The Sandbox ra mắt chuỗi Layer-2 Ethereum chuyên dụng, SANDChain, để thúc đẩy nền kinh tế sáng tạo và nâng cao tiện ích mã thông báo SAND

Tóm tắt điều hành

Metaverse game Ethereum The Sandbox đang ra mắt SANDChain, một mạng Layer-2 Ethereum chuyên dụng, để trao quyền cho nền kinh tế sáng tạo và nâng cao tiện ích của mã thông báo SAND. Động thái chiến lược này nhằm thúc đẩy sự phát triển trong metaverse game Web3.

Chi tiết sự kiện

SANDChain là một mạng Layer-2 Ethereum được xây dựng bằng ZK Stack, được thiết kế để phục vụ như cơ sở hạ tầng nền tảng cho nền kinh tế sáng tạo của The Sandbox. Sáng kiến này nhằm mục đích cho phép người sáng tạo duy trì quyền sở hữu nội dung của họ, kiếm tiền từ danh tính kỹ thuật số của họ và quản lý cộng đồng của họ một cách độc lập, giảm sự phụ thuộc vào các nền tảng tập trung truyền thống. Mạng sẽ áp dụng mã thông báo SAND gốc của The Sandbox cho cả phí gas và tiện ích trên toàn hệ sinh thái của nó, củng cố hơn nữa vai trò của nó trong nền tảng.

Các cơ chế tài chính được tích hợp vào SANDChain bao gồm ba lớp giá trị riêng biệt. SANDpoints sẽ theo dõi danh tiếng mạng và lòng trung thành của người dùng, trong khi Creator Points sẽ giám sát sự hỗ trợ cho các nhà sáng tạo cá nhân và cung cấp quyền truy cập vào các phân bổ mã thông báo tương ứng của họ. Creator Tokens được thiết kế như các tài sản có thể giao dịch được liên kết với thương hiệu của người sáng tạo, cung cấp quyền truy cập và các đặc quyền khác trong hệ sinh thái. Nền tảng cũng sẽ giới thiệu một bộ sản phẩm cốt lõi bao gồm Patron Vaults, đóng vai trò là dự trữ vốn cho các khoản vay của người sáng tạo được tài trợ bởi các nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận và điểm trung thành, và Creator Vaults, tổng hợp các khoản phải thu từ các nền tảng Web2 như YouTube và TikTok để tạo điều kiện hoàn trả khoản vay có thể dự đoán được.

Đăng ký truy cập sớm cho SANDChain dự kiến bắt đầu vào ngày 1 tháng 10 năm 2025, với mạng thử nghiệm dự kiến ra mắt vào ngày 14 tháng 10 năm 2025. Các đối tác chính trong nỗ lực này bao gồm Animoca Brands, Cool Cats, ZKsync, Sequence, EigenCloud và Ready Player Me. Theo đồng sáng lập The Sandbox và đại sứ SANDChain, Sébastian Borget, sự phát triển này, tận dụng hệ sinh thái hiện có với hơn 8 triệu người dùng và hơn 400 đối tác thương hiệu, đang "đặt nền móng cho 'Quốc gia Sáng tạo': một nền kinh tế phi tập trung được thiết kế để trao quyền cho sự sáng tạo ở quy mô lớn." CEO The Sandbox Robby Yung tuyên bố rằng SANDChain là về "cung cấp cho người sáng tạo một nền tảng tài chính, chứ không chỉ là một lượng người theo dõi."

Tác động thị trường

Việc ra mắt SANDChain được định vị để tăng tiện ích của mã thông báo SAND, hiện được niêm yết trên hơn 80 sàn giao dịch toàn cầu và nằm trong số 100 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường. Tiện ích nâng cao này bắt nguồn từ vai trò của nó như là mã thông báo gas và tiện ích gốc cho tất cả các tương tác trên chuỗi trong SANDChain, biến nó thành một công cụ kinh tế đa nền tảng cho cộng đồng người sáng tạo toàn cầu.

