El gasto en IA divide la fortuna de las Big Tech tras los resultados del primer trimestre

Un récord de 700.000 millones de dólares en gasto previsto en IA está obligando a los inversores a premiar el crecimiento rentable de la nube y a castigar a las empresas con una vía de monetización menos clara.

La temporada de resultados de las Big Tech ha sido completamente reescrita por una masiva oleada de gasto en inteligencia artificial, con los inversores trazando una línea divisoria clara entre las empresas que muestran un retorno de inversión evidente y las que simplemente están pagando la cuenta.

"Las reglas han cambiado para la temporada de resultados de las Big Tech", escribió Adam Levine de Barron's. "Superar las expectativas y ofrecer una buena orientación ya no es suficiente, y no está del todo claro cuál es el listón para que sea suficiente".

La divergencia fue estrepitosa: las acciones de Alphabet (GOOGL) subieron casi un 10 % después de que su unidad Google Cloud registrara un salto en los ingresos del 63 % interanual hasta los 20.000 millones de dólares. Por el contrario, Meta Platforms (META) se desplomó más de un 8 % tras elevar su previsión de gasto de capital para todo el año en 10.000 millones de dólares hasta alcanzar los 145.000 millones de dólares, al no tener un negocio en la nube para monetizar directamente la inversión.

Los 700.000 millones de dólares combinados en gastos de capital en IA para 2026 de Alphabet, Meta, Microsoft y Amazon están presionando el flujo de caja libre y obligando a un nuevo cálculo de los inversores. El mercado exige ahora un vínculo claro y rentable entre el gasto en centros de datos y los beneficios, una prueba que solo Alphabet ha superado hasta ahora.

La nube de Google brilla

Alphabet proporcionó el caso más claro para su gasto en IA. Una vez vista como el tercer competidor lejano en las guerras de la nube, las ventas de Google Cloud alcanzaron los 20.000 millones de dólares con un impresionante margen operativo del 33 %, frente al 18 % de hace un año. La unidad representa ahora una sexta parte de los ingresos operativos totales de la empresa, lo que demuestra que puede impulsar los resultados consolidados al alza. Este sólido rendimiento, impulsado directamente por la demanda de sus servicios de IA, dio a los inversores el claro retorno de la inversión que estaban buscando.

El camino incierto de Meta

En el otro extremo del espectro se encontraba Meta. A pesar de un sólido rendimiento trimestral, sus acciones cayeron un 8,6 % al elevar la empresa sus perspectivas de gasto de capital (capex) para 2026. A diferencia de los hiperescaladores como Amazon Web Services, Microsoft Azure y Google Cloud, Meta no tiene una división de nube pública para recuperar sus masivos costes en centros de datos. Sus inversiones son para usos propios, como la investigación y nuevas funciones de IA para sus 3.600 millones de usuarios. Sin un flujo de ingresos directo de estas inversiones, los analistas e inversores ven una historia de retorno de la inversión mucho más difusa y arriesgada. La presión era evidente ya que Meta, al igual que Alphabet, no recompró acciones en el primer trimestre.

Microsoft y Amazon navegan en terreno intermedio

Microsoft (MSFT) y Amazon (AMZN) experimentaron reacciones más caóticas. Las acciones de Microsoft cayeron casi un 4 % a pesar de informar que su negocio de IA tiene ahora una tasa de ejecución anual de 37.000 millones de dólares. La caída se produjo tras orientar un capex para el año natural 2026 de 190.000 millones de dólares, lo que implica un fuerte gasto en la segunda mitad del año en servidores de próxima generación de Nvidia (NVDA). Amazon, que planea gastar alrededor de 200.000 millones de dólares en capex este año, vio sus acciones terminar prácticamente planas. La dirección destacó con éxito la fortaleza de la cartera de pedidos de Amazon Web Services, que se disparó hasta los 464.000 millones de dólares, casi duplicándose en solo cuatro meses y señalando una demanda futura masiva.

Apple (AAPL) sirvió como un claro contraejemplo. La empresa se ha mantenido en gran medida al margen de la carrera de gasto en IA, con su capex para el último trimestre totalizando solo 6.000 millones de dólares. Sus acciones reaccionaron de forma predecible a su superación de resultados y a su sólida orientación, subiendo un 4 % en las operaciones posteriores al cierre, subrayando el nuevo aprecio del mercado por la disciplina de capital.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.