El enfoque regulatorio de EE. UU. se intensifica en las criptomonedas a medida que el mercado de tarifas de Bitcoin se debilita en medio de la volatilidad y Tether se expande a la IA

Resumen Ejecutivo

Las acciones regulatorias de EE. UU. por David Sacks y la SEC, combinadas con la limpieza del mempool de Bitcoin y la expansión de Tether en la IA, reflejan un mercado cripto maduro pero volátil, evidenciado por liquidaciones significativas de Aave y caídas de precios.

El Evento en Detalle

Avances en el Marco Regulatorio de EE. UU.

David Sacks, conocido informalmente como el "Zar de las Criptomonedas", celebró una conferencia de prensa el 4 de febrero de 2025, destacando el compromiso de la administración de fomentar el crecimiento responsable de los activos digitales. Esta iniciativa incluye un grupo de trabajo del poder ejecutivo centrado en la innovación, la claridad regulatoria y la supervisión. La SEC, bajo la Comisionada Hester Peirce, ha establecido un "Grupo de Trabajo Cripto" dedicado para desarrollar un marco regulatorio federal para los activos digitales, incluidas las stablecoins, con el objetivo de lograr una mayor claridad para los participantes del mercado. Los esfuerzos legislativos están en marcha, con el Presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, expresando confianza en lograr un progreso tangible dentro de un plazo de 100 días. El Presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, French Hill, subrayó la importancia de la legislación sobre stablecoins y un marco regulatorio claro, mientras que el Presidente del Comité de Agricultura del Senado, John Boozman, enfatizó la protección del consumidor y la colaboración entre la CFTC y la SEC. La Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. (Ley GENIUS) ya ha sido aprobada, estableciendo un marco regulatorio para las stablecoins de pago. Además, la Ley CLARITY (Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales) fue aprobada por la Cámara en julio de 2025, y el Comité Bancario del Senado publicó un borrador de discusión para la Ley de Innovación Financiera Responsable de 2025 (RFIA), proponiendo clasificar los criptoactivos en "productos digitales", "activos de contrato de inversión" y "stablecoins de pago permitidas", para ser regulados por la CFTC, la SEC y los reguladores bancarios, respectivamente.

Dinámica de la Red Bitcoin y Debilidad del Mercado de Tarifas

El mempool de transacciones de Bitcoin se vació por primera vez en dos años, específicamente desde enero de 2023, lo que indica una reducción significativa en la demanda de transacciones en cadena. Este evento ha llevado a discusiones sobre el presupuesto de seguridad de la red, los ingresos de los mineros y el papel creciente de las soluciones de Capa 2 (L2) en la generación de tarifas. Las tarifas de transacción cayeron a niveles no vistos desde 2011, promediando $3.95 en mayo de 2025. Para junio de 2025, las tarifas representaban solo el 1.05% de las recompensas totales por bloque, una fuerte disminución del 10.25% en junio de 2024. Esta reducción se atribuye a actualizaciones de protocolo como Taproot, que redujeron el uso del espacio de bloque en un 15%, y al aumento de la adopción fuera de la cadena, con la Lightning Network manejando el 16.6% de todas las transacciones de Bitcoin para el segundo trimestre de 2024. Este entorno de tarifas bajas plantea desafíos significativos para los mineros, cuyos márgenes de ganancia se ven reducidos, especialmente después del halving de Bitcoin en 2024.

Ganancias Récord de Tether y Expansión a la IA

Tether reportó ganancias netas récord de más de $13 mil millones para 2024, con $6 mil millones generados solo en el cuarto trimestre, según una certificación revisada por BDO. El emisor de stablecoins también vio su exposición directa e indirecta a los Bonos del Tesoro de EE. UU. alcanzar un récord de $113 mil millones y su colchón de reserva excedente superar los $7 mil millones, marcando un aumento del 36% en el último año. Tether emitió $23 mil millones en USDT en el cuarto trimestre de 2024, lo que elevó el total de fin de año a $45 mil millones. El CEO Paolo Ardoino anunció una expansión estratégica en la Inteligencia Artificial (IA), con Tether AI programada para ofrecer "inteligencia infinita personal" a través de un tiempo de ejecución de IA completamente de código abierto, modular y componible. Esta plataforma integrará pagos en las principales criptomonedas, incluidas USDt y Bitcoin, a través de una red peer-to-peer (P2P), aprovechando el kit de desarrollo de billetera (WDK) de código abierto de Tether.