Động thái chiến lược này có thể kích thích hoạt động của nhà phát triển tăng lên trong hệ sinh thái The Sandbox bằng cách cung cấp một môi trường tạo và kiếm tiền từ nội dung có khả năng mở rộng và hiệu quả về chi phí hơn. Hơn nữa, nó có thể tạo tiền lệ cho các trò chơi Web3 lớn khác phát triển các giải pháp Layer-2 chuyên dụng của riêng họ, thúc đẩy một bối cảnh game Web3 có khả năng mở rộng và mạnh mẽ hơn. Việc sử dụng ZK Stack từ ZKsync cho SANDChain đảm bảo khả năng mở rộng cao, tin cậy và phí giao dịch thấp, các yếu tố quan trọng để áp dụng rộng rãi và trải nghiệm người dùng liền mạch. ZK rollups mang lại lợi thế đáng kể so với optimistic rollups, bao gồm việc hoàn tất giao dịch ngay lập tức nhờ bằng chứng hợp lệ tự động và thừa hưởng bảo mật của Ethereum. Cách tiếp cận này cho phép mở rộng quy mô theo chiều ngang cho Ethereum, cho phép tạo ra vô số chuỗi ZK được kết nối.

Bình luận của chuyên gia

Tâm lý từ ban lãnh đạo The Sandbox nhấn mạnh sự tập trung của dự án vào việc trao quyền cho người sáng tạo. Sébastian Borget nhấn mạnh việc tạo ra một "Quốc gia Sáng tạo", nêu bật mô hình kinh tế phi tập trung được thiết kế cho sự sáng tạo có khả năng mở rộng. Robby Yung đã trình bày tầm nhìn về việc cung cấp một "nền tảng tài chính" cho người sáng tạo, chứ không chỉ là một lượng người theo dõi, cho thấy sự chuyển đổi sang trao quyền kinh tế hữu hình. Những tuyên bố này phản ánh một xu hướng ngành rộng lớn hơn nhằm cho phép người sáng tạo sở hữu và kiếm tiền từ nội dung và cộng đồng của họ trực tiếp hơn, giảm sự trung gian.

Bối cảnh rộng hơn

Nền kinh tế sáng tạo toàn cầu, vượt quá 250 tỷ USD, đối mặt với những thách thức liên quan đến việc thanh toán không nhất quán, hạn chế tiếp cận tài chính và hệ thống doanh thu không rõ ràng. SANDChain giải quyết những vấn đề này bằng cách cung cấp một giải pháp thay thế trên chuỗi ưu tiên tính minh bạch, khả năng lập trình và sự tham gia của cộng đồng. Bằng cách cung cấp các con đường tạo thu nhập có thể dự đoán được, công bằng và có khả năng mở rộng hơn, SANDChain nhằm mục đích chuyển đổi sự hỗ trợ của khán giả thành tăng trưởng hữu hình cho người sáng tạo.

Sự phát triển này phù hợp với xu hướng ngày càng tăng của các giải pháp Layer-2 dành riêng cho ứng dụng trong hệ sinh thái Web3, nơi các dự án tìm cách tối ưu hóa hiệu suất và trải nghiệm người dùng cho các trường hợp sử dụng cụ thể của họ. Quyết định xây dựng trên ZK Stack nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ sở hạ tầng an toàn, hiệu quả và có khả năng mở rộng trong việc hỗ trợ các ứng dụng phi tập trung thế hệ tiếp theo, đặc biệt trong các môi trường giao dịch cao như trò chơi và kinh tế sáng tạo. Việc tích hợp các trình chứng minh chia sẻ và mở rộng quy mô fractal trong ZK Stack tạo điều kiện cho một mạng lưới thanh khoản không bị phân mảnh, thúc đẩy các tương tác và chuyển giao giá trị liền mạch trên toàn cảnh Web3 rộng lớn hơn. Cách tiếp cận này cuối cùng góp phần vào một nền kinh tế kỹ thuật số mạnh mẽ và được kết nối hơn, thúc đẩy các giới hạn của những gì có thể trong việc tạo và sở hữu nội dung phi tập trung.

nguồn:

