Dos de los mayores productores de energía del mundo están resistiendo la presión del gobierno de Trump para aumentar la producción de petróleo, priorizando en cambio los retornos para los accionistas mientras la guerra en Irán empuja los precios del crudo a sus niveles más altos desde que comenzó el conflicto.
"Esta crisis no nos ha llevado a cambiar ninguno de nuestros planes", dijo Eimear Bonner, directora financiera de Chevron, al Financial Times. Bonner subrayó que el enfoque de la compañía es aumentar el flujo de caja libre, no los volúmenes de producción, y añadió que el mercado no debería esperar un cambio importante en la estrategia debido a una interrupción del suministro de ocho semanas.
Este desafío se produce mientras tanto ExxonMobil como Chevron publicaron ganancias ajustadas del primer trimestre que superaron con creces las estimaciones de los analistas, a pesar de que sus ingresos netos no ajustados cayeron más del 35 por ciento interanual. La brecha se debió en gran medida a miles de millones en pérdidas temporales no monetarias de contratos de cobertura que se liquidarán en los próximos meses. Chevron reportó ganancias ajustadas de 1,41 $ por acción, superando la estimación promedio de los analistas en 51 centavos. La ganancia ajustada de Exxon de 1,16 $ por acción fue 20 centavos superior al consenso.
La estrategia subraya un cambio pospandemia de las grandes petroleras para favorecer la disciplina de capital y las distribuciones a los accionistas sobre la costosa búsqueda del crecimiento de la producción que caracterizó los ciclos anteriores. Con el crudo Brent disparándose a 126 $ el barril y los precios de la gasolina en EE. UU. por encima de los 4 $ el galón, las empresas se mantienen fieles a un manual diseñado para recompensar a los inversores que permanecieron pacientes durante años de bajos rendimientos.
La disciplina de producción se encuentra con la agitación geopolítica
Los resultados financieros resaltan las diferentes formas en que la guerra de Irán está impactando las operaciones globales. Exxon, con una exposición significativa en Oriente Medio, advirtió en abril que el conflicto reduciría su producción global en aproximadamente un 6 % en el primer trimestre. Las instalaciones de la compañía en los Emiratos Árabes Unidos y Qatar representaron alrededor del 20 % de su producción total de petróleo el año pasado.
"Realmente no tenemos que poner una marcha más alta porque ya estamos en una marcha alta", dijo el CFO de Exxon, Neil Hansen, refiriéndose a las operaciones de la compañía en la cuenca Pérmica de EE. UU., donde no acelerará sus planes.
Por el contrario, la producción de Chevron se está beneficiando de su reciente adquisición de Hess Corp. El acuerdo, junto con el crecimiento en la cuenca Pérmica y el Golfo de México, ayudó a elevar su producción en 500.000 barriles por día en comparación con el primer trimestre de 2025.
Refinerías a pleno rendimiento
Mientras mantienen la línea en la extracción de crudo, ambas compañías están capitalizando la crisis operando sus activos de refinación a su máxima capacidad. El alto precio de los productos refinados como el diésel y la gasolina crea una oportunidad lucrativa para capturar márgenes sólidos, convirtiendo la misma volatilidad del mercado que está creando pérdidas contables en la parte de exploración (upstream) en una fuente de ganancias en la de refinación (downstream).
La decisión de maximizar la refinación en lugar de la perforación permite a los gigantes energéticos beneficiarse del actual choque energético sin comprometerse con proyectos de capital a largo plazo que podrían resultar poco rentables si los precios bajaran. Es un movimiento que satisface las demandas de los inversores de retornos inmediatos, incluso si ofrece poco alivio a los consumidores que enfrentan precios altos en el surtidor y se suma a las presiones inflacionarias que desafían la agenda económica de la administración Trump.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
