Puntos clave:
El S&P 500 ha subido un 4 % desde finales de febrero, pero las ganancias se concentran en solo siete acciones relacionadas con la IA, incluidas Nvidia y Microsoft.
Excluyendo a estas siete empresas, el valor de mercado total del S&P 500 sería negativo durante el mismo período.
Disminución de la amplitud del mercado
El S&P 500 ha subido un 4 % alcanzando nuevos récords desde finales de febrero, un repunte impulsado casi en su totalidad por siete acciones relacionadas con la inteligencia artificial, mientras que la mayoría del índice ha caído.
"El mercado está subestimando de manera constante el poder de las ganancias de la tecnología, especialmente de las grandes tecnológicas", afirmó Venu Krishna, jefe de estrategia de renta variable estadounidense de Barclays. "Al mismo tiempo, está sobreestimando sistemáticamente las ganancias del resto del S&P fuera de la tecnología".
El avance del mercado es extraordinariamente estrecho. Desde finales de febrero, 118 acciones del S&P 500 han caído más de un 10 por ciento, en comparación con solo 82 acciones —en su mayoría relacionadas con la IA— que han ganado más de un 10 por ciento. El grupo incluye a Broadcom, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft y Nvidia. La mitad de los 11 sectores del S&P han bajado en el periodo.
Esta concentración plantea un riesgo significativo para los inversores. Si el puñado de líderes de la IA flaquea, el mercado en general podría sufrir una corrección brusca, ya que su rendimiento superior está ocultando actualmente la debilidad subyacente en sectores que van desde el industrial hasta el de consumo básico. La dinámica refleja las burbujas tecnológicas pasadas, en las que un pequeño número de proveedores de "picos y palas" atrajeron inversiones masivas antes de una sacudida más amplia.
La divergencia entre las megacapitalizaciones impulsadas por la IA y el resto del mercado es marcada. Mientras que el Nasdaq Composite, de gran peso tecnológico, ha subido un 8 % desde finales de febrero, la acción media estadounidense ha caído. Incluso dentro de los sectores que muestran ganancias, la historia está sesgada. Los sectores de Consumo Discrecional y Servicios de Comunicación son positivos, pero su rendimiento está dominado por Amazon y Alphabet, respectivamente.
Esta intensa concentración ha provocado comparaciones con la burbuja de las puntocom de finales de la década de 1990. Cisco Systems, una estrella de esa época, superó recientemente su máximo de cotización de marzo de 2000, una advertencia para los inversores que apuestan por que los líderes actuales de la IA crezcan indefinidamente. Mientras que los alcistas argumentan que el potencial transformador de la IA justifica las valoraciones actuales, el camino para la tecnología y sus ganadores finales sigue siendo incierto.
El repunte de la renta variable se ha producido junto con movimientos significativos en otros mercados. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años registró recientemente una fuerte caída de 14 puntos básicos, mientras que el índice del dólar estadounidense también ha descendido. Esto sugiere que algunos inversores buscan seguridad incluso cuando los índices bursátiles alcanzan máximos. Mientras tanto, la energía fue el sector con peor desempeño, cayendo más de un 2 %, lo que refleja las preocupaciones sobre el crecimiento global que están siendo ignoradas por la narrativa bursátil centrada en la IA.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
