UniswapX adopta subastas holandesas para mejorar los intercambios en cadena, mitigando el MEV

Resumen Ejecutivo

UniswapX, una extensión del protocolo Uniswap, ha implementado subastas holandesas para ofrecer intercambios de tokens en cadena más rápidos, fiables y con precios más competitivos, mejorando la experiencia del usuario y mitigando el Valor Máximo Extraíble (MEV). Este nuevo enfoque tiene como objetivo proporcionar una ejecución de intercambio superior en comparación con los modelos tradicionales basados en lotes al procesar intenciones individuales, mitigando así el MEV y asegurando resultados más favorables para el usuario.

El evento en detalle: El mecanismo de subasta de UniswapX

UniswapX introduce un protocolo basado en intenciones donde los usuarios expresan los resultados de transacción deseados, como intercambios de tokens, sin gestionar las complejidades técnicas. Una red descentralizada de entidades fuera de la cadena, denominadas "rellenadores" o "solucionadores", compiten para cumplir estas "intenciones" encontrando las rutas de ejecución más eficientes y seguras.

En el corazón de este sistema se encuentran las subastas holandesas, un mecanismo distinto de los creadores de mercado automatizados (AMM) tradicionales y las subastas por lotes. En una subasta holandesa, un activo se ofrece inicialmente a un precio alto, que disminuye gradualmente hasta que un rellenador dispuesto acepta la operación. Este descubrimiento dinámico de precios incentiva la puja competitiva entre los rellenadores, asegurando una ejecución rápida, a menudo dentro de un solo bloque de Ethereum, y precios favorables para el usuario. A diferencia de las subastas por lotes, que agrupan múltiples órdenes y pueden introducir retrasos en la velocidad, las subastas holandesas se centran en intenciones individuales, proporcionando una ejecución personalizada e inmediata.

Los beneficios clave incluyen la protección contra formas negativas de MEV, como los ataques de front-running y sándwich, ya que la ejecución se delega a terceros. Cualquier deslizamiento positivo resultante de la subasta se devuelve al intercambiador como mejora de precio. El proceso generalmente comienza con un intento de RFQ (Solicitud de Cotización), donde los "Cotizadores" aprobados por Uniswap Labs pueden ofrecer tarifas superiores a las disponibles en los pools de liquidez de Uniswap v2 o v3. Si este intento inicial no se cumple, comienza una subasta holandesa de precio decreciente.

Además, UniswapX utiliza Permit2 para una autorización de transacción eficiente en gas o completamente sin gas, abstrayendo la necesidad de que los usuarios mantengan tokens nativos para las tarifas de gas. Los "reactores" en cadena luego verifican y liquidan estos intercambios, asegurando que se cumplan todas las condiciones especificadas por el usuario. El protocolo también se adhiere al estándar de intención ERC-7683, promoviendo un formato unificado e interoperable para las intenciones en todo el ecosistema Web3.

Implicaciones para el mercado y posicionamiento estratégico

La implementación de subastas holandesas por parte de UniswapX tiene implicaciones significativas para el mercado. A corto plazo, se espera que impulse una mayor adopción de UniswapX para los intercambios de tokens, lo que podría conducir a una reasignación de la cuota de mercado entre los intercambios descentralizados debido a precios y una ejecución demostrablemente mejores. El entorno competitivo fomentado por la participación de los solucionadores es una respuesta directa a las deficiencias de los AMM anteriores, que a menudo dejaban a los comerciantes expuestos a la explotación del MEV debido al procesamiento secuencial de órdenes.

A largo plazo, este enfoque establece un nuevo punto de referencia para la ejecución eficiente y fácil de usar de los intercambios en DeFi. Es probable que influya en otros protocolos para que exploren y adopten modelos similares basados en intenciones y subastas, particularmente para la mitigación de MEV y la mejora de la experiencia general del usuario. Si bien las subastas holandesas ofrecen ventajas sustanciales sobre el comercio de órdenes continuas, actualmente solo admiten la subasta de un token a la vez y pueden enfrentar desafíos relacionados con la fragmentación de la liquidez en varios lugares, una preocupación que inspiró mecanismos alternativos como las subastas por lotes en el pasado.

Comentarios de expertos y métricas de rendimiento

El análisis de las subastas de flujo de órdenes (OFA), específicamente aquellas que emplean sistemas basados en subastas holandesas, indica una mejora cuantificable en los resultados de las operaciones para los usuarios. Los estudios sugieren una mejora promedio de precios de 4 a 5 puntos básicos en varios tamaños de operaciones. Esta mejora se atribuye principalmente al aumento de la liquidez y al enrutamiento optimizado para operaciones más grandes, mientras que para operaciones más pequeñas, el uso eficiente del gas y la selección de pools de menor costo de gas son factores clave. Los hallazgos preliminares de los principales proveedores de OFA en la red principal de Ethereum, incluidos 1inch y Uniswap, confirman que las interfaces mejoradas con subastas pueden producir mejoras estadísticamente significativas en la ejecución de operaciones.

Contexto más amplio: El auge del diseño centrado en la intención en Web3

La adopción por parte de UniswapX de una arquitectura basada en intenciones se alinea con un cambio más amplio de la industria hacia el diseño centrado en la intención en Web3. Este paradigma prioriza la experiencia del usuario al permitir que las personas expresen sus resultados deseados de forma declarativa, por ejemplo, "intercambiar $500 ETH a USDC con la tarifa más baja", sin necesidad de comprender las rutas técnicas subyacentes, los mecanismos de puente o las estrategias de gas. Los solucionadores o componentes de middleware interpretan estas intenciones, optimizan la ejecución en varios protocolos y luego realizan las transacciones en cadena necesarias.

Esta filosofía de diseño ofrece beneficios sustanciales, incluyendo una experiencia de usuario mejorada, errores de transacción reducidos, mayor eficiencia de gas y costos, mayor flexibilidad entre protocolos y cadenas, y mitigación de MEV integrada. La capacidad de los solucionadores para seleccionar rutas rentables, agrupar transacciones y amortizar costos contribuye a la eficiencia general. Además, están surgiendo innovaciones en "transacciones sin gas", donde mecanismos como los proponentes de bloques prestan temporalmente las tarifas de gas requeridas, lo que permite a los usuarios pagar con otros tokens como USDT y abstraer la complejidad de los tokens de gas nativos. Este "modelo de transacción sin gas sin confianza" representa un avance significativo en la simplificación de la participación en Web3, con proyectos como Self Chain, dappOS, Anoma y CoW Protocol también contribuyendo a este panorama en evolución.