Puntos Clave:
Abu Dhabi National Oil Co. está poniendo a prueba el apetito de los compradores por cargar crudo dentro del estrecho de Ormuz por primera vez desde que el acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán reabrió la vía navegable, un movimiento que podría acelerar el colapso de la prima de riesgo impulsada por la guerra en los mercados globales de petróleo.
La Abu Dhabi National Oil Co. emitió su cuarta licitación de crudo este mes ofreciendo a los compradores la opción de cargar dentro del estrecho de Ormuz, una señal de que el acuerdo de paz provisional entre EE.UU. e Irán está redefiniendo rápidamente las rutas de suministro de petróleo y poniendo a prueba la rapidez con la que pueden reanudarse los patrones comerciales normales.
"La licitación es una prueba de fuego para ver qué tan rápido pueden reanudarse los patrones comerciales normales tras la reapertura del estrecho", dijo Tony Sycamore, analista de mercado de IG. "Si los compradores aceptan la carga dentro de Ormuz, indica confianza en que la prima de riesgo geopolítico se ha derrumbado".
Los futuros del crudo Brent cotizaban el jueves a $77.41 por barril, un 2.7% a la baja, mientras que el West Texas Intermediate cayó un 3.1% a $74.43, ambos en mínimos de tres meses. Los referenciales han bajado durante cuatro sesiones consecutivas, la racha de pérdidas más larga del año, mientras los mercados descuentan el retorno de los barriles iraníes tras el memorando de 14 puntos firmado el miércoles entre el presidente estadounidense Donald Trump y el liderazgo iraní. El Brent ha borrado ahora todas las ganancias desde que EE.UU. e Israel iniciaron su campaña contra Irán el 28 de febrero, cuando el referencial cotizaba cerca de los $76 antes de dispararse por encima de los $90 en las semanas siguientes.
El período de negociación de 60 días del acuerdo incluye el paso libre de peaje a través del estrecho de Ormuz, con capacidad total prevista en 30 días. De implementarse por completo, la Agencia Internacional de la Energía advirtió que la crisis de oferta podría convertirse en un superávit de 5.05 millones de barriles diarios en 2027, un cambio de más del 5% de la oferta global. Al mismo tiempo, la postura restrictiva de la Reserva Federal añade riesgo del lado de la demanda: nueve de los 19 funcionarios ahora ven una subida de tasas más adelante este año, frente a cero hace tres meses, lo que podría frenar el crecimiento económico y suprimir el consumo de petróleo.
La decisión de ADNOC de ofrecer carga dentro del estrecho representa un cambio operativo significativo. Durante el conflicto, los operadores de petroleros evitaron el punto crítico mientras las fuerzas navales estadounidenses imponían un bloqueo a los puertos iraníes e Irán amenazaba el tránsito a través de la vía navegable, que maneja aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo. La licitación medirá si los compradores están dispuestos a aceptar crudo en un punto de carga que estuvo efectivamente fuera de los límites durante casi cuatro meses.
Mukesh Sahdev, director ejecutivo de la consultora energética XAnalysts, advirtió que el volumen de crudo que regresa al mercado tras la reapertura del estrecho podría ser limitado inicialmente. "Algunos cargamentos ya salieron a través de arreglos alternativos, mientras que los armadores podrían seguir reacios a enviar petroleros de regreso a la región por temor a que el acuerdo pueda colapsar", dijo. Al menos cuatro petroleros iraníes, incluidos dos superpetroleros con capacidad para transportar 2 millones de barriles cada uno, ya han encendido sus transpondedores y han comenzado a navegar fuera del estrecho, según datos de seguimiento de embarcaciones.
La advertencia de la AIE sobre un posible superávit de 5.05 millones de barriles diarios el próximo año subraya la magnitud del posible giro del mercado. Antes del conflicto, Irán producía alrededor de 3.2 millones de barriles diarios, con exportaciones que promediaban aproximadamente 1.5 millones de barriles. El Departamento del Tesoro de EE.UU. emitirá exenciones para las exportaciones de crudo y productos petroquímicos iraníes inmediatamente después de la firma del memorando, según un borrador del acuerdo revisado por Bloomberg News.
El acuerdo preliminar aplaza los temas más difíciles —incluidos el programa nuclear de Irán y el destino de sus reservas de uranio enriquecido— al período de negociación de 60 días. También exige que EE.UU. y sus socios desarrollen un plan de $300 mil millones para financiar la recuperación económica de Irán, aunque el presidente Trump ha negado que EE.UU. vaya a pagar reparaciones de guerra.
Para los mercados petroleros, la combinación del retorno de la oferta iraní, los posibles ajustes de la OPEP+ y la trayectoria de subidas de tasas de la Fed crea una perspectiva inusualmente incierta. La última vez que la Fed señaló un giro de recortes a subidas —a finales de 2022— el crudo Brent cayó un 35% en los seis meses siguientes, ya que un dólar más fuerte y un crecimiento más lento pesaron sobre la demanda.
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