Key Takeaways:
Citigroup y JPMorgan pronostican que el aluminio en la LME superará los 4.000 dólares por tonelada, un nivel no visto en cuatro años, impulsado por un déficit de suministro estructural.
Según JPMorgan, la pérdida permanente de más de 3 millones de toneladas de capacidad de producción en Oriente Medio ha creado un "agujero negro" de suministro.
Balance Global del Aluminio
Los precios del aluminio en Londres han subido por encima de los 3.600 dólares por tonelada, un máximo de cuatro años, mientras los bancos de Wall Street advierten que una crisis de suministro estructural podría impulsar el metal más allá de los 4.000 dólares.
"Este nivel de declive de la industria es similar a lo que observamos durante la crisis financiera mundial", dijo el CEO de Whirlpool, Marc Bitzer, a los analistas, al describir el impacto más amplio del conflicto en las cadenas de suministro industriales. Citigroup, en un informe del 18 de mayo, calificó el mercado actual como "el más ajustado en 55 años", pronosticando que los precios alcanzarán los 4.000 dólares en tres meses.
El núcleo de la crisis es una pérdida permanente de más de 3 millones de toneladas de capacidad de fundición en Oriente Medio tras ataques directos a instalaciones clave, según el análisis de Citigroup. Para agravar la escasez, los inventarios mundiales de aluminio ya estaban en un mínimo de 55 años antes de que comenzara el conflicto, lo que dejó al mercado sin margen para absorber el golpe.
Los analistas de JPMorgan Chase & Co. dijeron que el mercado ha entrado en un "agujero negro" de suministro, y es probable que los precios se mantengan elevados a menos que se materialice una recesión mundial severa de la escala de la crisis financiera de 2008. El banco ve que los precios rompiendo por encima de los 4.000 dólares por tonelada es una realidad a corto plazo.
El principal impulsor del aumento de los precios es el daño irreversible a las fundiciones de aluminio en Abu Dabi y Baréin. Según Citigroup, el camino para recuperar las 3 millones de toneladas de producción anual perdidas es altamente incierto y depende de una resolución del conflicto, una reparación extensa de la infraestructura y la normalización de las rutas comerciales.
A diferencia de las interrupciones pasadas, hay poca capacidad excedente a nivel mundial para llenar el vacío. China, que representa casi el 60 por ciento del consumo mundial de aluminio, ha limitado su capacidad de producción como parte de las reformas del lado de la oferta a largo plazo. La mayoría de los demás productores fuera de China ya operaban a plena capacidad antes de la crisis. Esta falta de elasticidad de la oferta significa que el mercado debe equilibrarse mediante la reducción de inventarios, que ya se encuentran en niveles críticamente bajos.
La demanda de aluminio está demostrando ser más resistente que en ciclos anteriores, lo que ajusta aún más el mercado. La transición energética en curso ha convertido al aluminio en un componente crítico para los vehículos eléctricos, la infraestructura de energía renovable como los paneles solares y las actualizaciones de la red eléctrica.
Esta "demanda verde" ahora representa casi una cuarta parte del consumo total de aluminio de China, según el modelo de seguimiento de uso final de Citigroup. Debido a que esta demanda está impulsada por objetivos políticos a largo plazo, es menos sensible a las desaceleraciones económicas cíclicas. Además, los altos precios de sustitutos como el cobre significan que el cambio a gran escala a materiales alternativos no es una opción viable para muchos fabricantes.
La escasez de aluminio es parte de una interrupción más amplia que se extiende por la economía mundial debido al conflicto en Oriente Medio. El mismo bloqueo iraní del Estrecho de Ormuz que ha paralizado las cadenas de suministro de aluminio también ha empujado los precios del petróleo por encima de los 100 dólares el barril y ha creado escasez de otros materiales industriales clave, incluido el helio para la industria de los semiconductores.
Un análisis de Reuters encontró que al menos 279 empresas ya han cuantificado los golpes financieros de la guerra, sumando más de 25.000 millones de dólares. Empresas desde Toyota hasta Procter & Gamble han advertido sobre el aumento de los costos. Los fabricantes de chips como TSMC e Infineon también han señalado presión sobre la rentabilidad debido al aumento vertiginoso de los costos de energía y flete, lo que muestra la naturaleza interconectada de la crisis de la cadena de suministro.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