Volatilidad del Mercado y Liquidaciones Significativas

El mercado de criptomonedas experimentó una volatilidad sustancial, lo que llevó a liquidaciones significativas en Aave V3 en Ethereum. La plataforma registró sus segundas liquidaciones diarias de garantía más altas desde su inicio, totalizando $198.5 millones, luego de fuertes caídas de precios. El 5 de julio, se liquidaron $253.4 millones en posiciones en Aave V3, lo que representa el 59% de todas las liquidaciones registradas en el protocolo. Wrapped ETH (WETH) comprendió $146.7 millones de estas liquidaciones, seguido de Wrapped stETH (wstETH) con $68.4 millones, y Wrapped Bitcoin (WBTC) con $24.3 millones. Estas liquidaciones ocurrieron en medio de una recesión del mercado donde ETH se desplomó un 27% y BTC cayó un 10.2%. Factores macroeconómicos, como las anuncios de aranceles estadounidenses propuestos a principios de abril de 2025, contribuyeron a esta volatilidad, con Bitcoin cayendo a $74,500 y ETH perdiendo más del 20% antes de una recuperación parcial.

Implicaciones para el Mercado

El enfoque regulatorio intensificado de EE. UU., particularmente en stablecoins y la estructura del mercado, podría conducir a una mayor adopción institucional y un entorno más estable para los activos digitales a largo plazo. El objetivo de la administración de establecer pautas claras tiene como fin fomentar la innovación al tiempo que garantiza la supervisión y la protección de los inversores, reforzando potencialmente el dominio del dólar estadounidense. Sin embargo, la limpieza del mempool de Bitcoin y la posterior disminución de las tarifas de transacción resaltan las preocupaciones sobre la rentabilidad de los mineros y el presupuesto de seguridad a largo plazo de la red, lo que podría impulsar una mayor adopción y desarrollo de soluciones L2 para generar tarifas. La expansión de Tether en la IA señala una tendencia de diversificación entre las principales entidades criptográficas, integrando potencialmente las stablecoins aún más en aplicaciones tecnológicas más amplias e impulsando nuevos casos de uso. Las liquidaciones significativas en Aave V3 subrayan la continua alta volatilidad inherente a los mercados criptográficos, particularmente en finanzas descentralizadas (DeFi), donde los movimientos rápidos de precios pueden desencadenar efectos en cascada. Estos eventos sugieren colectivamente un mercado en maduración con una supervisión regulatoria y una diversificación tecnológica crecientes, pero aún propenso a fluctuaciones de precios considerables impulsadas tanto por la dinámica interna de la red como por las influencias macroeconómicas externas.

Comentarios de Expertos

Galaxy Research señaló que la limpieza del mempool de Bitcoin y las tarifas de transacción estancadas sirven como un recordatorio de que la red necesita evolucionar hacia una plataforma robusta para mantener la rentabilidad de la minería. Advirtieron que el papel de Bitcoin como red transaccional está en riesgo, con más del 15% de los bloques clasificados ahora como "bloques gratuitos" (tarifas ≤ 1 satoshi por byte virtual). Paolo Ardoino, CEO de Tether, enfatizó que Tether AI será un "tiempo de ejecución de IA completamente de código abierto" en una "red peer-to-peer imparable", destacando su potencial de modularidad y amplia adaptabilidad.