[1] Tại sao trò chơi Ethereum 'The Sandbox' ra mắt chuỗi riêng của mình - Decrypt (https://decrypt.co/342201/why-ethereum-game-s ...)[2] Own: Một ứng dụng xã hội mới muốn mã hóa nền kinh tế sáng tạo - WeRSM (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Quỹ SANDChain công bố SANDchain để thúc đẩy nền kinh tế sáng tạo một cách minh bạch và công bằng - PR Newswire (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Sep 30 2025, 22:27

SEC Hoa Kỳ thực hiện bước sơ bộ để mở rộng phạm vi lưu ký tiền điện tử sang các quỹ tín thác tiểu bang

Tóm tắt điều hành Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã báo hiệu một sự thay đổi đáng chú ý trong cách tiếp cận việc lưu ký tài sản kỹ thuật số. Bộ phận Quản lý Đầu tư của SEC đã ban hành một thư không hành động, cho phép các cố vấn và quỹ đã đăng ký sử dụng các công ty tín thác được cấp phép của tiểu bang để lưu ký tài sản tiền điện tử. Quyết định này mở rộng các lựa chọn có sẵn cho việc lưu ký tiền điện tử của các tổ chức bằng cách coi các thực thể này là "ngân hàng" theo các điều khoản lưu ký liên quan của Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Động thái này là một phần của "chiến dịch tiền điện tử hướng tới tương lai" rộng lớn hơn dưới sự lãnh đạo hiện tại của SEC, nhằm mục đích cung cấp hướng dẫn quy định rõ ràng hơn và thúc đẩy sự tham gia lớn hơn của các tổ chức vào thị trường tài sản kỹ thuật số. Sự kiện chi tiết Thư không hành động, được ban hành bởi Bộ phận Quản lý Đầu tư của SEC, giải quyết một câu hỏi đã tồn tại từ lâu về tính đủ điều kiện của Các Công ty Tín thác Tiểu bang với tư cách là người giám sát được phép đối với tài sản tiền điện tử. Trong lịch sử, các cố vấn đã đăng ký và các quỹ được quản lý đã phải đối mặt với sự không chắc chắn về việc liệu người giám sát tài sản tiền điện tử mà họ lựa chọn có đáp ứng định nghĩa "ngân hàng" theo Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 hay không. Thư không hành động của nhân viên làm rõ rằng họ sẽ không khuyến nghị hành động thực thi chống lại các cố vấn đã đăng ký hoặc các quỹ được quản lý vì đã duy trì tài sản tiền điện tử và các khoản tương đương tiền liên quan với một số tổ chức tài chính được cấp phép của tiểu bang, miễn là chúng hoạt động trong một khuôn khổ quy định mạnh mẽ. Sự phát triển này trái ngược với các lập trường trước đây của SEC, đặc biệt là dưới thời cựu Chủ tịch Gary Gensler và Jay Clayton, vốn thường hạn chế hơn đối với các hoạt động tài sản tiền điện tử. Một yếu tố quan trọng trước đó là việc bãi bỏ Bản tin Kế toán Nhân sự (SAB) 121 và thay thế bằng SAB 122. SAB 121 đã yêu cầu các tổ chức tài chính cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử phải ghi nhận một khoản nợ bảo vệ và tài sản tương ứng trên bảng cân đối kế toán của họ, áp đặt các yêu cầu về vốn pháp định đáng kể đã làm nản lòng nhiều ngân hàng và nhà môi giới-đại lý cung cấp các dịch vụ này ở quy mô lớn. SAB 122 đã bãi bỏ hướng dẫn diễn giải này, cho phép các tổ chức tài chính tuân thủ các tiêu chuẩn kế toán đã được thiết