Una nueva ofensiva regulatoria por parte de Pekín está obligando a al menos tres de las empresas emergentes de inteligencia artificial más prometedoras de China a desmantelar complejas estructuras en el extranjero, enfriando sus ambiciones de salir a bolsa en Hong Kong.
El regulador de valores de China está intensificando su escrutinio sobre las cotizaciones en el extranjero, una medida que está obligando a algunas de las principales empresas emergentes de IA del país a desmantelar sus estructuras de propiedad extranjera y a reconsiderar sus muy esperadas salidas a bolsa (IPO) en Hong Kong. Este cambio de política introduce una nueva y significativa incertidumbre para un sector tecnológico que ya lidia con las tensiones geopolíticas y la desaceleración de la economía nacional.
Según se informa, el aumento de la supervisión por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) se produce tras el colapso de un plan de adquisición que involucraba a la empresa de IA Manus. El enfriamiento regulatorio afecta ahora a al menos tres importantes actores de la IA (Moonshot AI, Step-star y DeepRoute.ai), de los cuales se dice que están evaluando o desmantelando activamente sus vehículos de cartera en el extranjero.
Estas empresas habían utilizado una estructura de Entidad de Interés Variable (VIE), un método popular para que las firmas chinas atraigan capital extranjero y coticen en bolsas internacionales mediante la creación de una sociedad holding offshore. La medida de disolver estas estructuras sugiere un giro estratégico hacia los mercados de capitales nacionales, un proceso que suele ser costoso y requiere mucho tiempo.
Lo que está en juego son las valoraciones de miles de millones de dólares de estos líderes de la IA y su acceso a inversores globales. Se espera que el endurecimiento regulatorio retrase sus debuts públicos, aumente los costes de cumplimiento y podría enfriar el sentimiento de los inversores hacia otras firmas tecnológicas chinas que tienen ambiciones de cotizar fuera de la China continental.
El proceso de revisión más estricto de la CSRC se dirige a las llamadas empresas "red-chip", que tienen su sede en China pero están constituidas y cotizan en el extranjero. Durante años, la estructura VIE proporcionó una solución viable, aunque legalmente ambigua, para que las empresas chinas en sectores sensibles como la tecnología eludieran las restricciones de Pekín sobre la inversión extranjera y recaudaran fondos en mercados como Hong Kong y Nueva York.
Sin embargo, el panorama ha cambiado drásticamente. Mientras que la información apunta a un endurecimiento para las salidas a bolsa en Hong Kong, el camino hacia los mercados de EE. UU. también se ha vuelto excepcionalmente difícil. Como señal de los tiempos que corren, la reciente aprobación de cotización en el Nasdaq para Empyrean Technology, respaldada por Synopsys, fue calificada como un evento "raro", según señala un informe. Esta escasez de aprobaciones subraya las limitadas opciones disponibles para las firmas chinas, lo que podría redirigir las ambiciones de salida a bolsa hacia los mercados nacionales de China continental, como el STAR Market de Shanghái, que Pekín ha estado interesado en promover. Para firmas como Moonshot AI, valorada en más de 2.500 millones de dólares, la elección del lugar de cotización se ha convertido en una decisión estratégica crítica plagada de peligros regulatorios.
Este artículo tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