Contexto más Amplio

El panorama actual refleja un momento crucial para la industria criptográfica, caracterizado por fuerzas convergentes de maduración regulatoria, evolución tecnológica y volatilidad del mercado. El esfuerzo concertado del gobierno de EE. UU. para establecer un marco regulatorio claro señala un cambio de una postura adversa a una de compromiso estructurado, con el objetivo de retener la creación de valor dentro del mercado estadounidense. Al mismo tiempo, los desafíos que enfrenta el mercado de tarifas de Bitcoin subrayan la necesidad de modelos económicos sostenibles dentro de los sistemas de prueba de trabajo, lo que probablemente acelerará la adopción de soluciones de Capa 2 y mecanismos alternativos de generación de tarifas. La incursión de Tether en la IA ejemplifica cómo los emisores de stablecoins están aprovechando su solidez financiera para expandirse a sectores adyacentes de alto crecimiento, lo que podría sentar un precedente para otras empresas criptográficas. Si bien el mercado continúa exhibiendo una alta volatilidad, como lo demuestran las liquidaciones significativas de DeFi y las reacciones a noticias macroeconómicas como las políticas arancelarias, la tendencia general apunta hacia un ecosistema de activos digitales más integrado y regulado, aunque aún complejo. El encargo de una evaluación de viabilidad para una posible reserva de Bitcoin por parte de la administración indica además un creciente reconocimiento de los activos digitales a nivel soberano, lo que sugiere un compromiso estratégico a largo plazo con esta clase de activos.

fuente:

[1] Noticias destacadas de la semana - 2/7 (https://www.galaxy.com/insights/research/week ...)[2] Conferencia de prensa de David Sacks sobre activos digitales; Legislación propuesta sobre stablecoins; Reorganización en la SEC | Insights | Ropes & Gray LLP (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Mempool de Bitcoin vaciado por primera vez desde enero de 2023, lo que genera preocupaciones sobre la sostenibilidad del presupuesto de seguridad a largo plazo: r/CryptoCurrency - Reddit (https://www.reddit.com/r/CryptoCurrency/comme ...)

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Oct 04 2025, 19:33

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$El gobierno de EE. UU. establece una reserva estratégica de Bitcoin; La votación de inflación de Solana fracasa; La actualización Pectra de Ethereum se retrasa$

Oct 04 2025, 19:25

El gobierno de EE. UU. establece una reserva estratégica de Bitcoin; La votación de inflación de Solana fracasa; La actualización Pectra de Ethereum se retrasa

