Central Chain kurucu ortağı Ian Estrada'nın tahminine göre, stablecoin'leri düzenlemek için tasarlanan ABD GENIUS Yasası, dijital finansta ABD dolarının hakimiyetini münhasıran pekiştirmek yerine, küresel olarak çeşitli yerel dijital para birimlerinin gelişimini istemeden teşvik edecektir.

Yönetici Özeti

Stablecoin'ler için açık standartlar belirleyen dönüm noktası niteliğindeki iki partili federal yasa olan ABD GENIUS Yasası, küresel dijital para birimi manzarasını yeniden tanımlaması bekleniyor. Circle'ın USDC için yaptığı gibi ABD stablecoin operasyonları için düzenleyici netlik sağlarken, Central Chain kurucu ortağı Ian Estrada gibi uzmanlar, Yasanın istemeden dünya çapındaki ülkelerin kendi uyumlu dijital para birimlerini geliştirmeleri için bir taslak görevi görebileceğini iddia ediyor. Bu gelişme, dijital paranın daha çoğulcu bir geleceğine doğru bir kaymayı işaret ediyor ve ABD dolarının dijital sınır ötesi işlemlerdeki tartışmasız rolünü potansiyel olarak sorguluyor.

GENIUS Yasası ve Düzenleyici Çerçevesi

Temmuz 2025'te yürürlüğe giren GENIUS Yasası, ABD dolarına 1:1 sabitlenmiş stablecoin'lerin, dolar ve kısa vadeli borçlanma araçları dahil olmak üzere yüksek likit varlıklarla tamamen desteklenmesini zorunlu kılıyor. Ayrıca, ihraççıların rezervlerinin bileşimini aylık olarak kamuya açıklamasını ve hak sahiplerine getiri sunmasını yasaklayarak, kurumsal düzeydeki ürünlere odaklanıyor. Bu çerçeve, kurumsal yatırımcılar arasında güven oluşturmayı ve stablecoin'leri daha geniş finansal sisteme entegre etmeyi amaçlıyor. Örneğin, Circle tarafından düzenlenen ve ihraç edilen USDC, aylık olarak Dört Büyük muhasebe firması tarafından doğrulanan halka açık rezervleri sürdürüyor ve 185'ten fazla ülkede toplam 32,8 trilyon dolarlık ömür boyu zincir üstü işlem hacmi işledi. Küresel stablecoin piyasası şu anda yaklaşık 250 milyar doları buluyor ve yaklaşık 180 milyar doları ABD Hazine tahvilleri ve diğer kısa vadeli likit varlıklarla destekleniyor. Ancak, bu yerel netlik uluslararası düzenleyici yaklaşımlardan farklılaşıyor. Aralık 2024'e kadar yürürlüğe girecek olan AB'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesi, günlük limitler ve belirli rezerv açıklamaları dahil olmak üzere katı gereklilikler getiriyor. Benzer şekilde, Japonya Haziran 2023'te yasalarını revize ederek stablecoin'leri resmi olarak 'para biriminde değerlenen varlıklar' olarak tanıdı ve bankalar gibi güvenilir finans kurumları tarafından ihracına izin verdi. Bu farklı düzenleyici manzaralar, çeşitli yargı alanları dijital varlık çerçevelerini resmileştirmek için çalışsa bile küresel uyumsuzluk potansiyelini vurguluyor.

İş Stratejisi ve Küresel Benimseme Eğilimleri

GENIUS Yasası'nın ABD'de stablecoin'ler için açık bir yasal ve düzenleyici ortam oluşturması, işletmeler ve finans kurumları tarafından benimsenmeyi hızlandırmayı amaçlıyor. Ancak, yasanın doğal tasarımı, diğer ülkelerin kendi düzenleyici çerçevelerini oluşturarak yerel dijital para birimlerini teşvik etmelerini de sağlayabilir. Bu durum, Japonya'nın JPYC'si ve Çin'in yuan'a sabitlenmiş bir stablecoin'i değerlendirmesi gibi ülkelerin kendi yerel para birimlerine sabitlenmiş dijital varlıkları hızla geliştirdiği küresel eğilimi yansıtıyor. Gelişmekte olan piyasalarda, stablecoin benimsemesi ağırlıklı olarak enflasyona, para birimi devalüasyonuna ve yüksek havale ücretlerine karşı bir korunma görevi gören ekonomik zorunluluklar tarafından yönlendiriliyor. Veriler, küresel stablecoin işlem hacminin %80'inden fazlasının ABD dışından geldiğini ve Asya ile Güney Amerika'da önemli faaliyetler gözlemlendiğini gösteriyor. Fireblocks gibi şirketler altyapılarını aktif olarak inşa ediyor, 100'den fazla ülkede stablecoin ödemeleri için küresel bir ağ başlattılar, yerel ödeme raylarını, blok zincirlerini ve stablecoin sistemlerini entegre ederek sınır ötesi hazine, havale ve satıcı ödemelerini kolaylaştırıyorlar.

Daha Geniş Piyasa Etkileri ve Dijital Para Birimlerinin Geleceği

GENIUS Yasası'nın etkileri ABD sınırlarının ötesine uzanıyor ve çoklu para birimli dijital finansal sisteme geçişi hızlandırabilir. Dolar olmayan ekonomilerin USD stablecoin sınır ötesi ödemeleri için yüksek ücretler ve karmaşıklıklarla karşılaştığı mevcut 'dolar sapması sorunu', yerel dijital para birimi alternatiflerinin ortaya çıkmasıyla hafifletilebilir. Çeşitli ana para birimlerini temsil eden birbirine bağlı, uyumlu stablecoin'lerin daha verimli ve uygun maliyetli sınır ötesi işlemleri kolaylaştırdığı 'paranın çoğulcu geleceği' öngörülüyor. Yargı alanları arasındaki bu düzenleyici uyum, herhangi bir tek para biriminin dijital ödemeleri tekeline almasını engelleyebilir ve yerel stablecoin'lerin piyasa odaklı benimsenmesini teşvik edebilir. Bazıları stablecoin'lerin erişimini genişleterek ABD doları hakimiyetini pekiştirebileceğine inanırken, diğerleri, çeşitli küresel tepkiler ve AB gibi ulusların ve CBDC'leri yerleştirmek ve potansiyel olarak dolar ödemelerini atlamak için mBridge Projesi gibi girişimlere dahil olan ülkelerin parasal egemenlik arayışı göz önüne alındığında, parçalanmış, çoklu para birimi stablecoin ekosisteminin daha olası olduğunu savunuyor.