una capitalización de mercado de 1 billón de dólares mientras se intensifica la carrera de semiconductores

Advanced Micro Devices Inc. es la próxima empresa de semiconductores en camino de alcanzar una capitalización de mercado de 1 billón de dólares, aprovechando las potentes tendencias en la demanda de chips de IA y un posicionamiento competitivo que podría cerrar la brecha con el líder de la industria, Nvidia Corp.

El fabricante de chips con sede en Santa Clara, California, se ha consolidado como el contendiente más fuerte para unirse al club del billón de dólares entre las acciones de semiconductores, incluso mientras el sector en general enfrenta vientos en contra. La línea de GPUs para centros de datos de AMD, que incluye la MI300X y la próxima serie MI400 fabricada en el nodo de 3 nm de TSMC (que empaqueta más transistores por milímetro cuadrado, mejorando el rendimiento por vatio), ha ganado tracción entre los hiperescaladores de la nube que buscan alternativas a las plataformas dominantes H100 y B200 de Nvidia.

"AMD está en una posición única para capturar participación en el mercado de chips de IA de 500 mil millones de dólares, ya que los hiperescaladores priorizan la diversificación de la cadena de suministro", afirmó Stacy Rasgon, analista senior de Bernstein. "La MI300X ya ha conseguido diseños ganadores en Microsoft, Meta y Oracle, y el pipeline de la MI400 sugiere que el impulso es sostenible".

Los ingresos del segmento de centros de datos de la compañía se han más que duplicado interanualmente durante tres trimestres consecutivos, superando la tasa de crecimiento del 65% de Nvidia en su año fiscal completo 2026. El negocio de CPUs para servidores de AMD, impulsado por la línea EPYC Turin en el nodo de 3 nm de TSMC, continúa ganando participación a Intel Corp. en implementaciones empresariales y en la nube, añadiendo un segundo motor de crecimiento más allá de las GPUs.

Marvell Technology Inc., por su parte, está viendo un fuerte crecimiento en chips personalizados y conectividad óptica, pero enfrenta un camino más largo hacia una valoración de 1 billón de dólares. Las asociaciones de ASIC (circuito integrado de aplicación específica) personalizados de la compañía con Amazon Web Services y Alphabet Inc. (Google) han impulsado el crecimiento de ingresos, y sus componentes de redes ópticas son críticos para escalar la infraestructura de centros de datos de IA. Sin embargo, la capitalización de mercado actual de Marvell, de aproximadamente 80 mil millones de dólares, la deja muy lejos del umbral del billón de dólares.

El sector de semiconductores no ha sido inmune a la volatilidad. Las acciones de chips borraron hasta 1,3 billones de dólares en capitalización de mercado en una sola semana, mientras los mercados asimilaban una guía más débil de Broadcom Inc. para sus ventas de chips de IA. Marvell cayó un 17%, Micron Technology Inc. perdió un 13%, Intel y AMD cayeron alrededor de un 11% cada una, y el descenso del 6% de Nvidia empujó a la empresa más valiosa del mundo de nuevo por debajo de la marca de los 5 billones de dólares. La venta masiva se vio exacerbada por un informe de empleo más fuerte de lo esperado, que redujo la probabilidad de recortes de tasas de interés a corto plazo, encareciendo el financiamiento de infraestructura de centros de datos de IA, que requiere un alto uso de capital.

El camino hacia 1 billón de dólares

Para que AMD alcance una capitalización de mercado de 1 billón de dólares desde su nivel actual cercano a los 250 mil millones, la compañía necesitaría aproximadamente cuadruplicar su valor. Eso implica un crecimiento sostenido de los ingresos y una expansión de los márgenes a medida que escalan las ventas de chips de IA. Solo los ingresos del centro de datos de Nvidia superaron los 100 mil millones de dólares en su año fiscal más reciente, mientras que los ingresos totales de AMD se proyectan en aproximadamente 30 mil millones de dólares para 2026. La brecha es amplia, pero se proyecta que el mercado de chips de IA crezca a una tasa compuesta anual del 30,6% hasta 2033, según Grand View Research, lo que proporciona una marea creciente que podría elevar a múltiples actores.

AMD cotiza a aproximadamente 28 veces las ganancias futuras, un descuento frente al múltiplo de 35 veces de Nvidia, lo que refleja la opinión del mercado de que AMD sigue siendo el desafiante, no el líder. Si AMD puede mantener un crecimiento de ingresos de más del 50% en su segmento de centros de datos y expandir los márgenes operativos hacia el 40% —en línea con la rentabilidad actual de Nvidia— el caso de valoración se vuelve más convincente.

El negocio de chips personalizados de Marvell presenta un camino diferente. Las asociaciones ASIC de la compañía con gigantes de la nube proporcionan flujos de ingresos recurrentes con alta visibilidad, y sus productos de conectividad óptica son esenciales para las velocidades de red de 800 gigabits y 1,6 terabits que requieren los clusters de IA de próxima generación. Sin embargo, los chips personalizados tienen márgenes más bajos que los semiconductores estándar, y la dependencia de Marvell de un puñado de grandes clientes crea un riesgo de concentración.

Lo que está en juego para los inversores

La carrera del billón de dólares en semiconductores se reduce a la ejecución de las hojas de ruta de productos y la capacidad de capturar el gasto en infraestructura de IA, que se espera que supere el billón de dólares en los próximos cinco años. La serie MI400 de AMD, que se espera muestrear a finales de 2026, deberá demostrar un rendimiento competitivo frente a la arquitectura Rubin de Nvidia para mantener la narrativa de que el mercado de GPUs se está convirtiendo en un concurso de dos jugadores.

Nvidia, mientras tanto, no se queda quieta. Su "Mega" Omniverse Blueprint para infraestructura digital y su creciente ecosistema de software crean costos de cambio que dificultan la deserción de los clientes. Los ingresos del primer trimestre fiscal de 2027 de la compañía fueron un 85% más altos que en el mismo período del año anterior, con ingresos proyectados para el segundo trimestre que sugieren un aumento secuencial del 11,5%.

Para los inversores, la pregunta clave es si AMD puede traducir su impulso de producto en el tipo de ganancias sostenidas de participación de mercado que justifiquen una valoración de un billón de dólares. Los próximos dos ciclos de producto —MI400 y la respuesta a Rubin— determinarán si AMD se une al club exclusivo o sigue siendo un eterno desafiante.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.