lập từ Hội đồng Tiêu chuẩn Kế toán Tài chính (FASB) hoặc các hướng dẫn quốc tế, từ đó mở rộng khả năng cung cấp các dịch vụ liên quan đến tiền điện tử. Sự rõ ràng về quy định này dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho các chi nhánh tín thác của các công ty tiền điện tử nổi bật như Coinbase và Kraken, cho phép họ cung cấp các dịch vụ lưu ký mở rộng cho các thực thể được quản lý. Tuy nhiên, quyết định này đã không nhận được sự chấp thuận phổ biến trong SEC. Trong khi Ủy viên Hester Peirce đã bày tỏ sự ủng hộ, Ủy viên Caroline Crenshaw đã bày tỏ sự phản đối mạnh mẽ, viện dẫn những lo ngại về giám sát thị trường không đầy đủ, các vấn đề thủ tục và khả năng làm suy giảm sự bảo vệ nhà đầu tư. Crenshaw lập luận rằng quyết định này tạo ra "lỗ hổng" trong khuôn khổ lưu ký hiện có và đặt câu hỏi tại sao tài sản tiền điện tử có thể nhận được sự bảo vệ lưu ký kém mạnh mẽ hơn so với tài sản truyền thống. Hàm ý thị trường Thư không hành động của SEC tác động trực tiếp đến cơ chế tài chính của việc lưu ký tài sản kỹ thuật số. Nó không mở rộng định nghĩa theo luật định về một người giám sát được phép mà cung cấp một lập trường của nhân viên rằng Các Công ty Tín thác Tiểu bang, theo các khuôn khổ quy định thích hợp, có thể được coi là được phép. Sự rõ ràng về quy định này rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro tuân thủ cho các cố vấn và quỹ đã đăng ký đang tìm kiếm sự tiếp xúc với tài sản tiền điện tử. Kết hợp với việc bãi bỏ SAB 121, vốn đã loại bỏ các rào cản đáng kể về bảng cân đối kế toán đối với các tổ chức tài chính, động thái này được định vị để mở rộng đáng kể sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử. Bằng cách tăng số lượng người giám sát đủ điều kiện, sự phát triển này dự kiến sẽ thúc đẩy việc áp dụng và hợp pháp hóa tài sản kỹ thuật số lớn hơn trong tài chính truyền thống. Hơn nữa, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã ban hành Thư diễn giải (IL) 1184, làm rõ rằng các ngân hàng có thể mua, bán và thuê ngoài các hoạt động tài sản tiền điện tử, bao gồm cả lưu ký, tuân theo quản lý rủi ro thích hợp. Điều này phù hợp với xu hướng rộng lớn hơn là giảm bớt gánh nặng quy định cho các tổ chức tài chính tham gia vào các dịch vụ tiền điện tử. Tác động tiềm tàng đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn bao gồm tăng cường thanh khoản, tăng niềm tin và cải thiện khả năng tiếp cận các khoản đầu tư tài sản kỹ thuật số cho khách hàng tổ chức. Mặc dù sự rõ ràng được coi là tích cực cho việc áp dụng của các tổ chức, sự bất đồng nội bộ trong SEC, như được thể hiện bởi Ủy viên Crenshaw, giới thiệu một mức độ không chắc chắn về các thay đổi quy định trong tương lai tiềm năng hoặc các thách thức pháp lý. Bình luận của chuyên gia Paul Atkins, Chủ tịch SEC hiện tại, đã tuyên bố rõ ràng rằng tiền điện tử là ưu tiên hàng đầu của cơ quan. Ông nhấn mạnh một sự thay đổi chiến lược từ việc tập trung chính vào các hành động thực thi sang phát triển chính sách chủ động, nhằm mục đích thúc đẩy đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Atkins khẳng định rằng các khuôn khổ quy định rõ ràng là không thể thiếu để đảm bảo sự công bằng của thị trường và bảo tồn khả năng cạnh tranh toàn cầu của Hoa Kỳ trong tài chính. Ủy viên Hester Peirce, một người ủng hộ lâu năm cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, dẫn đầu Lực lượng Đặc nhiệm Tiền điện tử của SEC mới thành lập. Lực lượng đặc nhiệm này được dành riêng để phát triển một khuôn khổ quy định toàn diện và minh bạch cho tài sản tiền điện tử, với nhiệm vụ đã nêu là quy định "ít thông qua thực thi" và nhiều hơn thông qua các hướng dẫn đã được thiết lập. Sự ủng hộ của Peirce đối với thư không hành động phù hợp với nỗ lực nhất quán của bà nhằm làm rõ quy định có lợi cho đổi mới. Ngược lại, Ủy viên Caroline Crenshaw đã bày tỏ sự phản đối mạnh mẽ đối với thư không hành động. Bà chỉ trích động thái này vì có khả năng "làm suy giảm" khuôn khổ lưu ký hiện có, làm nổi bật những gì bà nhận thấy là thiếu sự giám sát đầy đủ cho các thị trường tiền điện tử mới nổi và các vấn đề thủ tục. Crenshaw bày tỏ lo ngại rằng hành động này có thể khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với nguy cơ trộm cắp, mất mát hoặc biển thủ tăng lên, đặt câu hỏi về lý do đằng sau việc cung cấp tài sản tiền điện tử những biện pháp bảo vệ lưu ký có khả năng kém mạnh mẽ hơn so với tài sản tài chính truyền thống. Bối cảnh rộng hơn Thư không hành động của SEC nằm trong bối cảnh rộng lớn hơn về sự thay đổi của chính phủ và quy định đối với tài sản kỹ thuật số. Chính quyền Trump đã bắt đầu các bước để đảo ngược các cách tiếp cận trước đây, ban hành một sắc lệnh điều hành, "Tăng cường khả năng lãnh đạo của Mỹ trong công nghệ tài chính kỹ thuật số", ủng hộ một lập trường ủng hộ đổi mới hơn và hướng dẫn quy định rõ ràng. Điều này đánh dấu một sự khác biệt về triết lý so với việc chính quyền trước đây nhấn mạnh vào việc giảm thiểu rủi ro. Việc thành lập Lực lượng Đặc nhiệm Tiền điện tử của SEC, được công bố bởi Quyền Chủ tịch Mark T. Uyeda và do Hester Peirce lãnh đạo, nhấn mạnh cam kết của cơ quan trong việc phát triển một khuôn khổ quy định toàn diện. Lực lượng đặc nhiệm này nhằm mục đích hợp lý hóa các quy trình quy định và cung cấp các lộ trình rõ ràng để đăng ký tài sản tiền điện tử, thoát khỏi mô hình lấy thực thi làm trung tâm. Không chỉ vậy, còn có sự nỗ lực phối hợp hướng tới hợp tác liên ngành. SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang hợp tác trong các sáng kiến như Project Crypto và CFTC Crypto Sprint để tăng cường quy định về tài sản kỹ thuật số và giảm thiểu các quy tắc phân mảnh hoặc chồng chéo. Bổ sung cho các hành động liên bang này, Cục Dự trữ Liên bang và Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) đã rút lại các hướng dẫn giám sát trước đây và các tuyên bố chung liên quan đến các hoạt động tài sản tiền điện tử cho các ngân hàng, tiếp tục điều chỉnh bối cảnh quy định hướng tới sự chấp nhận lớn hơn đối với tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính truyền thống.