La Semana en Activos Digitales El mercado de activos digitales observó desarrollos significativos esta semana, marcados por una iniciativa del gobierno de EE. UU. para establecer una reserva estratégica de Bitcoin, una votación de gobernanza fundamental dentro del ecosistema de Solana y un retraso en la actualización Pectra de Ethereum. El Gobierno de EE. UU. Establece una Reserva Estratégica de Bitcoin El presidente Donald J. Trump firmó una Orden Ejecutiva para establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin y una Reserva de Activos Digitales de EE. UU., lo que señala un enfoque gubernamental bifurcado hacia los activos digitales. La Orden Ejecutiva designa a Bitcoin como un activo de reserva, que se capitalizará inicialmente con Bitcoin incautado a través de procedimientos de decomiso de activos penales o civiles. El gobierno de EE. UU. no venderá Bitcoin depositado en esta Reserva Estratégica de Bitcoin. Además, los Secretarios del Tesoro y de Comercio están autorizados a desarrollar estrategias presupuestariamente neutrales para adquirir Bitcoin adicional, siempre que estas estrategias no incurran en costos incrementales para los contribuyentes. En contraste, la Reserva de Activos Digitales de EE. UU. consistirá en otros activos digitales, exclusivos de Bitcoin, obtenidos únicamente mediante decomiso. El Secretario del Tesoro conserva la discreción para determinar estrategias para la administración responsable de estos activos, incluyendo posibles ventas. El análisis de Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Research, indica que si bien el gobierno posee aproximadamente 198.000 Bitcoin, se deben devolver 112.000 BTC después de una incautación previa, dejando un máximo de 88.000 BTC disponibles para la Reserva Estratégica de Bitcoin. Bitcoin constituye el 97,7% de las tenencias actuales de activos digitales del gobierno. Esta acción ejecutiva se alinea con el objetivo declarado del presidente Trump de posicionar a Estados Unidos como líder mundial en criptomonedas. Por separado, una iniciativa legislativa, la Ley de Impulso a la Innovación, la Tecnología y la Competitividad a través de la Inversión Optimizada a Nivel Nacional (BITCOIN) de 2025, reintroducida por la senadora Cynthia Lummis y el congresista Nick Begich, propone la compra de 1 millón de Bitcoin en cinco años, financiada por remesas de la Reserva Federal y revaluaciones de certificados de oro. Este proyecto de ley, actualmente en las primeras etapas legislativas, sugiere una inversión potencial de 80 mil millones de dólares a un precio de Bitcoin de 80.000 dólares. La Propuesta de Reducción de la Inflación de Solana Fracasa en Medio de Preocupaciones de Descentralización La comunidad de Solana concluyó una importante votación de gobernanza sobre SIMD-0228, una propuesta destinada a hacer la transición del modelo de emisión de tokens de la red de un programa de inflación fijo a un sistema dinámico basado en el mercado. El objetivo principal era reducir la tasa de inflación anual bruta de Solana de su actual 4,66% a menos del 1% bajo condiciones de staking especificadas, con la intención de mejorar la sostenibilidad económica a largo plazo de la red y reducir la presión de venta sobre el token SOL. Aunque la participación fue alta, con el 74% del suministro de SOL stakeado participando a través de 910 validadores, la propuesta no logró la supermayoría requerida del 66,67%, obteniendo el 61,39% de los votos a favor. El rechazo se atribuyó en gran medida a la oposición de validadores más pequeños, particularmente aquellos con stakes de 500.000 SOL o menos. Estos validadores expresaron su preocupación de que la reducción de las recompensas de staking afectaría negativamente su rentabilidad, lo que podría llevar a su salida de la red y a un posterior aumento de la centralización. Los validadores más grandes, menos afectados por tales reducciones, apoyaron predominantemente la medida. Mert Mumtaz, CEO de la plataforma de desarrollo de Solana Helius Labs, confirmó que el calendario de emisión de tokens permanecerá sin cambios. Tushar Jain, coautor de SIMD-0228 y cofundador de Multicoin Capital, destacó la participación sin precedentes como evidencia de la gobernanza próspera y totalmente descentralizada de la red, a pesar del fracaso de la propuesta. Concurrentemente, SIMD-0123, una propuesta para mejorar la transparencia en la distribución de recompensas para los validadores, fue aprobada con casi el 75% de los votos. La Actualización Pectra de Ethereum se Pospondrá Después de Problemas en la Red de Pruebas La actualización Pectra de Ethereum, una mejora importante del protocolo que combina características del hard fork de la capa de ejecución "Prague" y la actualización de la capa de consenso "Electra", se pospuso hasta el 7 de mayo de 2025. El retraso se debe a las inestabilidades y errores iniciales encontrados durante su activación en la red de pruebas Sepolia, y los desarrolladores identificaron malas configuraciones como la causa principal en