Ante la posibilidad de un mercado bajista de bonos en el horizonte, los ETF de bonos convencionales podrían exponer a los inversores a un riesgo de duración significativo.
El gestante mercado bajista de bonos está impulsando un cambio estratégico, y los análisis sugieren que los inversores prefieran los fondos de investigación crediticia gestionados activamente en lugar de los ETF de bonos pasivos para mitigar el impacto del aumento de las tasas de interés y evitar un riesgo de duración significativo.
"En un entorno de tasas crecientes, la venta indiscriminada de ETF de bonos pasivos puede provocar pérdidas de capital importantes, independientemente de la calidad crediticia subyacente", señaló un informe reciente de Barron's. "La clave es encontrar fondos que puedan gestionar activamente la duración e identificar oportunidades crediticias con precios incorrectos".
Muchos ETF de bonos de mercado amplio tienen una duración alta, lo que los hace vulnerables a las caídas de precios cuando las tasas suben. Por ejemplo, un fondo con una duración de 7 años podría perder aproximadamente el 7 por ciento de su valor por cada incremento de 1 punto porcentual en las tasas de interés. Por el contrario, los fondos de crédito especializados pueden mantener una duración más baja y buscar activamente bonos con perfiles crediticios más sólidos que sean menos sensibles a las alzas de tasas.
El problema central para los inversores es la posibilidad de erosión del capital en lo que tradicionalmente se considera una clase de activo "segura". A medida que los bancos centrales señalan el fin potencial de la era del dinero fácil, las estrategias que funcionaron durante la última década pueden no ser suficientes para la próxima. El desafío prospectivo es generar ingresos sin asumir un riesgo de tasa de interés excesivo, una tarea para la cual la gestión activa está, posiblemente, mejor preparada.
Se está poniendo a prueba el principio fundamental de la asignación de activos. Durante años, los inversores han confiado en una cartera simple de 60/40, en la que los bonos proporcionaban un colchón estable frente a la volatilidad de las acciones. Sin embargo, como señaló Megha Malpani, socia de Zvest Financial Services, en una entrevista reciente, los inversores deben preguntarse constantemente: "¿Puedo permitirme este riesgo? ¿Y seré capaz de soportarlo si las cosas van mal?".
Un mercado bajista de bonos está impulsado principalmente por el aumento de las tasas de interés. Cuando se emiten nuevos bonos con rendimientos más altos, los bonos existentes con rendimientos más bajos se vuelven menos atractivos, lo que provoca que su precio de mercado caiga. La sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés se mide por su duración.
Muchos ETF de bonos pasivos populares, que siguen índices de mercado amplios, tienen intrínsecamente una duración alta. Esto ha sido una ventaja en un entorno de tasas a la baja, pero se convierte en una responsabilidad significativa cuando la tendencia se invierte. Por ejemplo, el Global X 20+ Year U.S. Treasury Bond Index ETF (TLTX), por su naturaleza, mantiene activos de larga duración, lo que lo hace muy sensible a los cambios de tasas. Aunque ofrecen rendimientos atractivos, tales productos requieren una consideración cuidadosa del entorno de tasas subyacente.
El cambio hacia un mercado bajista de bonos no significa abandonar por completo la renta fija. En cambio, exige un enfoque más matizado. He aquí cinco estrategias a considerar:
En última instancia, la elección depende de la tolerancia al riesgo y el horizonte temporal del inversor. Como sugiere el informe de Barron's, ahora es el momento de que los inversores examinen a fondo sus tenencias de renta fija y se aseguren de estar preparados para un panorama de mercado cambiante.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
