Puntos clave
Associated British Foods PLC (LON:ABF) confirmó que escindirá su negocio de moda rápida Primark para finales de 2027, un giro estratégico muy esperado que se vio empañado por una fuerte caída en los beneficios del primer semestre y un deterioro de las perspectivas para su negocio de azúcar. Las acciones del conglomerado cayeron casi un 3% tras la noticia, ya que los inversores se centraron en los vientos en contra a corto plazo que enfrenta el gigante del consumo.
"Para nuestro negocio de alimentos, la separación permitirá una mayor comprensión de la amplitud y fortaleza de nuestra cartera diferenciada", dijo George Weston, CEO de ABF, en un comunicado. Para Primark, añadió, permite una "gobernanza adecuada para maximizar el potencial futuro que ofrece la poderosa marca de Primark".
La decisión sigue a una revisión estratégica anunciada el pasado noviembre, en la que la junta concluyó que la separación es la mejor manera de maximizar los rendimientos de los accionistas a largo plazo. La medida creará dos empresas independientes que cotizarán en el Reino Unido: Primark y un negocio centrado en la alimentación que conservará el nombre de Associated British Foods, con unos costes de separación únicos estimados en 75 millones de libras. Sin embargo, la claridad estratégica no fue suficiente para distraer de un primer semestre difícil, en el que el beneficio operativo ajustado del grupo cayó un 18% a tipo de cambio constante hasta los 691 millones de libras, con unos ingresos planos de 9.500 millones de libras.
La escisión pretende ofrecer una propuesta de inversión más clara para dos negocios muy diferentes. El presidente Michael McLintock subrayó que la medida "no es un ejercicio de ingeniería financiera", sino un esfuerzo por proporcionar juntas directivas y grupos de accionistas dedicados a negocios con "dinámicas muy distintas". La separación está prevista como una escisión de dividendos que se completará antes de que finalice el año natural 2027, y se espera que ambas entidades nuevas sean lo suficientemente grandes como para ser incluidas en el índice FTSE 100.
El telón de fondo del anuncio estratégico fue un primer semestre complicado. El descenso del 18% en el beneficio operativo ajustado se debió a los menores beneficios en Primark, alimentación y, especialmente, en la división de azúcar, que registró una pérdida operativa ajustada sorpresa de 27 millones de libras. La empresa espera ahora que el segmento del azúcar registre pérdidas durante todo el ejercicio fiscal 2026, un cambio significativo respecto a las expectativas anteriores, debido al exceso de oferta en Europa y a los precios agresivos.
En Primark, que representa aproximadamente la mitad de los ingresos del grupo, las ventas crecieron un 2% hasta los 4.700 millones de libras, pero este aumento fue impulsado por la apertura de nuevas tiendas. En general, las ventas comparables cayeron un 2,7%, lo que refleja un entorno de consumo difícil en la Europa continental, donde las ventas comparables bajaron un 5,6%. Esta debilidad eclipsó un mercado británico más resistente, donde Primark ganó cuota de mercado con un crecimiento comparable del 1,3%. El margen operativo del minorista fue del 10,1%, en línea con las expectativas pero afectado por mayores descuentos para liquidar inventario.
Los analistas señalaron las presiones contrapuestas sobre la empresa. Si bien la escisión se considera un paso lógico, sus beneficios son a largo plazo. "El momento tan esperado se ve por ahora superado por el deterioro de la actividad actual", afirmó Frederick Wild, analista de renta variable de Jefferies. Los analistas de UBS, que mantuvieron una calificación de 'Neutral', recortaron su precio objetivo de 2.240 peniques a 2.050 peniques, argumentando que los inversores seguirán fijándose en las débiles ventas comparables de la cadena de moda de bajo coste.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
