監管格局變化之際，先鋒集團探索第三方加密ETF訪問

執行摘要

管理著10萬億美元資產的全球第二大資產管理公司先鋒集團，據報導正在探索為其經紀客戶提供第三方加密貨幣交易所交易基金（ETF）的訪問權限。此舉可能標誌著其長期以來對數字資產的謹慎立場發生逆轉，這受到客戶需求和日益寬鬆的監管環境的影響。

事件詳情

據報導，管理著超過10萬億美元資產的先鋒集團正在為向其經紀客戶提供第三方加密ETF訪問鋪平道路。這一發展表明，該 firm 正在偏離其此前以波動性和監管不確定性為由，避免提供加密產品的歷史立場。儘管先鋒集團尚未表示計劃推出自己的加密產品（這使其與貝萊德和富達等競爭對手有所不同），但它正在評估選定的第三方加密ETF，以整合到其平台。這一考量是在客戶對數字資產敞口持續需求以及監管環境日益有利於加密ETF的背景下進行的。

歷史上，先鋒集團對加密貨幣一直持懷疑態度。然而，該 firm 的內部討論和外部接觸表明其正在適應不斷變化的市場動態。該 firm 的首席執行官薩利姆·拉姆吉（Salim Ramji），此前是貝萊德高管，曾監督貝萊德比特幣ETF的推出，他重申了先鋒集團對風險緩解的關注，同時不排除採取客戶訪問的方式。儘管具體產品和明確的時間表尚未確認，但此次探索突顯了對市場變化和客戶需求的戰略響應。

市場影響

先鋒集團潛在地促進加密ETF訪問，可能會顯著擴大主流投資者對數字資產的參與。憑藉其龐大的資產管理規模和廣泛的客戶基礎，此舉預計將進一步推動機構資本進入加密貨幣市場。這可能為更保守的投資者群體賦予數字資產更高的合法性，從而可能增加對追踪比特幣和以太坊產品的需求。現有加密ETF的成功，例如貝萊德的比特幣和以太坊產品每年產生超過2.6億美元的收入，這表明了巨大的收入潛力和投資者興趣。截至9月23日，比特幣現貨ETF持有1472億美元的淨資產，累積流入572.5億美元，以太坊現貨ETF持有275億美元，累積流入137億美元。其他資產管理公司持續的業績表現為機構參與設定了基準，並可能促使其他傳統金融機構重新評估其加密貨幣立場。

專家評論

彭博高級ETF分析師埃里克·巴爾丘納斯將先鋒集團的潛在舉動描述為「明智」。巴爾丘納斯此前曾強調加密ETF的結構優勢，指出它們結合了即時訪問、低成本、靈活性和收益潛力，以及監管保護和匿名性，這些優勢通常不與直接持有代幣相關。這些特點促成了加密ETF行業日益增長的採用和盈利能力。

更廣泛的背景和監管環境

先鋒集團此次報導的轉變發生在一個快速變化的監管環境中。美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）於2025年9月2日發布了一份里程碑式的聯合聲明，澄清註冊交易所可以上市和促進某些現貨加密資產產品的交易。這種監管清晰度簡化了加密ETF的審批流程，縮短了審查時間，並刺激了產品備案的激增。SEC對通用上市標準的批准進一步加速了加密ETF的推出，預計到2024年底將有超過20種新產品。這種監管協調以及現任美國政府下更廣泛的親加密立場，包括建立戰略比特幣儲備，為數字資產營造了更有利的環境。這種有利的環境和不斷增長的機構需求是影響先鋒集團當前探索的關鍵因素，旨在在結構化和受監管的框架內滿足客戶期望。