Sep 30 2025, 21:37

Vie ra mắt nền tảng AI-Native, dân chủ hóa việc tạo ứng dụng Onchain

Tóm tắt điều hành Vie đã giới thiệu một nền tảng AI-native được thiết kế để dân chủ hóa phát triển Web3 bằng cách cho phép người dùng không chuyên về kỹ thuật xây dựng và triển khai các ứng dụng onchain thông qua các lời nhắc văn bản đơn giản. Sự đổi mới này tìm cách giảm rào cản gia nhập cho các nhà sáng tạo, thúc đẩy một làn sóng phát triển mới trên các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Chi tiết nền tảng Vie trao quyền cho các cá nhân tạo ra một loạt các ứng dụng onchain, bao gồm các trang web đúc NFT, các trung tâm có cổng token và các trò chơi onchain. Không giống như các quy trình phát triển truyền thống, Vie sử dụng một đại lý AI dựa trên lời nhắc để diễn giải yêu cầu của người dùng và tạo mã cần thiết cho các hợp đồng thông minh, giao diện người dùng và tokenomics. Nền tảng này cung cấp một giải pháp tích hợp, quản lý việc triển khai, lưu trữ và xác thực ví, hợp lý hóa toàn bộ vòng đời phát triển. Quá trình này bao gồm việc người dùng nhập các lời nhắc ngôn ngữ tự nhiên, chẳng hạn như “xây dựng một trình theo dõi danh mục đầu tư cho ví của tôi” hoặc “tạo một hũ tiền tip onchain cho podcast của tôi”. AI sau đó tạo ra một ứng dụng trực tiếp, có thể chia sẻ được. Vie hoạt động như một giải pháp onchain-first, tích hợp phát triển hợp đồng, tạo giao diện người dùng và xác thực trong một quy trình làm việc duy nhất. Nó hỗ trợ các giao diện người dùng tùy chỉnh cho các hợp đồng đã được xác minh trên các blockchain tương thích bằng cách chỉ cần cung cấp địa chỉ hợp đồng. Hiện tại, nền tảng này hỗ trợ Base và mạng chính Ethereum, với kế hoạch mở rộng sang các chuỗi bổ sung trong tương lai. Các giao thức bảo mật cho các hợp đồng thông minh được triển khai qua Vie bao gồm việc dựa vào các nguồn dữ liệu bên ngoài đã được xác minh, kiểm toán bên thứ ba và quy trình triển khai minh bạch. Mặc dù các mẫu mã có thể chỉnh sửa được cung cấp, người dùng có trách nhiệm xác minh các ứng dụng và giao dịch do tính chất không thể đảo ngược của các hoạt động blockchain. Việc sửa đổi các mẫu đi kèm với các rủi ro vốn có, bao gồm khả năng mất tiền. Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường Chiến lược của Vie tập trung vào việc tăng tốc phát triển ứng dụng Web3 và dân chủ hóa quyền truy cập vào việc tạo blockchain. Bằng cách rút ngắn thời gian phát triển từ vài tuần xuống còn vài phút và giảm đáng kể chi phí tài nguyên, nền tảng này tự định vị là một công cụ quan trọng cho cả những người đam mê tiền điện tử và các nhà phát triển có kinh nghiệm. Phương pháp này nhằm mục đích mở rộng cộng đồng nhà xây dựng vượt ra ngoài những người có kỹ năng mã hóa chuyên biệt. Các khả năng tích hợp của nền tảng, bao gồm tạo mã, triển khai và lưu trữ, cung cấp một giải pháp toàn diện giúp nó khác biệt với các công cụ phát triển phân mảnh hơn. Mục tiêu là thu hút một loạt rộng hơn các nhà sáng tạo, nhà giao dịch, nhà sưu tập và người sáng lập, cho phép triển khai nhanh chóng các token, thị trường hoặc ứng dụng. Tác động thị trường rộng lớn hơn Sự xuất hiện của các nền tảng như Vie có ý nghĩa quan trọng đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn. Bằng cách giảm rào cản kỹ thuật gia nhập, nó có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể về sự đa dạng và khối lượng của các ứng dụng onchain. Khả năng tiếp cận này có thể thúc đẩy các câu chuyện lan truyền mới và các phương pháp sáng tạo để xây dựng và áp dụng ứng dụng phi tập trung. Việc dân chủ hóa việc tạo onchain được dự đoán sẽ thu hút nhiều người dùng và nhà xây dựng hơn đến các hệ sinh thái blockchain, có khả năng thay đổi cách các ứng dụng phi tập trung được hình thành, phát triển và tích hợp vào sử dụng hàng ngày. Xu hướng này báo hiệu một sự chuyển động hướng tới sự hòa nhập và sáng tạo lớn hơn trong không gian tài sản kỹ thuật số, có khả năng đẩy nhanh việc áp dụng rộng rãi công nghệ blockchain.

