TeraWulf 寻求 30 亿美元债务用于数据中心扩建，谷歌持股增至 14%

执行摘要

数字基础设施领域的杰出参与者 TeraWulf 正在积极寻求通过债务融资筹集约 30 亿美元，以促进其数据中心容量的大幅扩建。这项举措得到了 谷歌 的大力支持，谷歌已将其对 TeraWulf 的财务承诺和股权增至 14%。计划中的扩建旨在战略性地满足对人工智能 (AI) 计算基础设施日益增长的需求，这标志着该公司运营上的一次重大转变。

事件详情

TeraWulf 打算获得 30 亿美元 的债务融资，这笔交易由 摩根士丹利 安排。据 TeraWulf 首席财务官 Patrick Fleury 称，这笔债务预计将通过高收益债券市场或杠杆贷款发行。信用评级机构目前正在评估这项拟议的交易，初步预期将该债务评级定在 BB 到 CCC 范围，这是垃圾级证券的典型评级。然而，谷歌 的财务支持预计将对信用评级产生积极影响，可能带来更优惠的条款。

谷歌 的参与已大幅加深，其对 TeraWulf 的总担保承诺现已达到 32 亿美元，比之前的承诺增加了 14 亿美元。这种增加的财务支持同时将谷歌在 TeraWulf 的股权从 8% 提高到 14%。这项支持支撑着 Fluidstack 的租赁义务，Fluidstack 是一个 AI 云平台，已扩大了对 TeraWulf 数据中心的利用。

业务战略与市场定位

TeraWulf 的战略方向正日益从单一专注于 比特币 挖矿转向成为超大规模 AI 基础设施的重要提供商。该公司计划在其位于纽约的 Lake Mariner 数据中心园区提供超过 360 兆瓦 的关键 IT 负载，并有望在短期内扩展到 500 兆瓦，通过有针对性的输电升级可达 750 兆瓦。预计这一转型将产生可观的收入，最初的 200+ 兆瓦 的 AI 托管交易预计将带来约 3.15 亿美元 的年运营收入，净运营收入 (NOI) 利润率为 85%。

这一战略反映了加密货币挖矿行业更广泛的趋势，以 Cipher Mining 为例。Cipher Mining 最近与 Fluidstack 签订了一项 30 亿美元 的多年期计算容量协议，同样由 谷歌 支持，谷歌收购了 Cipher 5.4% 的股权。TeraWulf 和 Cipher 都正在利用其现有的大型耗电数据中心设施（最初用于加密货币挖矿）来满足 AI 工作负载所需的高性能计算 (HPC) 不断增长的需求。这种双重用途模式提供了运营灵活性，允许公司根据市场情况动态分配资源，并在 AI 领域寻求更高的利润机会。

市场影响

TeraWulf 在 谷歌 支持下的这项重大投资，突显了 Web3 基础设施 与 AI 计算 之间日益加速的融合。谷歌的大力支持为加密矿商向 AI 基础设施提供商转型的萌芽但迅速发展的领域提供了相当大的信誉。这一趋势可能会吸引更多的机构资本，并促进对混合数据中心模型日益增长的兴趣，这些模型既可以服务于数字资产挖矿，也可以服务于先进的 AI 工作负载。

TeraWulf 和 Cipher Mining 等公司的运营转型标志着数字基础设施市场的成熟。这表明未来比特币矿商进行的大量能源和硬件投资可以被重新利用或共同利用于其他高需求计算应用，从而提高资产利用率并实现收入来源多元化。这可能会影响未来的投资趋势，鼓励更多参与者探索类似的双重用途设施，并可能稳定通常与纯加密货币挖矿相关的波动性收入流。

更广阔的背景

目前对 AI 基础设施 的需求激增已超过现有供应，导致数据中心空间、图形处理单元 (GPU) 和电力接入的瓶颈。加密货币挖矿公司已经运营着大型、耗电的设施，拥有强大的能源连接和冷却系统，因此它们处于独特的地位，可以成为寻求扩展到 AI 计算的技术公司的有吸引力的合作伙伴。这种共生关系为 AI 行业的 инфраструктура赤字 提供了一个解决方案，同时为加密矿商提供了一条超越加密货币市场周期性性质的增长和多元化战略途径。科技巨头与加密矿商之间的合作标志着一个融合金融、计算和能源密集型行业的混合项目新时代，预示着这些以前截然不同的行业将长期整合。