El conflicto en el Medio Oriente representa un realineamiento estructural del riesgo geopolítico para las industrias globales de la energía y los plásticos, no una interrupción temporal.
La activación de los sistemas de defensa aérea iraníes tras las recientes escaladas está integrando una prima de riesgo persistente en los mercados energéticos globales, impulsando el crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril y amenazando con un cambio estructural en la base de costos para los plásticos y la petroquímica en todo el mundo. La interrupción del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento para el 20 por ciento del comercio mundial de petróleo, está obligando a una reevaluación estratégica de la vulnerabilidad de la cadena de suministro que se extiende mucho más allá de la fijación de precios del crudo.
"Para las empresas japonesas, la adquisición de petróleo crudo es la máxima prioridad, incluso si las crecientes tarifas de flete y las primas de seguros incurren en costos más altos", dijo Shunichi Kito, presidente de la Asociación de Petróleo de Japón, destacando el giro hacia asegurar el suministro en lugar de optimizar el costo.
La reacción del mercado ha sido rápida y de base amplia. Los precios de referencia de los polímeros se han disparado en un estimado de 15 a 25 por ciento desde que comenzó el conflicto, mientras que los futuros del crudo Brent superaron los 100 dólares por primera vez desde 2022. La agitación también ha retrasado proyectos de energía renovable, con las importaciones de energía solar fotovoltaica a los mercados del Golfo Pérsico colapsando hasta un 90 por ciento, según datos de Rystad Energy.
El problema central es el riesgo de un entorno persistente de petróleo de 100 a 120 dólares por barril, un escenario que los planes de gastos de capital corporativos y los acuerdos de suministro a largo plazo deben tratar ahora como un escenario base. El embargo petrolero árabe de 1973 y la Guerra del Golfo de 1990 produjeron dislocaciones de precios que tardaron de 18 a 24 meses en normalizarse, lo que sugiere que cualquier desescalada futura no conducirá a una caída rápida de los precios.
La petroquímica enfrenta un doble choque
El conflicto ha propinado un doble choque al sector petroquímico, interrumpiendo tanto la producción de materias primas como la logística para moverlas. Irán es uno de los cinco principales productores de etileno del mundo, con una capacidad instalada que supera los 8 millones de toneladas métricas anuales. Las sanciones y la incertidumbre militar han interrumpido esta producción, tensando el equilibrio global para el polietileno y el polipropileno en un momento de demanda resiliente.
El impacto ha sido lo suficientemente grave como para que múltiples empresas de la cadena de valor invoquen cláusulas de fuerza mayor. Chandra Asri de Indonesia citó dificultades para obtener nafta, mientras que Mitsubishi Chemical y Mitsui Chemicals de Japón redujeron la producción. Esto ha comprimido los márgenes para los transformadores a nivel mundial, particularmente en Europa, donde firmas como INEOS y LyondellBasell habrían intentado trasladar aumentos de precios de 400 a 500 euros por tonelada para el polietileno y el polipropileno.
Los costos logísticos integran una nueva prima de riesgo
El impacto del conflicto en la logística es un asesino silencioso de márgenes. Las Primas de Riesgo de Guerra Adicionales (AWRP) para los petroleros que transitan por el Golfo Pérsico, aunque han disminuido desde su punto máximo, siguen siendo hasta ocho veces más altas que los niveles anteriores a la guerra. Las primas que solían ser del 0.1 al 0.15 por ciento del valor de un buque aumentaron hasta un 2.5 por ciento antes de estabilizarse en torno al 1 por ciento, según las aseguradoras marítimas.
Esta inflación de costos daña de manera desproporcionada a los transformadores y recicladores más pequeños que carecen de la escala para absorber los recargos, una dinámica que probablemente acelerará la consolidación de la industria. También afecta directamente la viabilidad financiera de nuevos proyectos. Los contratistas EPC están ahora revalorizando la exposición a la fuerza mayor y la logística en nuevas licitaciones para infraestructura energética, lo que dificulta que países como Kuwait progresen en proyectos solares a gran escala, señala Rystad Energy. La combinación de tarifas de flete más altas, un aumento de costos del 9 por ciento debido a la eliminación por parte de China de un reembolso del IVA a la exportación en módulos solares y el aumento de los precios de la plata está comprimiendo los márgenes en proyectos que ya operan con ofertas bajas récord a nivel mundial.
Las empresas que tendrán un mejor desempeño durante este período no son aquellas con los libros de cobertura más sofisticados, sino aquellas que tratan el riesgo geopolítico como una variable estratégica permanente. Las cadenas de suministro construidas en respuesta a este conflicto durarán una generación.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