Sep 30 2025, 20:44

Cơ quan giám sát EU khuyến nghị cấm stablecoin xuyên quốc gia

Tóm tắt điều hành Ủy ban Rủi ro Hệ thống Châu Âu (ESRB) đã đưa ra khuyến nghị cấm một số stablecoin phát hành đa quốc gia hoạt động trên khắp Liên minh Châu Âu và các khu vực pháp lý khác. Hướng dẫn không ràng buộc nhưng có ảnh hưởng này nhằm giải quyết các lo ngại về rủi ro ổn định tài chính do các hoạt động stablecoin xuyên biên giới gây ra. Động thái này đặc biệt nhắm vào các mô hình được sử dụng bởi các nhà phát hành lớn như Circle và Paxos, với các token có thể thay thế trên toàn cầu nhưng được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ có thể được phân chia giữa các môi trường quy định khác nhau. Khuyến nghị này phù hợp với lời kêu gọi ngày càng mạnh mẽ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) về việc giám sát chặt chẽ hơn các thực thể stablecoin ngoài EU và diễn ra khi EU thúc đẩy kế hoạch tiềm năng ra mắt đồng euro kỹ thuật số vào năm 2029. Nếu được thông qua, đề xuất này sẽ định hình lại đáng kể thị trường stablecoin trong EU, có thể dẫn đến thay đổi mô hình hoạt động cho các nhà phát hành hiện có và đẩy nhanh việc áp dụng các giải pháp thay thế tuân thủ MiCA. Sự kiện chi tiết Gần đây, Ủy ban Rủi ro Hệ thống Châu Âu (ESRB), một cơ quan giám sát của EU, đã khuyến nghị cấm các stablecoin cụ thể được phát hành chung ở EU và các khu vực pháp lý khác. Khuyến nghị này, mặc dù không có ràng buộc pháp lý, nhưng mang một trọng lượng đáng kể và có thể thúc đẩy các cơ quan chức năng EU áp đặt các hạn chế đối với các nhà phát hành stablecoin lớn như Circle Internet Group Inc. và Paxos Inc. Hướng dẫn của ESRB, đã nhận được sự chấp thuận từ các thống đốc ngân hàng trung ương và các quan chức EU, nhấn mạnh những lo ngại liên quan đến sự mất cân đối thanh khoản, lỗ hổng hoạt động và sự mơ hồ về pháp lý tiềm ẩn. Những vấn đề này phát sinh đặc biệt khi những người nắm giữ ngoài EU cố gắng yêu cầu các khoản dự trữ từ các nhà phát hành có trụ sở tại EU. Sự phát triển này tiếp nối những cảnh báo trước đó từ Chủ tịch ECB Christine Lagarde về các stablecoin được phát hành bởi các thực thể ngoài EU và những rủi ro liên quan đến sự ổn định tài chính trong khối. Cơ chế tài chính và rủi ro Sự giám sát của ESRB tập trung vào các stablecoin phát hành đa quốc gia, được đặc trưng bởi một token duy nhất được quản lý bởi nhiều thực thể pháp lý trên các khu vực pháp lý khác nhau. Trong mô hình này, các token có thể thay thế và không thể phân biệt được, nhưng các khoản dự trữ hỗ trợ của chúng được phân phối trên các khung pháp lý đa dạng. Ví dụ, nếu những người nắm giữ EU bắt đầu các yêu cầu đổi thưởng hàng loạt, sự thiếu hụt thanh khoản có thể xảy ra nếu tổng số tiền hỗ trợ trong khu vực pháp lý EU không đủ để đáp ứng nhu cầu. Bài trình bày tháng 4 của ECB đã nhấn mạnh rằng các khoản dự trữ của các nhà phát hành nước thứ ba, thường được đầu tư vào các tài sản định giá bằng đô la, có thể làm suy yếu chương trình Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư của EU. Cấu trúc này có thể gây mất ổn định hệ thống tài chính của EU nếu những người nắm giữ nước ngoài kích hoạt các yêu cầu đổi thưởng vượt quá các khoản dự trữ khả dụng. Chủ tịch Lagarde đặc biệt cảnh báo rằng “các khoản dự trữ được giữ ở EU có thể không đủ để đáp ứng nhu cầu tập trung như vậy” trong trường hợp xảy ra một đợt rút tiền, nhấn mạnh ưu tiên đổi thưởng ở các khu vực pháp lý có biện pháp bảo vệ mạnh mẽ hơn, chẳng hạn như EU theo MiCAR. Sự phụ thuộc vào các tài sản định giá bằng đô la cũng tạo ra rủi ro tiếp cận thị trường cho EU và làm tăng mối lo ngại về sự phân mảnh pháp lý do các tiêu chuẩn giám sát khác nhau, điều mà ESRB đã xác định là một lỗ hổng hệ thống. Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường Khuyến nghị của ESRB thách thức trực tiếp các mô hình hoạt động của các nhà phát hành stablecoin như Circle và Paxos, những người sử dụng các chương trình phát hành đa quốc gia. Các chương trình này cho phép các nhà phát hành stablecoin ngoài EU, những người đã thiết lập một vị thế thị trường độc quyền, có khả năng hưởng lợi từ “dấu chứng nhận” MiCAR mà không tuân thủ đầy đủ các yêu cầu và biện pháp bảo vệ của EU. ECB lập luận rằng mô hình này làm sai lệch kết quả thị trường có lợi cho các nhà phát hành nước thứ ba và cản trở khả năng cạnh tranh của các stablecoin định giá bằng EUR, có khả năng ngăn chặn sự phát triển của chúng như các tài sản thanh toán cho các nền tảng token hóa của EU. Chiến lược ngầm của các stablecoin phát hành đa quốc gia hiện có để hoạt động toàn cầu với quản lý dự trữ cục bộ hiện đang chịu áp lực quy định mạnh mẽ trong EU, đòi hỏi phải đánh giá lại dấu chân hoạt động và khuôn khổ tuân thủ của chúng để phù hợp với các tiêu chuẩn EU mới tiềm năng hoặc đối mặt với nguy cơ bị loại khỏi thị trường. Ý nghĩa thị trường rộng hơn Việc EU có thể cấm các stablecoin phát hành đa quốc gia tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn và các xu hướng chấp nhận của doanh nghiệp trong khu vực. Các tác động ngắn hạn có thể bao gồm việc giảm thanh khoản và khả năng sẵn có của stablecoin ở Châu Âu, dẫn đến những thách thức hoạt động cho các thực thể phụ thuộc vào các tài sản kỹ thuật số này. Về lâu dài, sự thay đổi quy định này có thể định hình lại bối cảnh stablecoin, buộc các dự án lớn phải điều chỉnh chiến lược EU của họ hoặc có khả năng rút khỏi thị trường. Động thái này cũng có thể đẩy nhanh sự phát triển và chấp nhận một đồng euro kỹ thuật số, mà ECB cho rằng có thể ra mắt vào năm 2029, hạn chế ảnh hưởng ngày càng tăng của các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la trong các giao dịch hàng ngày. Hành động quy định này từ một khối kinh tế lớn cũng có thể tạo tiền lệ cho các khu vực pháp lý khác xem xét các biện pháp tương tự để bảo vệ chủ quyền và ổn định tài chính. Bối cảnh rộng hơn Khuyến nghị của ESRB là một phần của nỗ lực quy định rộng lớn hơn trong EU nhằm thiết lập một khuôn khổ mạnh mẽ và đa lớp cho tài sản tiền điện tử. Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA), bắt đầu triển khai vào tháng 12 năm 2024, nhằm mục đích tiêu chuẩn hóa cấp phép, thực thi các biện pháp chống rửa tiền và đảm bảo khả năng phục hồi hoạt động trên tất cả 27 quốc gia thành viên. MiCA phân loại và điều chỉnh các loại tài sản tiền điện tử khác nhau, đặt ra các nghĩa vụ rõ ràng cho các Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Tiền điện tử (CASP). Sự tập trung của ECB vào stablecoin cũng hỗ trợ sáng kiến đang diễn ra của họ về một đồng euro kỹ thuật số, nhằm tăng cường cơ sở hạ tầng thanh toán của Châu Âu và giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp tư nhân và các loại tiền kỹ thuật số định giá bằng ngoại tệ. Thành viên Ban điều hành ECB Piero Cipollone chỉ ra rằng các quốc gia thành viên EU có thể đồng ý về một khuôn khổ euro kỹ thuật số vào cuối năm, với kế hoạch ra mắt vào năm 2029. Sáng kiến này nhằm mục đích cung cấp một hình thức tiền tệ ngân hàng trung ương an toàn, đáng tin cậy và có thể truy cập phổ biến cho thời đại kỹ thuật số, cùng tồn tại với tiền mặt vật chất để duy trì khả năng phục hồi tài chính của Châu Âu.