La apuesta por el hardware de IA divide a los fondos: los mejores hedge funds ganan un 39%

Un repunte concentrado en las acciones de hardware de inteligencia artificial creó una marcada divergencia en el rendimiento de los fondos en abril, con los hedge funds de selección de valores registrando colectivamente su mejor mes desde 1999, mientras que la mayoría de los fondos mutuos activos se quedaron atrás de sus índices de referencia.

"La IA es lo más intensivo en computación que jamás hayamos visto... Estamos en una edad de oro para el hardware", dijo Alex Sacerdote, cuya firma Whale Rock Capital Management vio su cartera pública ganar alrededor del 39 por ciento en abril, en la Conferencia de Inversión Sohn.

El abismo en los rendimientos fue marcado: los hedge funds centrados en tecnología subieron un 10,3 por ciento en abril, según datos de PivotalPath. Por el contrario, la proporción de fondos mutuos activos que superaron al S&P 500 se desplomó a solo el 28 por ciento, frente a más del 60 por ciento a finales de febrero, según datos de Barclays.

La brecha de rendimiento resalta una coyuntura crítica para los gestores de activos, donde la exposición a un puñado de acciones de semiconductores y de la cadena de suministro de IA es ahora el principal determinante del éxito relativo, forzando una operación saturada hacia un liderazgo de mercado estrecho a pesar de los crecientes vientos en contra macroeconómicos.

Una edad de oro para los alcistas del hardware

El repunte de abril produjo rendimientos notables para los gestores con una fuerte exposición al tema del hardware de IA. Point72 Asset Management de Steve Cohen vio su fondo insignia ganar aproximadamente un 4,5 por ciento, marcando uno de sus mejores meses en más de cinco años. Un fondo especializado en IA dentro de Point72, gestionado por Eric Sanchez, se disparó un 15 por ciento.

Según se informa, la ganancia del 39 por ciento de Whale Rock fue impulsada por posiciones significativas en empresas de memoria y almacenamiento, incluidas SanDisk, SK Hynix y Kioxia. Del mismo modo, el fondo Seligman Tech Spectrum, gestionado por Paul Wick, saltó casi un 20 por ciento en su mejor rendimiento mensual desde su creación en 2001. Las principales participaciones del fondo en marzo incluyeron a los gigantes de los semiconductores Broadcom y Applied Materials.

Esta tendencia se refleja en datos de posicionamiento más amplios. Según Morgan Stanley, los hedge funds han aumentado su exposición a las acciones de semiconductores al nivel más alto en una década. Estas acciones constituyen ahora el 20 por ciento de las tenencias netas de los hedge funds, un aumento drástico desde el 5,5 por ciento de hace solo un año.

Un camino estrecho hacia el rendimiento superior

Si bien las apuestas concentradas dieron sus frutos para algunos, la estrechez del repunte dejó a la mayoría de los gestores activos con dificultades. El S&P 500 ganó alrededor del cuatro por ciento en abril, pero con menos de la mitad de sus acciones constituyentes avanzando, las ganancias estuvieron altamente concentradas.

Esto se ilustra con el rendimiento del índice S&P 500 de igual peso, que a finales de febrero superaba a su contraparte ponderada por capitalización de mercado en seis puntos porcentuales. A finales de abril, estaba rezagado por tres puntos porcentuales, un cambio de nueve puntos que muestra la influencia de unas pocas acciones tecnológicas de megacapitalización.

Muchos fondos mutuos activos se están quedando atrás, en parte debido a la infraasignación estructural a los nombres tecnológicos más grandes, ya que las reglas de concentración les impiden reflejar la fuerte ponderación del índice. Esto los ha colocado en una desventaja significativa en un mercado donde un pequeño número de acciones relacionadas con la IA son responsables de la mayoría de las ganancias.

La demanda a escala industrial sustenta el repunte

El motor principal de esta división de rendimiento es la inmensa y acelerada demanda de potencia de cálculo. Gigantes tecnológicos como Microsoft, Alphabet, Meta Platforms y Amazon han esbozado un total de 670.000 millones de dólares en gastos de capital para el año, con la mayoría destinada a centros de datos equipados con chips avanzados.

Este gasto está alimentando un auge en toda la cadena de suministro, desde diseñadores de chips como Nvidia hasta productores de memoria y fabricantes de equipos. También está beneficiando a las empresas que proporcionan las herramientas para gestionar esta nueva infraestructura. La firma de observabilidad impulsada por IA Datadog, por ejemplo, ha visto sus acciones dispararse un 51 por ciento en 2026, más que duplicando las ganancias de Nvidia, tras reportar su primer trimestre de 1.000 millones de dólares.

Sin embargo, la sostenibilidad del repunte depende de la capacidad de la industria para satisfacer esta demanda a escala. El desafío central es ahora industrial; una cuestión de profundidad de la cadena de suministro y capacidad de producción. La situación refleja los desafíos en otros sectores de tecnología avanzada, donde la capacidad de fabricar componentes críticos a escala, no solo diseñarlos, determina el éxito. El mercado ha aceptado que el despliegue de la IA es real; la siguiente fase trata sobre qué empresas pueden ejecutar un aumento a escala industrial para satisfacer la demanda histórica.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.