lugar de fallas fundamentales dentro del propio código de Pectra. Los desarrolladores ahora están planeando un shadow fork de Holesky para realizar pruebas adicionales para garantizar la estabilidad de la red antes del despliegue en la red principal. Pectra está diseñada para introducir mejoras significativas en todo el ecosistema de Ethereum. Para los usuarios, la actualización incluye la Abstracción de Cuentas (EIP-7702), que permite que las cuentas de propiedad externa funcionen como contratos inteligentes, facilitando características como el procesamiento por lotes de transacciones, las tarifas de gas patrocinadas y la recuperación social. Se espera que las soluciones de Capa 2 se beneficien de tarifas más bajas debido a un aumento en el recuento de blobs objetivo por bloque de 3 a 6 (EIP-7691), lo que mejora la disponibilidad de datos y reduce los costos de transacción. Para los stakers y validadores, EIP-7251 eleva el saldo efectivo máximo por validador de 32 ETH a 2.048 ETH. Este cambio tiene como objetivo simplificar las operaciones de staking para entidades más grandes, pero ha generado discusiones sobre posibles preocupaciones de centralización dentro del conjunto de validadores. El aplazamiento de Pectra subraya el enfoque metódico de la comunidad de desarrollo de Ethereum para garantizar la solidez y seguridad de las actualizaciones de la red. Implicaciones de Mercado La distinción formal del gobierno de EE. UU. entre Bitcoin y otros activos digitales, estableciendo a Bitcoin como un activo de reserva estratégico, podría solidificar aún más su posición como "oro digital" y acelerar la adopción institucional. La Orden Ejecutiva y la propuesta de Ley BITCOIN sugieren un creciente reconocimiento gubernamental del papel de Bitcoin, lo que podría influir en el sentimiento general del mercado y las estrategias de inversión hacia el activo. Por el contrario, la diferenciación explícita, donde otros activos digitales solo se adquieren mediante decomiso y pueden venderse, puede introducir incertidumbre regulatoria o una perspectiva menos favorable para las altcoins en contextos gubernamentales. La fallida propuesta de inflación de Solana demuestra la compleja dinámica de la gobernanza descentralizada, donde la eficiencia económica debe equilibrarse con las preocupaciones de descentralización de la red. Si bien la alta participación de votantes demostró la solidez de los mecanismos de gobernanza de Solana, la incapacidad de aprobar un cambio significativo en la tokenomics puede generar preguntas sobre los futuros ajustes económicos de la red y la rentabilidad a largo plazo para los validadores más pequeños. El paso de SIMD-0123, sin embargo, indica una preferencia comunitaria por mejorar los incentivos y la transparencia de los validadores. El retraso de la actualización Pectra de Ethereum, aunque necesario para la estabilidad, podría afectar modestamente los plazos de desarrollo de las dApps y los servicios que dependen de sus nuevas características. No obstante, las mejoras sustanciales de la actualización, particularmente la Abstracción de Cuentas, la escalabilidad mejorada de la Capa 2 y el staking optimizado, se espera que refuercen la posición competitiva de Ethereum y la experiencia del usuario a largo plazo. El debate en torno al impacto potencial de EIP-7251 en la centralización destaca un desafío continuo para las redes Proof-of-Stake para equilibrar la eficiencia con la descentralización. Comentarios de Expertos Alex Thorn de Galaxy Research proporcionó cifras específicas sobre las tenencias de Bitcoin del gobierno de EE. UU., señalando que un máximo de 88.000 BTC está disponible para la Reserva Estratégica de Bitcoin de los activos incautados después de contabilizar los rendimientos requeridos. Tushar Jain, coautor de la propuesta de inflación de Solana, caracterizó la significativa participación de los validadores como evidencia del estado "floreciente y totalmente descentralizado" de la red, a pesar del fracaso de la propuesta. Mert Mumtaz de Helius Labs confirmó que las tasas de emisión de tokens de Solana permanecerían sin cambios después del resultado de la votación. Contexto Más Amplio Los eventos de esta semana subrayan el panorama en rápida evolución de la regulación de activos digitales y el desarrollo de redes blockchain. Las acciones del gobierno de EE. UU. señalan un enfoque más maduro, aunque diferenciado, de los activos digitales dentro de los marcos estratégicos nacionales. Simultáneamente, los resultados de las principales propuestas de gobernanza y las actualizaciones de protocolo en redes blockchain líderes como Solana y Ethereum reflejan las tensiones inherentes entre los modelos económicos, la innovación técnica y el imperativo de mantener la descentralización en un ecosistema dinámico. Estos desarrollos dan forma colectivamente a la trayectoria del sector Web3, influyendo en las tendencias de adopción corporativa y el sentimiento de los inversores hacia activos y tecnologías específicas.

Oct 04 2025, 19:20